【导读】舍得酒业预计上半年业绩同比下降超60%

中国基金报记者 郑俊婷

7月10日晚间，舍得酒业（证券代码：600702）发布2026年半年度业绩预减公告，这也是白酒行业首份半年度业绩预告。

舍得酒业预计，上半年实现归母净利润1.35亿元至1.75亿元，同比下降69.55%至60.52%；实现扣非后归母净利润1.23亿元至1.63亿元，同比下降72.00%至62.90%。

2026年一季度，舍得酒业实现归母净利润2.32亿元。根据半年度业绩预告推算，公司二季度预计实现归母净利润-0.97亿元至-0.57亿元，环比、同比皆大幅转亏。

对于上述业绩表现，舍得酒业表示，主要原因有两点：

一是上半年白酒行业整体仍处于深度调整期，白酒产品销售持续承压。公司主动坚持“稳价格、控库存、强动销”核心原则，适度控制发货，积极支持经销商进行库存消化，稳定市场价格，保持市场和经销商良性运转。预计2026年上半年营收较上年同期下降16%左右。

二是公司进一步强化市场基础工作，加大消费者培育力度，增强消费者对老酒品质和老酒文化的体验，阶段性提高市场投入，导致上半年销售费用保持较高水平。

中国酒业独立评论人肖竹青向记者表示，当下白酒行业核心矛盾十分清晰：居民收入预期偏弱，大众消费信心不足，市场呈现明显消费减速和消费分级；全赛道产品同质化严重，渠道价格“内卷”加剧，社会库存高企。在此行业大背景下，舍得酒业坚持前置市场投入、推动经销商主动去库存，这份经营策略本质是舍弃短期利润，换取企业长期可持续发展。

作为次高端白酒的代表，舍得酒业的主力产品定价在300元至800元的核心价格带，在白酒消费转型期，其受到的挤压和冲击更为严重。

从需求端看，次高端白酒高度依赖的商务宴请和礼赠场景持续收缩，消费者要么加钱购入探茅台、五粮液等高端硬通货，要么转向100至300元高性价比产品，次高端被架在半空“高不成低不就”。从供给端看，次高端价格带遭遇上下双向挤压——上方有茅台1935等高端品牌主动下探抢份额，下方有区域名酒和升级光瓶酒向上截流。

事实上，舍得酒业大幅下滑的半年度业绩，也是当下白酒行业困境的缩影。

中国酒业协会联合毕马威发布的《2026中国白酒市场中期研究报告》指出，行业正经历典型的“量价利三杀”，超86%的调研企业利润率下降，68.5%的受访企业预期下半年继续下行调整。2026年上半年，74.8%的受访企业营业额萎缩，营业利润下降的企业占比高达86.7%；61.2%的受访企业客户数量减少，74.1%的企业客单价下降。消费端商务礼赠场景持续萎缩，理性消费成为主流；流通端61.9%的终端门店减少，经销商批量退场，行业主动去库存压力进一步向上游酒企传导。

高盛近日报告则将当前白酒行业定性为“复苏极早期阶段，但已出现企稳信号”，认为最艰难的去库存阶段已经过去，供应端削减提速，关键中高端品种批发价格企稳。但高盛同时大幅下调多数白酒标的2026—2028年盈利预测，超高端（茅台除外）净利润预测最多下调10%，中高端最多下调52%。高盛预判，2027年行业营收和盈利将实现修复改善，但区域酒企的分化将进一步加剧。

当下，面对白酒消费场景萎缩、需求结构裂变的现实，行业已取得共识——真正面向C端。这要求酒企把资源从“渠道激励”转向“消费者培育”，把能力建设从“招商铺货”升级为“动销运营”，把增长逻辑从“卖给经销商”切换为“喝到消费者口中”。2026年上半年，舍得酒业逆势加大消费者体验投入、主动控货去库存，正是这一共识的具象化实践。

在7月10日晚的公告中，舍得酒业表示，2026年下半年，公司将继续保持战略定力，实施“品牌向上、渠道向下、全面向C”的核心策略，积极探索，创造新消费环境下的商业模式，不断提升公司综合竞争力，进一步推动公司持续稳健发展。

截至7月10日收盘，舍得酒业报收于34.59元/股，上涨3.94%，总市值为115亿元。

校对：纪元

制作：鹿米

审核：木鱼

注：本文封面图由AI生成

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