◆隔夜市场

数据来源：交易所

12/12: 虽然国际能源署小幅上调明年需求增速预测，但对当前需求疲软现状仍显担忧，国际油价下跌。NYMEX原油期货01合约70.02跌0.27美元/桶，环比-0.38%；ICE布油期货02合约73.41跌0.11美元/桶，环比-0.15%。中国INE原油期货主力合约2502涨7.7至534.9元/桶，夜盘涨4.6至539.5元/桶。

数据来源：交易所

◆宏观

◎中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行。会议要求，明年要实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率，确保财政政策持续用力、更加给力。增加发行超长期特别国债，增加地方政府专项债券发行使用，优化财政支出结构，兜牢基层“三保”底线。要实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，创新金融工具，维护金融市场稳定。大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。

◎中央经济工作会议提出，有序扩大自主开放和单边开放，稳步扩大制度型开放，推动自由贸易试验区提质增效和扩大改革任务授权，加快推进海南自由贸易港核心政策落地。积极发展服务贸易、绿色贸易、数字贸易。深化外商投资促进体制机制改革。稳步推进服务业开放，扩大电信、医疗、教育等领域开放试点，持续打造“投资中国”品牌。推动高质量共建“一带一路”走深走实，完善海外综合服务体系。

◎央行12月12日以固定利率、数量招标方式开展了661亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，当日有373亿元逆回购到期。

◎商务部召开新闻发布会表示，将会同相关部门和地方，推动国家级经开区高质量发展，抓紧出台国家级经开区高质量发展政策；支持中国企业在民用领域开展无人机国际贸易与合作，坚决反对民用无人机被违规用于非和平目的；美方指称中国信息通讯产品构成安全风险，毫无事实依据，中方坚决反对美方泛化国家安全概念、违反市场经济和公平竞争原则、干扰中美企业的正常经贸合作。

◎11月31省份CPI同比上涨省份连续第四个月减少，其中19省份同比上涨，4省份持平，8省份同比下降，上月“涨平跌”省份分别为22个、4个和5个。

◎欧洲央行将三大关键利率均下调25个基点。这也是欧洲央行在今年6月宣布降息后，年内第四次降息。根据欧洲央行公布的最新利率决议，存款机制利率降为3.0%，主要再融资利率降为3.15%，边际借贷利率降为3.40%。

◎瑞士央行宣布，将基准利率下调50个基点至0.50%，为今年以来连续第四次降息，高于市场预期的25个基点。这是瑞士央行自2015年1月紧急降息以来最大幅度的降息。

◆行业快讯

◎短期液氧市场或稳中趋弱运行

供应方面，由于目前液氧价格偏低，部分全液化空分出现亏损，后期或有停产可能，其次钢厂高炉关停后，其配套空分或同步停工，液氧产量将持续下降；需求方面，临近年底，工地施工略有放缓，北方多数地区进入冬休，终端需求压力渐显，直供量也加速下滑，短期需求维持低位，钢厂利润持续受到挤压，供应或进一步下降，供需维持弱平衡状态供应方面，后期液氧需求延续弱势。综上，隆众数据预测，市场淡季环境下，液氧市场或稳中趋弱运行。

◎预计12月份港口商业原油库存上涨空间动力不足

国内炼厂在成本压力难以消化的情况下，炼厂一次装置开工负荷回升缓慢，原料需求空间有限，炼厂炼油现状未暂时未有明显改善的可能，叠加多数独立炼厂年内配额基本消耗殆尽。预计12月份港口商业原油库存上涨空间动力不足。

◎短期丁腈胶乳市场区间波动为主

丁腈胶乳市场在当前阶段面临着原材料价格上涨和下游需求提振有限的双重挑战。为了应对这些挑战，丁腈胶乳企业需要积极调整生产策略，优化成本结构，同时加强与下游客户的沟通与合作，共同应对市场变化。后期原材料价格走势或将成为影响丁腈胶乳市场价格波动的关键因素，临近年关，下游企业均有备货预期，从而预计后市丁腈胶乳企业在成本面助力下，维持区间波动为主。此外，企业还应密切关注下游市场动态，及时调整经营策略，以应对可能的市场风险。

◎11月后浮法玻璃处于库存震荡期

通过深加工的订单情况来看，自9月下旬深加工订单出现好转，10-11月期间基本可以维持在9月下水平，因此预估2024年浮法玻璃4季度实际内需量环比3季度增加，修正10月下旬预估玻璃4季度内需消费1451万吨数据为最新的1600万吨左右，目前来看，4季度浮法玻璃整体产量在1471万吨左右，而目前行业折算出的全样本库存量已较9月下旬下滑184万吨，其次当前宏观政策多数已提前消化，市场在两会前期或暂时处于政策真空期，因此12月后续也或难带动浮法玻璃的阶段性囤货行为出现，因此预计12月底前浮法玻璃库存继续下滑空间已经有，后续甚至存在30万吨及以上累库预期。

◎pp与LL价差走扩的原因分析

中国聚烯烃产能扩张带来供应快速增长是PP于LL价差持续走扩的主要推手，但下游消费增速、消费结构、进出口、成本等也是影响价差变化的重要因素，并进一步加剧了两者价差走扩的幅度。短期来看，聚烯烃价差收窄的驱动并不明显，但中长期来看，高价差形成的替代与反替代、企业对LLDPE生产积极性提升导致供应量增加，两者价差将逐渐回归。由于国内聚烯烃不匹配的供需关系，预计中长期价差将维持相对高位。

◎需求持续转淡 现货价格走跌明显

近期国内沥青开启走跌之势，尤其北方地区受天气影响出货受阻，去库速度有所放缓，成交气氛清淡带动市场价格下调10-275元/吨；而南方地区，西南区内供应减少，部分炼厂价格有支撑周内上调50元/吨，但随着船货流通入库，市场流通资源充裕带动华东、华南市场价格走跌5-15元/吨，国内沥青南北差异化依旧明显。后市来看，供应端压力犹存以及库存有累库预期，对价格形成利空影响，同时季节性需求减弱导致区域间各品牌竞争加剧，市场价格有望呈现低价坚挺、高价承压的局面。

◆产业动态

◎中央经济工作会议提出，持续用力推动房地产市场止跌回稳，加力实施城中村和危旧房改造，合理控制新增房地产用地供应，盘活存量用地和商办用房，推进处置存量商品房工作。推动构建房地产发展新模式，有序搭建相关基础性制度。

◎中指研究院数据显示，11月，一线城市二手房市场表现活跃，十大城市二手住宅均价环比下跌0.17%，跌幅较上月收窄0.16个百分点。其中，深圳和成都二手住宅价格环比分别上涨0.21%、0.12%，打破百城连续7个月全面下跌局面。

◎中央经济工作会议提出，超前布局重大科技项目，开展“人工智能+”行动，培育未来产业。健全多层次金融服务体系，壮大耐心资本，更大力度吸引社会资本参与创业投资。综合整治“内卷式”竞争，规范地方政府和企业行为。积极运用数字技术、绿色技术改造提升传统产业。

◎工信部表示，将加快推动5G轻量化（RedCap）覆盖县级以上城市，有序推进5G向5G-A升级；持续开展5G-A技术研究、标准研制和产品研发，深化5G与AI、北斗等融合创新，提升芯片、模组、设备、解决方案等产品供给水平；积极培育5G应用新终端、新体验、新环境，探索拓展5G在低空经济、智慧海洋等新兴领域部署应用。

◎据乘联分会统计，11月皮卡生产4.5万辆，同比降7.9%；销售4.4万辆，同比降3.1%，环比增5.6%，处于近5年的中位水平。

◎蔚来首席执行官表示，蔚来在12月前11天锁单量是过去11个月以来的新高。预计乐道品牌在12月交付过万，蔚来品牌也能回到2万辆以上，对整个12月交付超过3万辆有信心。

◎消息称，2026年iPhone 18 Pro的A20 Pro处理器将首度采用台积电2纳米制程生产，芯片价格将自目前的50美元扬升至85美元，涨幅高达70%。随着成本高涨，iPhone 18 Pro手机报价可能调涨。

◆财经日历

周五（12月13日）

06:30 美国12月12日iShares黄金持仓-每日更新(吨)

07:50 日本第四季度央行短观大型制造业指数

08:01 英国12月Gfk消费者信心指数

15:00 英国10月GDP月率(%)

21:30 美国11月进口物价指数月率(%)

21:30 加拿大10月制造业销售月率(%)