来源：证券时报

来看外围市场行情。

当地时间8月18日（周二），美股三大指数集体低开，截至发稿，纳指跌超1%。板块方面，芯片股领跌，费城半导体指数下跌超过5%，迈威尔科技跌超7%，Arm、英特尔、美光科技等多股跌超6%。

周二油价继续走高，国际基准布伦特原油期货价格维持在每桶90美元上方，WTI原油价格则小幅上涨0.8%。

债市方面，欧美主要国家国债遭到抛售，借贷成本攀升至数十年高位。其中，美国30年期国债收益率上涨近3个基点，报5.335%，创下2002年以来新高；美国10年期国债收益率报4.748%，为2007年以来最高。

美国以外多国政府债券同样承压，多个市场国债收益率达到或逼近数十年高点。其中，德国基准10年期国债收益率创下15年新高；法国10年期国债收益率达到2008年以来最高；日本10年期国债收益率升至2.941%，突破今年春季创下的30年高点。英国、意大利、瑞士、加拿大各期限国债收益率也大幅飙升。

AJ贝尔公司市场主管丹・科茨沃思在周二早间研报中表示，结束战争的努力屡屡失败，投资者如今最担心通胀风险与潜在加息。但他补充：“长期债券收益率上行，并不仅仅源于加息与通胀预期。也反映出市场担忧政府举债规模过高，投资者要求获得更高补偿，才愿意持有长期国债。”

德意志银行分析师吉姆・里德在报告中称，过去24小时债券市场下跌并非由单一事件驱动。“但美伊看不到达成协议的迹象，投资者开始定价霍尔木兹海峡封锁时间会进一步拉长。市场预期油价会在更长一段时间维持高位。霍尔木兹海峡长期封锁的担忧加剧，给固收市场带来压力，长期主权债券受冲击尤为明显。”

部分策略师认为收益率还有上行空间，并认为推升收益率有3个核心驱动因素。首先，美债上行不完全由美国内部因素驱动。日本国债收益率走高向外溢出，带动美长债冲高；其次，美、日、英、欧普遍的财政担忧引发全球长期借贷成本重定价，即便美国经济走弱，海外收益率上行仍会倒逼美债收益率抬升；再次，6月日本、英国等主要海外持有者均减持美债。

此外，美联储进一步加息的可能性刺激了债市走低。当前市场定价乐观，预期经济韧性强、股市向好、通胀压力有限。但有分析师指出，若经济持续强劲、金融环境维持宽松，会支撑通胀居高不下，迫使美联储加息幅度超出市场预期。历史经验显示CPI高于3%时，美联储往往会有较大幅度紧缩，即便不发生经济衰退，债券市场也可能出现剧烈重定价。

债券供给也在影响债券价格。美国大规模发行长期国债，但长债拍卖需求疲软；投资者要求更高补偿来承担数十年期的美债风险。能源价格冲击会再度推升通胀，大宗商品危机可能同时打击股市与债市。

整体来看，长期美债同时承受全球收益率上行、经济超预期强劲、通胀与债务供给多重压力，当前市场定价容错空间很小。