上市公司*ST萃华的这场围猎局开始收网了，网中的2万股在遭遇了90%的狂跌之后已经认栽，就等另一只靴子落地后，老老实实去三板。

*ST萃华特别与众不同，不知一张网，有三张“网”。

第一张网：*ST萃华因涉嫌信披违规被证监会立案调查，虽然还没出结果，但证监会已经提前披露了进展，说可能触发重大违法退市。

*ST萃华的信披违规与财务造假有关，按照新规，只要连续3年财务造假，无论金额多少，都将被直接强制退市，这张网最大。

第二张网：这都8月初了，*ST萃华直到现在都还没有披露2025年年报，交易所已经下了最后通牒，如果9月7日以前，*ST萃华还不能按照规定披露符合要求的年报，将被终止上市。

为什么年报拿不出来，我们后面再说，但一家上市公司到现在都拿不出来，你说它接下来一个月里能拿出来的概率又有多大呢。

第三张网：股价下跌得太多了，从2025年11月的17元/股到现在的1.7元/股，9个月的时间狂跌90%，市值已经跌到5亿以下了。

主板上市公司的市值最低门限就是5亿，如果连续20个交易日收盘市值都低于5亿，那么就会触发面值退市。

三张网，每一张都能要*ST萃华的命，而从期限来看，后两张网的时间都差不多是一个月，*ST萃华退市倒计时最快仅剩30天了。

虽然是“资本围猎局”，但*ST萃华的开场其实是一个美丽的故事。

很多人可能对“萃华”这个两个字感到很陌生，但它实际上是一个实打实的130年黄金珠宝品牌，一上市就带着“老字号”的光环。

有多老？跟老凤祥一个时代的，都诞生于清朝，老凤祥早一些，是道光年间的，萃华晚一点，是光绪年间的。

具体来说，1895年在沈阳起家，还曾经给清廷打造金银礼器，江湖上有着“关东珠宝第一店”的名号。

过去的130年，除了1950年-1985年间因历史原因暂停了金银业务，其余时间的主要生意都是黄金饰品。

其影响力不敢说全国，至少在东北，一代代本地人都认准了这个老字号。

80、90年代，萃华是集体性质的企业，是当时的沈阳金银制品厂出资复业的，到了本世纪初，随着企业改制潮来临，萃华的资产就私有化给了全厂职工。

“萃华”这个品牌毕竟是有市场价值的，私有化后自然就有人看上了这两个字，2004年，珠宝商郭英杰从职工手中收购股份，成为了萃华的老板。

郭英杰经营珠宝多年，还是有些招数，他接手后，干了几件事儿，把萃华从一个东北品牌逐渐变成了全国品牌。

第一件事是以加盟的模式开连锁店，扩大了品牌的影响范围，也增加了萃华整体的营收规模。

第二件事是把生产基地建到了深圳，供应链理得更顺了，毕竟那里是中国黄金珠宝的产业聚集地，号称“宝都”。

第三件事是事件型营销，萃华的珠宝店开进了北京故宫博物院，能在那里开店的，全国可没有几家。

第四件事当然就是IPO了，2014年，萃华珠宝成功登陆深交所，那是萃华最高光的时刻。

为什么是最高光时刻？因为IPO之后，萃华就开始走下坡路了，上市公司的魔咒它没能逃过去。

当然，一切都是有原因，根本还在于经营，郭英杰搞的加盟连锁店模式非常松散，松散到什么程度呢，加盟店甚至可以自寻货源。

什么意思呢，相当于加盟店只是用了萃华这两个字，然后黄金饰品可以自己找渠道买，这就造成一个巨大风险问题：产品质量无法保障。

这种情况下，采购的黄金饰品可能参差不齐，你不能保证每一个加盟商都是良心老板，只要有少数老板黑心，萃华的品牌必然受损。

渠道管理不到位，这是萃华衰败的根本原因，而另一大原因则是品牌营销没有跟上，导致品牌知名度越来越低，加盟模式也就越来越难搞了，甚至于，连直营店都一年不如一年。

经营上的失利，让郭英杰打起了退堂鼓，从2021年起，郭英杰就开始到处寻找接盘方，想要离场。

2022年，郭英杰终于找到了现在的*ST萃华实控人陈思伟，陈思伟是搞碳酸锂的，彼时正是锂电池的大风口，于是一场“资本围猎局”开启。

第一步，当然是郭英杰先把控制权转让给陈思伟，12%的股权，交易价约4.26亿。

看起来，陈思伟是实打实地掏了4个多亿对不对，别慌，接盘半年之后，陈思伟就把钱连本带利拿回来了。

上市公司以6.12亿的价格，收购了陈思伟旗下经营碳酸锂业务公司51%的股权。

值得一提的是，一年前这个公司的估值还只有交易价的1/4不到，资产和营收规模都没有明显变化，就增值了4倍多。

而且，全部是用现金收购，足见陈思伟早有变现之心。

最关键的是业绩承诺扑街了，碳酸锂是周期性产品，2022年历史高价，业绩当然好，但2023、2024年进入下行周期就彻底废了。

然后，这个美丽的“黄金+锂盐”双业务驱动故事就“出事”了，黄金业务本来就不行了，新增的锂盐有多了一个累赘。

其实，如果只是纯粹经营策略失误，找到问题所在后，至少还可以补救，但郭英杰和陈思伟却选择了另一条路：继续编故事。

怎么编？就是前面提到的第一张网，涉嫌信息披露违规。

具体的违规内容是什么暂时不得而知，但会计师曝出来的一个惊天“黄金大劫案”已经给出了部分答案。

会计师审计萃华2025年年报的时候，发现账面上的37亿存货资产与实物对不上。

具体来说，37亿资产中近30亿的货值都是黄金，但是，会计师却找不到足够的证据证明有30亿的黄金。

再说直白点，多年来躺在萃华账面上的数亿黄金饰品存货，是否真的存在，如果存在，到底有没有账面上记录的那么多。

与此同时，萃华债务上的异常也来了。

2026年2月，萃华因为2.5亿的债务还不起而违约，这让外界目瞪口呆，账上30亿的黄金饰品存货，按照当时的金价，随便卖点都能还债，何至于违约。

对于大众的质疑，萃华竟然回复：宁愿违约，不愿把黄金卖了，要留着等价格更好的时候才卖。这个逻辑也是没谁了。

萃华的回复大众不买账，会计师、证监会也不买账，于是，会计师说没法审，审计结论只能是否定或者无法表示意见，萃华的年报也就难产了。

而证监会则对萃华以及前后两任老板都发起了立案调查，正是证监会调查的这只靴子落下后，股价开启了狂跌模式，一路来到现在的1.7元。

2万股民已经认栽了，就等另一只靴子落地，但布局者呢？

按照公开的统计，郭英杰累计套现了大约7个多亿，陈思伟当初花了4亿卖股权，但名下公司卖了6亿，反赚了2亿。

好一场“资本围猎”大戏。