这到底是运气，还是信息？

作者 | 贾紫聪

编辑丨高岩

来源 | 野马财经

减持届满公告发布后不到半个月，日科化学（300214.SZ）宣布停牌筹划收购锂电龙头。创始人赵东日套现离场的时间窗口，精准地踩在了重大资产重组公告的前面。

6月29日，日科化学停牌，晚间发布公告称公司正在筹划发行股份及支付现金购买山东亘元新材料股份有限公司（以下简称“亘元新材”）控制权并募集配套资金事项，停牌预计不超过10个交易日，即最晚将于7月13日复牌。

图源：日科化学

6月15日，日科化学发布公告称，创始人赵东日通过集中竞价及大宗交易方式，合计减持699.93万股，套现约5992.9万元。

算力业务刚刚跑起来，又紧急停牌筹划收购宁德时代参股的锂电龙头，这家曾经的塑料与橡胶改性剂领域的龙头企业，如今更像一位四面出击的资本玩家。而时间节点上的巧合，让市场不得不多问一句：这到底是运气，还是信息？

停牌前，日科化学股价10.25元/股，总市值47.65亿元。

01

减持在先，停牌在后

就在日科化学停牌筹划收购亘元新材之前不到半个月，日科化学刚刚发布一条减持届满公告。

6月15日，日科化学发布公告称，创始人赵东日通过集中竞价及大宗交易方式，合计减持699.93万股，其中集中竞价交易的减持均价为8.43元/股，大宗交易减持均价为8.8元/股。以此测算，赵东日此次套现约5992.9万元。

这不是赵东日的第一次减持，2024年6月，赵东日与另外两名股东鲍士雷、张明波一道，向山东民营联合投资控股股份有限公司（以下简称"鲁民投"）协议转让其持有的公司股份2330.63万股。其中，赵东日转让股份数量为2044.63万股，其个人的持股比例自此从17.95%降至13.44%。

2026年2月，赵东日再度抛出减持计划，拟在未来一段时间内减持不超过1349.8万股，占公司总股本的3%。

2026年6月的减持后，赵东日个人持股比例从13.63%降至12.08%。而赵东日之兄赵东升作为一致行动人，近年来亦多次实施减持，并已于2025年完成清仓退出。

图源：罐头图库

日科化学创始人减持故事的背面，是一段中国制造业的创业叙事。

创始人赵东日，于1964年出生，是高分子材料博士，本科就读于华东石油大学，硕士和博士先后在日本鹿儿岛大学和丰桥技术科学大学完成。他曾在日本名古屋涂料株式会社担任研究员，1995年回国后，进入齐鲁石化研究院继续从事研发工作。

2003年，赵东日以高分子材料专家的身份，创立了山东日科化学有限公司。公司从塑料助剂起步，凭借赵东日在ACM领域的原创性研发，逐步确立了技术优势。2011年，日科化学登陆深交所创业板，成为国内塑料改性剂行业第一家创业板上市公司。

转折出现在2018年底，山东首家民营联合投资平台鲁民投通过二级市场累计购入日科化学2129万股，占总股本5%。鲁民投由山东省工商联牵头，万达控股集团、东明石化集团等省内十余家知名民企发起设立。

此后一年间，鲁民投不断增持，并于2019年正式取代赵东日成为日科化学控股股东，公司也由此变为无实际控制人状态。同一年，赵东日董事长任期届满，改聘为副董事长。

天眼查显示，截至目前，鲁民投持有日科化学约13.35%的股份，赵东日持股约11.69%。

6月29日的停牌公告中，日科化学明确表示"本次交易不会导致公司实际控制人发生变化"。交易仍处于筹划阶段，公司预计在7月13日前披露具体的交易方案。

02

主业增收不增利

日科化学的财报显示，近两年营收屡创新高，但净利润却已连续两年亏损。

2025年财报显示，日科化学实现营业收入37.42亿元，同比增长6.35%，创下上市以来最高纪录。但归属于上市公司股东的净利润为-2970.76万元，虽然较2024年-6816万元的亏损有所收窄，但仍然是连续两年亏损。

公司在财报中解释，2025年12月子公司取得高新技术企业资格，适用税率变动导致需要对历年递延所得税进行追溯调整，影响约3100万元。

日科化学有两大主力产品，ACR加工助剂和ACM增韧改性剂，贡献了公司约80%的营收。

ACM是日科化学的王牌，这是一种由公司创始人赵东日主导研发的塑料增韧改性剂，解决了PVC低温脆性的痛点。凭借先发优势和持续扩产，日科化学建成了全球最大ACM生产基地。

2025年财报显示，2025年ACM系列产品实现收入13.64亿元，占营收的36.44%，但其毛利率为-0.65%，意味着每卖出一吨产品，都在亏钱。尽管较2024年-3.68%的毛利率有所改善，但尚未实现盈亏平衡。

图源：罐头图库

2025年ACR系列产品实现收入16.04亿元，占营收42.87%，毛利率为9.55%，是公司的主要盈利支撑。

除此之外，氯碱类产品2025年实现营收5.61亿元，毛利率11.82%，营收占比14.99%，是第三大收入来源。

与此同时，公司的资产负债率从2022年末的17.1%上涨至2025年的50.69%，三年内上升近34个百分点。2025年财务费用达到5189.39万元，同比飙升71.28%，主要因贷款利息及融资租赁费用增加。

2026年一季度，公司实现营收9.13亿元，同比下降2%。归母净利润207.77万元，同比实现扭亏，但经营现金流净额482.66万元，同比下降65.72%。

就在这样的财务基本面上，日科化学开启了一轮又一轮的跨界布局。

03

三年两跳，

从塑料助剂到算力再到锂电

主业承压之下，日科化学早已在寻找“第二增长曲线”。

2024年，日科化学通过全资子公司哈金贝斯（上海）智能科技有限公司（以下简称“哈金贝斯”），以约1875万元收购克拉玛依碳和网络科技有限公司（以下简称“碳和科技”）15%股权，再以约9184万元向碳和科技增资，合计出资超1.1亿元，正式切入AI算力服务赛道。

碳和液冷智算中心是新疆首家、国内为数不多的采用板式水冷散热系统的大型绿色数据中心，依托新疆在绿电资源、液冷技术应用、综合用能成本等方面的优势，这个算力节点从一开始就瞄准了性价比。

2025年，碳和科技与克拉玛依融汇投资集团有限公司（以下简称“融汇公司”）共同成立合资公司，据新媒体“猫财经”报道，融汇公司由克拉玛依国资委实际控制，碳和科技在合资公司中占有49%的份额。

该合资公司利用绿色金融低成本融资优势募集资金，全部用于采购国产算力设备，并托管至碳和科技数据中心，由碳和科技收取IDC服务费。算力服务租赁层面，由国产算力设备提供商指定客户向碳和科技采购算力服务，同时碳和科技再通过向合资公司采购算力服务以满足客户的使用需求。

日科化学2025年财报显示，碳和在管高端算力增至近9000P。2025年日科化学算力服务业务实现营收1.18亿元，同比增长266.73%，占营业总收入的3.15%。

增速看起来很猛，但公司也在持续为这块业务"输血"。2026年4月，日科化学为碳和科技与长江联合金融租赁有限公司的售后回租提供3993.3万元担保；6月11日，再为碳和科技与皖江金融租赁股份有限公司的直接租赁提供8885.2万元连带责任保证担保，两笔合计约1.29亿元。

图源：日科化学

算力目前还撑不起这家上市公司的转型叙事，于是日科化学又把目光转向了锂电。

6月29日，日科化学发布公告称，正在筹划发行股份及支付现金购买亘元新材控制权并募集配套资金事项。亘元新材主营锂电池电解液核心添加剂，包括碳酸亚乙烯酯（VC）和氟代碳酸乙烯酯（FEC）。

真正的看点，在于股权结构。天眼查数据显示，亘元新材实际控制人谭业军直接持股约42.16%，而第二大股东宁德时代（300750.SZ），持股13.45%。

同时，宁德时代也是亘元新材核心客户，其动力电池生产需大量采购VC、FEC电解液添加剂。亘元新材战略合作客户还覆盖产业链多家头部企业，包括比亚迪、国轩高科、中创新航等头部电池厂商。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜认为，日科化学这次收亘元新材等于借并购直接绑上宁德生态，从"卖塑改剂"切换到"供电池血液"，估值锚重塑意图明显。且亘元新材自己2022年起IPO辅导四年没成，转身嫁A股是双向选择。

图源：罐头图库

日科化学谋求锂电赛道并非始于今日。早在2022年，日科化学出资2880万元，联合两家企业成立合资公司山东汇能达新材料技术有限公司（以下简称“汇能达”），通过合资公司投资建设锂电池电解液项目。

2023年2月，日科化学因拟投入9.5亿元建设锂电池电解液项目，收到深交所关注函，被要求详细说明项目与主营业务的关联性和协同性，以及是否属于跨界进入新业务领域。

三年过去，那个9.5亿元的锂电项目进展缓慢。2025年11月，日科化学正式公告，将原项目整体变更为"10万吨/年废旧橡胶绿色低碳循环利用制备碳基新材料项目"，投资金额从原计划的9.5亿元变更为一期总投资8800万元。如今，日科化学通过收购亘元新材再度布局锂电池产业链。

财经评论员郭施亮表示，日科化学这次收购背后，或切入高增长或高景气赛道，试图打开新的盈利预期，但背后也会考验公司财务压力，对公司财务实力、现金流考验也是比较明显的。

柏文喜表示，日科化学这次停牌收购亘元新材，是化工主业周期承压、算力刚起量叠加锂电想借宁德时代生态卡位的三重驱动，但连续两年亏损、负债率三年飙升近34个百分点的背景下，这单更像是"背水一战的跨界加注"，不是无脑利好。

从一家研发塑料助剂的小厂，到跨界AI算力、并购锂电龙头的资本玩家，日科化学这艘船，是否早已偏离了创始之初的航线？四处出击之后，它究竟要驶向哪里？你怎么看？评论区聊聊。