第 682 期

2026-08-18

焦点关注

进度97%！6万亿元置换债发行收官在即

企业预警通数据显示，截至8月18日，今年用于置换存量隐性债务的专项债发行规模已达1.79万亿元，占全年2万亿元额度的89.5%。

2026年是6万亿元置换存量隐性债务额度的收官之年。2024年11月，一揽子化债方案明确，2024年至2026年连续3年每年安排2万亿元共计6万亿元再融资专项债额度，用于置换存量隐性债务。截至目前，三年累计发行进度已达97%，发行工作进入最后冲刺阶段。

远东资信研报称，总体来看，置换债已进入收官阶段，存量置换空间收窄，预计下半年特殊再融资专项债将延续均匀化发行，既平滑了供给冲击，也有助于持续压降存量债务成本。

宏观动态

央行开展4697亿元隔夜逆回购操作

8月18日，央行7天期逆回购操作量为0，隔夜逆回购操作量为4697亿元，当日回购到期量5655亿元，净回笼958亿元。资金面均衡偏松，日内资金情绪指数维持在50以下。DR001加权利率盘初最低降至1.3484%，午后小幅回升至1.36%一线；DR007加权利率较上一交易日下行，盘初最低为1.3741%，午后回升至1.376%附近波动。

商务部等9部门：支持批发零售和服务消费企业发行债券和上市融资

商务部等9部门发布《关于进一步激发下沉市场活力，活跃县域消费的意见》，其中提到，提升金融服务质效。引导金融机构优化下沉市场消费领域金融服务，加强对符合条件的消费商业设施项目的金融支持。支持符合条件的批发零售和服务消费企业发行债券和上市融资。对符合条件的在县域新开设连锁门店的商贸流通企业，可申请创业担保贷款政策并给予贴息支持。

区域热点

河南拟发行665.56亿元地方债

8月18日，河南省财政厅公告，拟2026年河南省政府一般债券 （九至十期）、专项债券 （五十四至六十一期）。本批地方债拟发行总额为665.56亿元，品种为记账式固定利率附息债券。本批债券发行金额合计665.56亿元，其中包含281.97亿元特殊新增专项债，以及49.6亿元置换隐债专项债、174.31‬亿元用于项目建设。

重庆拟发478.72亿地方债，含360亿新增专项债

8月18日，重庆市财政局披露2026年9月地方政府债券发行计划。9月重庆拟发债合计478.72亿元，均为新增债券，其中一般债券118.72亿元，专项债券360亿元。

云南省：推动省属企业稳步实现从防风化债向高质量发展转段

云南省政府国资委发布2025年度部门决算。其中提到，推动省属企业稳步实现从防风化债向高质量发展转段。把风险防控作为重大政治任务，摆在首要位置，统筹做好省属企业防风化债工作，牢牢守住风险底线。一是稳妥推进全省融资平台债务风险化解，二是统筹推进重点企业防风化债和高质量发展。

发行动态

中豫信增拟发行15亿元公司债，中标承销商公示

8月17日，河南中豫信用增进有限公司发布公告，对公司债券主承销商招标项目中标候选人进行公示。中标候选人分别为：国泰海通、平安证券、中金公司、申万宏源、首创证券，投标报价分别为：1.2‰/年、1.15‰/年、1.2‰/年、1.4‰/年、1.2‰/年。

中豫信增本次拟发行不超过15亿元公司债，将选聘5家证券公司为债券主承销商。

洛阳城发集团1.4亿元PPN完成发行，利率2.2％

8月18日，洛阳城市发展投资集团有限公司2026年度第三期定向债务融资工具完成发行。本期债券发行总额1.4亿元，利率2.2％，期限5年，募集资金拟全部用于偿还发行人到期债务融资工具本金“21洛阳城投MTN003”，主承销商为国投证券、郑州银行。发行人主体信用评级为AA+。

安阳钢铁集团拟发行4亿元科创债，申购区间2.50％～3.80％

8月18日，安阳钢铁集团披露2026年度第五期科技创新债券发行文件。本期科创债拟发行金额4亿元，期限为2+2年，申购期间为8月19日9时00分至8月20日18时00分，申购区间为2.50%~3.80％。发行人主体信用评级为AA+，债券募集资金拟全部用于偿还发行人有息债务。

商丘发投集团完成发行6亿元PPN，利率1.92％

8月18日，商丘市发展投资集团有限公司2026年度第一期定向债务融资工具完成发行。本期债券发行金额6亿元，期限3年，利率1.92％。债券起息日为2026年8月18日，兑付日为2029年8月19日，发行人主体信用评级为AA+。

债市主体

洛阳龙晟产业投资集团拟首次发债，15亿元公司债选聘承销商

8月18日消息，洛阳龙晟产业投资集团有限公司发布公告，拟发行不超过15亿元（含）公司债，期限不超过7年，承销费率不超过0.2%/年。本项目拟选聘不超过2名承销商，中标承销商负责本次公司债券的申报、发行及承销服务并负责发行公司债券过程的全部工作。

新安县宏发投资集团拟首次发债，15亿元公司债选聘承销商

8月18日消息，新安县宏发投资集团有限公司发布公告，拟非公开发行不超过15亿元公司债券，发行期限不超过5年，承销费率不超过发行规模的0.42%/年。本项目拟选聘1名承销商。

债市舆情

河南交投颐康投资发展副总经理朱志鹏被查

河南交投颐康投资发展有限公司党委委员、副总经理朱志鹏涉嫌严重违纪违法，目前正接受河南省纪委监委驻河南交通投资集团有限公司纪检监察组纪律审查和汝州市监察委员会监察调查。

当代节能置业：公司被申请破产，尚未收到法院受理裁定书]

当代节能置业公告，宁夏鼎信向法院申请对其进行破产清算。当代节能已向法院提出不符合破产清算情形的异议申请。截至公告披露日，当代节能尚未收到北京市第一中级人民法院对本次破产清算事项的受理裁定书。

市场观点

债市Q3“魔咒”会否重演？中信证券：今年或保持慢牛节奏

8月18日，中信证券研报指出，回顾2022年~2025年，三季度债市有回调“魔咒”，但今年三季度的市场环境不同以往，预计债市或保持慢牛节奏。

中信证券认为，7月以来，权益市场波动率大幅上行，并维持在高位运行，在此环境下，风险偏好预计下行，对于债市行情延续构成利好。从历史走势来看，股指波动率急剧抬升阶段，债市表现通常不错，说明股债跷跷板并非反映股涨债跌、股跌债涨的二元关系，而是反映波动率对风险偏好的影响和股债定价的再平衡，目前Wind全A波动率站上阶段性高点，后续慢牛行情预计仍然成立，但波动率放大，给了债市行情延续的空间。

天风固收：若债市做多情绪延续，10年二债进一步交易空间或相对有限

天风固收团队表示，8月中旬以来，5年、10年大行二债信用利差在超1个月的横盘之后迅速向下突破均值-1倍标准差、均值-2倍标准差的布林线下轨。

行情的迅速演绎除伴随着10年、30年国债收益率的持续下探外，也有做多情绪在流动性较好的长信用品种上的扩散。而从参与资金属性来看，基金依旧是重要的参与盘，而理财委外资金、年金资金等自6月初的调整之后逐渐成为最大的二级净买入方。

二永之外，普信债也有着相似趋势。由此衍生讨论，于当前理财资产配置而言，或也有再度回归直接配置信用债的阶段性倾向，配置之外也或注重交易性机会的把握。往后看，若债市做多情绪延续，10年二债进一步交易空间或相对有限

责编:史健 | 审核:李震 | 监审:古筝