公募行业从来不乏周期叙事。有人穿越牛熊持续创造超额收益，也有人在平台切换后、投资能力无法适配环境变化，产品净值持续承压。

8月19日，嘉合基金发布公告，增聘李国林为嘉合锦荣混合、嘉合稳健增长混合基金经理，与现任基金经理王东旋共同管理。

图片来源：嘉合基金官网

一纸公告，将这位拥有十年公募投资经验、曾在华商基金交出长期亮眼业绩的基金经理，推至行业聚光灯下。一边是华商时期长期跑赢基准的历史成绩单，一边是嘉合基金任职后全线亏损。在业绩与产品规模双重承压的阶段，王东旋未来职业路径又将走向何方？

从华商高光到嘉合全面亏损

王东旋，中央财经大学经济学博士学位、北京大学经济学硕士学位和中央财经大学理学学士学位。2011年5月加入华商基金，从金融工程师到逐步担任华商大盘量化精选混合，此后管理华商新量化、华商量化进取、华商红利优选等3只产品。其中管理时间最长的华商大盘量化精选混合基金，累计任职回报达到120.91%，年化收益率13.28%，在量化风格产品中显得颇为突出。

2022年1月，王东旋加入嘉合基金担任权益研究部总监。从华商基金到嘉合基金，平台规模、投研资源、申赎结构都发生了明显变化，彼时的华商基金，已经具备相对成熟的量化投研体系和量化产品线；而嘉合基金，权益与量化业务长期处于边缘位置。

转战后，王东旋的投资生涯遭遇了前所未有的挑战。王东旋在嘉合基金接手的第一只产品是嘉合稳健增长混合，截至2026年8月19日，该基金今年来亏损5.85%，近6个月亏损12.57%，任期内总回报为-20.48%，跑输业绩比较基准36个百分点。另一只产品嘉合锦荣混合，自王东旋2025年8月接管以来，任期回报为-9.38%，在同行业4640名产品中位列4120位，几乎垫底。两只产品均录得负收益，在管规模缩水至0.32亿元，王东旋在嘉合基金管理成绩单难言及格。

表格系王东旋旗下产品收益及排名情况

资料来源：同花顺iFinD

量化投资是一个高度依赖系统、数据和团队协作的领域，单凭个人能力很难复制过往的成功。据上海证券报报道，嘉合基金此前曾提出打造以量化为特色的创新型基金公司，并组建了约60人的团队。

时隔多年，嘉合基金的量化业务并未如预期般崛起，截至2026年上半年末，公司债券型基金占比高达69.16%，股票型基金仅剩1只，混合型基金合计占比不足3%。一家曾宣称要以量化为特色的基金公司，最终在固收领域找到了发展空间；昔日在量化赛道斩获佳绩的资深基金经理，最终管理权益规模萎缩至0.32亿元。

不止这位量化老将未能在嘉合基金续写荣光，基金行业中明星经理跨平台折戟的案例并不少见。招商基金昔日“百亿名将”贾成东，2024年底加盟申万菱信，2025年为其量身打造的申万菱信行业精选混合首发募得12.19亿元，最终却以任职一年零十天、亏损30%黯然卸任全部产品收场。

明星基金经理在头部平台的业绩，很大程度上是平台投研体系与资源共同作用的结果，一旦脱离大平台、落到资源更单薄的中小公司，能力复制的难度远超市场想象。王东旋从华商基金到嘉合基金的轨迹，可以看作这一规律的又一枚注脚。

此次增聘的李国林，并非嘉合基金新面孔。此前，李国林曾在2020年8月至2023年9月期间执掌嘉合稳健增长混合基金，2022年6月王东旋接力入局，两人曾短暂共管该产品，后续李国林离任，由王东旋独立接手管理这只基金。如今，兜兜转转，两人再次在同一只基金上相遇。

只是此次增聘后，十年投研老将王东旋后续职业走向备受市场关注。正如其在《读懂大语言模型，跨越AI与投研之间的鸿沟》一文中提到的，“厄里斯魔镜”映照的是使用者自身的智慧。这位看得清“AI与投研之间的鸿沟”的资深从业者，似乎没能跨过自己与新平台间的鸿沟。

来源：机构之家