二季度REITs派息率最高达到18%，清洁能源、高速公路、基础设施等领域的高分红REITs 派息率集中在 10.8%—13% 区间。有没有可能及时参与获得可观的分红？答案是：具有可操作性，权益登记日当天买入的REITs份额享有分红权。7-—断涌现，尚未到首个分红周期，可提前布局。

但硬币的另一面是，2026年公募REITs市场整体承压。中证REITs全指数于8月7日触及年内次新低后短暂反弹，随即再度回落，目前仍在年内低点附近徘徊。经历持续回调，市场估值已回落至历史低位——也正因如此，多家机构认为，REITs的配置价值反而大幅提升。

分红刚性 派息率优于存款和红利股

“每10份分红1.9650元、每10份分红1.3810元”8月12日当天，南方润泽、南方万国、招商高速、招商蛇口租赁住房4只REITs同日除息，分红占可分配利润比例分别达99.99%、99.07%、99.54%、99.98%，远超监管要求的90%下限。根据Wind数据，8月已有10只REITs实施了除息分红。截至8月13日，全市场共有79只REITs参与分红，累计分红金额合计约 12.42亿元，分红次数共计117次。

从数据看，累计单位分红居前的多为高速公路、能源等经营权类产品。其中，工银蒙能清洁能源REIT以每10份分红4.350元，派息率达到 18.41% ，浙商证券沪杭甬高速REIT派息率 16.05%，显著领先其他产品。经营权类产品因“还本付息”特性分派率更高，平均内部收益率约5.4%，收费公路项目年化现金流分派率可达8%—12%。产业园、仓储物流、消费等产权类分派率多在4%—6%区间。

截至2026年8月上旬的Wind数据显示，全市场公募REITs共93只，总规模约2319亿元。从当前的分红收益率来看，全市场平均分红收益率约3.16%。

可以看到，REITs的分红收益率显著高于银行存款利息，能达到存款利息的3—6倍。与红利股相比，REITs平均约4%—6%的分派率略高于中证红利指数（4.38%），尤其高速、能源、环保类REITs有些超过10%，明显高于红利股。

REITs介于存款和红利股两者之间，由于有90%强制分派约束，分红相对刚性。

持续回调 产权类REITs呈现出配置性价比

虽然分红可观，但收益数据确实扎眼。2026年初至今（截至8月13日），中证REITs全收益指数累计下跌7.61%，从1月高点一路震荡下行，目前仍贴近年内低点。约八成REITs今年收跌，半数跌幅超10%，跌幅最高的甚至超过45%。而收涨产品中，涨幅超10%的清一色是高速公路REITs。

“价格下跌，分红高又有什么用呢？”有投资者提出疑问。

关键逻辑就在这里：价格下跌，分派率被动抬升。同样的分红金额，买入成本更低，实际到手收益率反而更高。

尤其值得关注的是产权类REITs。年初至今，产权类整体下跌约7.50%，而特许经营权类反而上涨2.52%。产业园、仓储物流受供给放量、出租率下滑、租金承压等影响，跌幅最重——但也正因如此，其分派率与10年期国债的利差，已触及2024年初、2025年初两轮市场底部的水平。历史上，每当这一利差处于高位后，REITs市场均会迎来不同程度的估值修复。当前10年期国债收益率仅约1.72%，REITs强制分红、高派息的特征，使得这一“利差优势”重新凸显。

中金公司研究部认为，短期市场波动受新发产品供给、限售份额解禁等资金面因素扰动，但经过本轮调整，部分REITs估值已进入合宜区间。

不过，底部尚未确认，胶着期仍在继续。从7月中下旬披露的二季度业绩来看，市场正处于“估值底”与“价格底”之间，基本面呈明显分化：保租房、数据中心、消费等C端资产运营数据增长稳健；而产业园区、仓储物流、能源等B端资产仍处下跌或磨底状态。

更需留意的是，REITs并非稳赚不赔的债券。近一年年化波动率均值约15.6%，最大回撤均值约20%，最深回撤达51.8%。利率变化、底层资产经营（出租率、租金、车流量、电价）、市场情绪与流动性、产品供给节奏等，都是价格波动的驱动因素。冲着分红去买，中途也可能经历20%甚至更大的账面浮亏。

投资建议1： 关注尚未分红REITs机会

综合招商、华泰、中信、中金、中信建投等多家券商的观点，当前宜精选强基本面、低估值标的，以“折价/低溢价 + 优质底层资产 + 逢低分批”为主线配置。

新上市REITs通常在上市后1—2个季度内完成首次分红，可关注今年新上市还未进行首次分红产品的可供分配金额核算公告，提前布局以享受首次分红。比如，6月上市的首批4只商业不动产REITs（首农、砂之船、唯品会、上海地产），上市定价隐含分派率约4.4%-5.6%，随着运营成熟将逐步进入分红周期。而能源板块是2026年少数逆势上涨的板块，光伏、风电、水电都贡献了可观的分红潜力，近日多只能源REITs新发，可以持续关注。

投资建议2： 分红虽好，但别只看分红率

特别需要提醒的是，分派率是按当前市价算的静态指标，价格下跌会出现“赚了分红、亏了本金”的情况，因此对高分红也需要仔细分析。分派率特别高的REITs（如10%+）往往是因为价格跌得多导致分母变小，或底层资产现金流不稳定。比如，8月派息率最高达到8%的嘉实物美消费REIT，其派息率是极小规模（4.51亿元）的基数效应，且溢价近50%，不宜追高。

相比高分红，选择REITs更应该重视底层资产质量。重点看出租率、租金水平、车流量、电价、现金流稳定性，以及管理人的运营能力。基本面稳健的标的，中长期价格波动更低。同时，注意资产类型差异。特许经营权类偏债性、现金流刚性但到期归零。产权类偏股性，有资产增值空间但波动大，可以根据自身风险偏好选择。

而且REITs整体换手率低、成交额小，部分产品买卖价差大，急用时可能难以按理想价格卖出。配置REITs需有长期持有的心态，REITs适合作为长期收息资产，不宜频繁短线交易，否则容易在波动中被反复收割。【广州日报新花城 刘丽琴】