本周全球市场整体承压，科技板块领跌，拖累美股连续第二周录得跌幅。与此同时，油价攀升至近期高位，进一步加剧通胀担忧，强化了市场对美联储加息的预期。尽管周五出现技术性反弹，整体风险偏好仍趋于谨慎。

周五，美股盘中，纳斯达克100指数下跌1.2%。美股存储芯片板块重挫逾6.4%，其中闪迪跌9.4%，美光跌6.6%，西部数据跌5.8%，希捷科技跌4.9%。费城半导体指数下跌4.1%，成分股全线走弱：Credo科技跌10%，Astera Labs跌9.3%，Coherent跌8.8%，迈威尔科技跌7%，美光跌幅居第五，Rambus跌6.4%，英伟达仅跌0.3%。

地缘方面，美伊交火仍在持续。据央视新闻，当地时间24日，伊朗伊斯兰革命卫队发表声明称，在“胜利2”第27波行动中，伊方再次袭击位于约旦阿兹拉克的美军基地，造成数架战机受损，并袭击了一处美军人员驻地，导致人员伤亡。此外，伊朗还在伊拉克埃尔比勒摧毁一套“爱国者”防空系统和一个侦察气球，并袭击一处美方人员驻地。不过，油价并未随冲突升级而进一步冲高，反而高位回落，布油与WTI原油均跌超2%。

下周，美股将迎来新一轮重大考验，标普500指数成分股中超过三分之一的企业计划发布财报，成为本财报季最为繁忙的一周。投资者将借此更深入地观察人工智能相关支出对科技行业格局的重塑效应。值得关注的是，微软和Meta 将于当地时间下周三盘后公布业绩，亚马逊和苹果则将在当地时间下周四发布财报。

Horizo n Investments研究主管迈克·迪克森写道：“多个行业的企业基本面都十分强劲。这种强劲势头促使投资者将目光从近期表现优异的板块移开，并将资产重新配置到估值较低、被市场忽视的领域。”

• 纳斯达克100指数跌1.2%，美股存储芯片指数维持超过6.4%的跌幅，费城半导体指数目前跌4.1%。SK海力士跌幅扩大至7%。

• 日元几乎没有变化，为每美元163.84
• 日本10年期国债收益率上涨3个基点，至2.800%
• 10年期美债收益率报4.71%。
• 黄金则因加息预期升温而延续跌势，报约每盎司4025美元。
• 布油与WTI原油均跌超2%。
• 比特币上涨0.3%，报65,265.47美元

美股盘中：纳斯达克100指数跌1.2%

纳斯达克100指数跌1.2%，美股存储芯片指数维持超过6.4%的跌幅，费城半导体指数目前跌4.1%。SK海力士跌幅扩大至7%。

美股盘初，道指涨0.2%，标普500指数涨0.1%，纳指跌0.2%。存储芯片板块集体走弱，SK海力士、美光科技、希捷科技均跌约4%，闪迪与西部数据跌幅更大，分别达5%左右。

投资者对AI巨额支出能否转化为盈利的疑虑正在加剧。Alphabet周四大跌7.1%，此前该公司上调了资本支出预期；特斯拉尽管电动车交付数据强劲，但利润不及预期，股价下滑15%。"七巨头"市值合计蒸发7970亿美元。

这一轮抛售令AI资本支出的叙事逻辑受到考验。Alphabet、Meta、微软和亚马逊今年4月宣布的AI支出合计高达7250亿美元，外界对于投资回报时间表的疑问日益增多。

新加坡Reed Capital首席投资官Gerald Gan表示："投资者对AI行情可持续性的担忧与日俱增。不过，短期调整很可能再度吸引抄底资金入场，目前音乐尚未停止。"

对冲基金Ten Cap Investment Management联合创始人Jun Bei Liu在彭博电视上指出，AI投资主题整体仍然完好，"承压的只是估值层面——AI交易中估值过高的部分将面临更大压力，后续行情需要由盈利本身来驱动。"

油价破百，通胀与加息风险重回视野

能源市场的急剧波动正在重新定价全球宏观环境。布伦特原油本月大涨38%，多重因素共同驱动：胡塞武装持续袭击红海油轮开辟中东冲突新战线、里海管道联盟（Caspian Pipeline Consortium）在俄罗斯黑海沿岸的出口码头遭受一系列攻击，以及全球库存经历数月冲突消耗后已大幅收缩。

通胀预期的反弹令美联储下周议息会议的政策信号更加微妙。富国银行投资研究所Sameer Samana表示："中东局势升级推动油价走高，引发通胀重新加速的担忧，可能推迟降息时间窗口，甚至促使美联储加息。我们认为油价最终会回归正常，但承认情况可能在好转之前先进一步恶化。"

大和证券首席策略师Yugo Tsuboi也指出，市场此前普遍预设中东紧张局势将逐步降温，"但随着原油突破90美元，市场开始意识到形势需要更加密切的关注。"

布伦特原油触及100美元上方，为5月以来最高位；WTI原油报92.40美元/桶。

债市承压，美元受避险与加息预期双重支撑

油价飙升在债券市场引发连锁反应。日本、澳大利亚和新西兰国债价格均出现下跌，此前押注今年债市最惨阶段已过的投资者蒙受损失，各国央行的政策公信力亦面临考验。

外汇市场上，美元小幅回落，但仍有望录得逾一个月以来最大周度涨幅。华侨银行策略师Moh Siong Sim分析，美元走强同时受到油价上涨和避险资金流入的支撑，"下周FOMC会议可能释放美联储在油价再度上涨背景下警惕通胀风险的信号，对加息的更强预期同样支持美元。"

彭博宏观策略师David Savage指出，布伦特原油站上每桶100美元，叠加半导体板块已因动能逆转及中国大模型竞争压力而承压，"市场情绪十分严苛"。他表示，下周美国超大规模云厂商及三星、SK海力士的财报季将成为亚洲AI硬件主题的关键考验。

油价和通胀预期的上升，在多个资产类别引发连锁反应。黄金周四下跌近2%，至约4050美元/盎司——加息预期上升削弱了这一无息资产的吸引力。目前仍小幅下跌。