来源：中国基金报

中国基金报记者 莫琳

8月19日，宇树科技在科创板挂牌交易，开盘暴涨超500%，报930元/股。

在这场被称为“人形机器人第一股”的资本盛宴背后，最早下注的机构投资人——红杉中国，用7年时间验证了一个逻辑：早期投资是一场“非共识”的赌注。

天使投资人尹方鸣“顺着网线”找到王兴兴，并投资他200万元的故事，大家已经耳熟能详。

对于红杉中国董事总经理李彦男而言，最让他难以忘怀的并非宇树科技IPO敲钟那一刻的荣光，而是宇树科技创始人王兴兴当年一张从杭州开往北京的绿皮火车卧铺票。

“debuff叠满”的创始人

时间倒回2019年7月。那时，“具身智能”这个词还未像今天这般炙手可热，四足机器人更是被视为极客圈子里的玩具，甚至称不上一个商业赛道。李彦男通过一位浙江大学学长的辗转介绍，知道了王兴兴。

那时的王兴兴，没有任何名校光环，也不是职场精英，在投资人的传统滤镜里，他几乎“debuff叠满”。李彦男第一次去位于金绣中心的宇树科技办公室时，看到的是一支略显简陋的团队。但让他惊讶的是，这里的产品性能竟然能对标甚至超越当时的行业标杆波士顿动力，并且已经开始有营收进账。

然而，在红杉内部的投资决策委员会上，围绕这笔投资的争论异常激烈。这不是一个显而易见的好生意，相反，它充满了争议：机器狗到底有什么用？是安防、送货还是教育？在这个连“需求场景”都只能靠猜的混沌时期，下注宇树科技，看起来更像是一场冒险。

李彦男回忆道，他们在投资意见书里给王兴兴写了两个标签：“典型outlier（异类）”和“四足机器人在中国的布道者”。在红杉内部的打分体系中，Outlier和Vision两个维度都给了9分，满分10分。这在早期项目中并不常见。

李彦男的理由很直接：王兴兴“严重偏科”，几乎没有正式工作经验，又选了一个当时连“赛道”都称不上的冷门方向。但红杉种子基金的逻辑恰恰相反——在事情还不成熟的时候，对人的判断要放在更重要的位置，创始人的长板比短板更值得关注。

“感觉快干不下去了”

就在去北京参加红杉投决会的前一天，王兴兴发了一条朋友圈。李彦男和王兴兴的一位共同好友在底下留言问他最近在忙什么，他回了一句半认真的玩笑话：“感觉创业快干不下去了，不行就回深圳打工了。”

这句话的背后，藏着一个当时除了王兴兴自己无人知晓的残酷真相：由于大疆在最后一刻放弃了原本计划的收购与投资交易，宇树科技账上的现金流已近枯竭。如果这轮融资失败，公司将面临生死存亡的抉择。他嘴上说着“要放弃”，实则在做殊死一搏。

为了在投决会上展示产品，王兴兴做了一件极其“疯狂”的事。因为机器狗电池超标无法上飞机和高铁，他毫不犹豫地买了十几个小时的硬卧火车票，带着心爱的机器狗一路摇晃到北京。

第二天，他在红杉的会议室里侃侃而谈、演示机器人，眼神里没有丝毫颓态，只有对技术的狂热和对未来的自信。

看着那个曾经发着“想去打工”朋友圈的年轻人，此刻正生动地描绘着“造比奥特曼还大的机器人”和“造进入血管的微米机器人”等天马行空的愿景，李彦男被深深震撼了。那一刻，他看到了特斯拉创始人马斯克所描述的那种“嚼着玻璃凝视深渊”的强大心力。

李彦男后来还发现，只要是有展示产品的机会，王兴兴都非常有热情。在2019年、2020年红杉CEO峰会上，王兴兴都主动提出要带机器狗产品来，即使峰会现场没有展台，他也会带着机器狗在会场外候着。

Word文档里的“极度专注”

让红杉最终拍板的，除了这种极致的抗压能力，还有王兴兴性格中近乎执拗的真实与原则。

在融资条款谈判阶段，王兴兴表现出了惊人的细致与较真。在那个还没有ChatGPT辅助的年代，他亲自修改TS（投资意向书）和NDA，每一份Word文档上都密密麻麻写满了批注，一来一回改了快两个月，甚至抠到每一个字眼。

对于一个急需“救命”钱、处于弱势地位的创业者来说，这种“不妥协”的态度极为少见。但这恰恰印证了他的人设：极度专注，对自己和公司负责，绝不在原则问题上含糊。

甚至在团队建设上，他也保留着这种极客式的筛选机制。早期招聘，连前台都要笔试12道发散性试题，只为筛选出价值观同频的伙伴。正是这种“轴”，让他创业初期凝聚的核心团队，至今无人离开。

经过后来多次的直接接触和更完善的背调，红杉中国越来越坚定了当时的投资判断。

2019年12月，红杉以1500万元领投宇树科技Pre-A轮，投后估值仅1.5亿元。此后红杉在Pre-A+、B轮和C轮连续三次加注，累计投入约1.02亿元。四轮投资跨越6年，从公司估值1.5亿元一直陪到127亿元的C轮，完整见证了宇树科技从四足机器人到双足人形机器人的技术跃迁。

这不是一次性的押注，而是一种“递进式信任”——每一轮加注都基于对产品迭代和团队执行力的持续验证。

投资王兴兴，是一场基于“人”的非共识赌注。

此后几年，行业风向突变，当所有人都在谈论人形机器人时，外界质疑宇树科技转型慢、路线错。但王兴兴坚持认为底层技术是通用的，他依然遵循着“客户需要什么才做什么”的务实逻辑，带领团队以每半年一款新产品的速度高频迭代。

事实证明，这个曾在融资最困难时刻准备“回深圳打工”的年轻人，不仅活了下来，还让宇树科技成为红杉种子基金“从0到1”全阶段投资的经典案例，更成为具身智能领域的领军者。

在李彦男眼中，王兴兴并非一个完美的、标准化的创业者。他偏科、纠结，甚至偶尔会在朋友圈流露脆弱。但正是这种真实的“Outlier”，在无人区里，用一张卧铺车票，扛着一只机器狗，硬是走出了一条通往未来的路。

编辑：杜妍

校对：王玥

制作：小茉

审核：木鱼