7月1日上午10点，一位持有中信证券半年的散户在后台给我留言：“小蒯，我快扛不住了。 看着科技股天天涨，券商天天横盘，老婆天天骂我守着个‘死股’，你说我是不是该割了？ ”

我没来得及回他。 因为那天下午1点半，券商板块突然直线拉升，招商证券封涨停，天风证券、国盛证券紧随其后，整个板块掀起涨停潮。 这位散户后来给我发消息：“没割，差点就割了。 ”

这不是运气。 7月1日那天，三项政策在同一天生效。 每一项都精准砸在券商的核心业务上，从成本到收入，从债券到经纪，层层加码。

债券业务最先动起来。

7月1日，《银行间市场经纪业务管理办法》正式执行。 过去很多中小银行、理财子公司长期免费使用券商的报价和撮合系统，券商投了钱养系统，却收不回服务费。 新规直接切断这条“免费通道”：不签服务协议，就不给报价、不给撮合。

中信证券当天就出数据了。 新规落地首日，全品类现券成交规模和交易笔数同步爆发式增长，中小农商行、银行理财子公司成了新增主力客户。 债券经纪这个过去被券商内部称为“鸡肋”的业务，一夜之间变成了真金白银的增收板块。

与此同步，中债登把债券做市的结算服务费从八折下调到七五折，有效期一直持续到2028年底。 一增一减，头部券商每年债券业务的利润有望直接提升15%以上。

交易规则的调整也在悄悄铺开。

7月6日，也就是下周一，沪深北三大交易所的新交易规则将统一实施。 这次改了三个地方，每一个都直接拉升市场成交量。

盘后固定价格交易从科创板、创业板扩展到全部A股和沪深ETF，每天多出25分钟的交易窗口。 上班族不用再赶尾盘抢筹，机构也不用集中砸盘，交易量自然往上走。

主板ST、ST股的涨跌幅限制从5%放宽到10%。 以前5%涨跌幅，很多ST股连续一字板，压根没有交易量。 放开之后，多空博弈空间打开了，换手率直接翻倍。

ETF、LOF的尾盘改成统一集合竞价，三分钟不可撤单。 以前尾盘大单恶意操纵价格的现象被抹平了，基金定价更稳定，吸引长期定投资金持续进场。

多家头部券商测算，这套规则落地后，全市场日均成交额有望稳定在2.8万亿元以上。 券商经纪业务的全年佣金收入，同比可能提升20%左右。

财富管理的评价体系也转向了。

6月30日，中证协发布了《证券公司做好金融“五篇大文章”专项评价办法》的修订版，正式纳入券商年度分类评级考核。

之前这是试行文件，现在转正了。 而且考核指标从“销量”改成了“保有量”。 过去券商代销基金，考核的是卖了多少，客户亏损了也不管。 现在考核的是客户资产有没有真正留下来、有没有增长。

这个转变意味着，券商不能再靠忽悠客户频繁交易来赚佣金了。 想拿高分、拿牌照，就必须提供真正有价值的投顾服务。

多地证监局已经在7月初发文，推动辖区内符合条件的券商批量申报基金投顾业务资格。 养老理财、个人养老FOF、居民资产配置业务全部纳入量化打分。 万亿级养老资金和居民理财资金，正在通过券商渠道入市。

再融资制度的改革也在7月3日落地。

证监会发布了再融资规则征求意见稿，六大举措亮相。

储架发行制度首次推出。 优质上市公司可以一次注册、两年内分多次发行，不用每次融资都从头走审核流程。

小额快速融资上限从3亿元提升到6亿元，净资产超过100亿元的特大型企业上限提升到10亿元。 对于中小市值成长企业和北交所上市公司，这是直接的制度松绑。

全面推行市价发行定价机制，定增必须以发行期首日市场价格为基准确定价格。 以前那种锁定底价的套利空间被堵死了。 6月以来，已经有约40家上市公司主动把定增方案从“锁价”调整为“市价”。

控股股东定增条件简化，但锁定期延长到36个月。 你想支持上市公司，可以，但你得真金白银拿出来，还得扛三年。

业绩数据也在说话。

2026年上半年，A股累计总成交额突破了317.5万亿元，刷新半年度历史纪录。 日均成交额接近2.7万亿元，同比增幅接近90%。

截至5月末，全市场两融余额稳定在2.6到3万亿区间，两融新开账户同比增长超过53%。

上半年新增股民2016万户，同比增长60%。 半年新增开户数量就达到了去年全年的六成以上。

上半年A股71家企业完成IPO挂牌，募资净额639.64亿元，同比增长91.25%。 券商承销保荐费合计近40亿元，同比增幅51.7%。

42家上市券商二季度单季归母净利润预计816亿元，同比增长58%、环比增长34%。 上半年整体净利润同比增幅接近50%。

7月1日那天，证券ETF南方单日净流入2.85亿元，已经连续4天资金净流入。

那天的散户留言区很热闹。 有人问“还能追吗”，有人问“要不要卖”。

其实不需要纠结这些短期问题。 7月落地的每一项政策，都不是一天、一周就能完全消化的。 债券业务改革、交易规则优化、财富管理评价转向、再融资制度重塑，四件事叠加在一起，从成本、收入、商业模式三个维度同时改善券商的盈利结构。

持有券商的股民，扛了半年横盘，扛了无数次看着科技股涨自己不动，现在7月刚到，一连串实打实的政策全部落地生效，业绩数据又超预期。

不需要再天天焦虑割肉，不需要再盯着盘面恐慌。

行业的基本面支撑已经足够扎实，政策的红利正在分批释放。 对于死守了许久的散户来说，最艰难的阶段可能已经过去了。