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导读：

出资最高70%、期限最长15年，广东持续走在“耐心资本”前列。

作者｜FOFWEEKLY

一级市场的回暖势头仍在延续。

据FOFWEEKLY统计，5月，机构LP出资活跃度同比增长45.4%，单笔平均出资规模较4月提升16.28%。从基金备案数据来看，5月新备案私募股权、创投基金共计592只，同比增长超60%，募资端保持活跃。

从区域格局上，浙江、江苏、广东出资频次稳居前三。值得关注的是，近期，广东省千亿基金频出，为一级市场持续注入活水。

就在昨天，又一千亿基金群落地，这次是东莞。

最高出资70%，广东又迎千亿基金

6月25日上午，东莞松山湖科技金融集聚区开园仪式在集聚区金融广场举行。活动现场八大合作平台集中揭牌、30余家机构分批签约入驻、千亿级基金集群重磅发布，多项标志性成果集中落地，标志着东莞畅通“科技-产业-金融”良性循环迈出实质性一步，为全市向“科创制造强市”跃迁注入核心金融动能。

据悉，现场两批产业基金同步签约。第一批聚焦产业成长期与成熟期赛道，包括东阳光产业并购基金、东莞集成电路产业基金、东莞低空经济产业基金、北大博雅成果转化基金等8只基金，精准锚定东莞战略性新兴产业方向。

第二批侧重早期硬科技培育，包括松创投智创一号基金、松山湖种子基金、东莞市松山湖天使创业投资基金等6只基金，完善“投早、投小、投硬科技”的资本接力体系。

据介绍，松山湖已形成百亿元产业母基金+十亿元创投母基金双轮驱动体系，将联动全市2000亿元高质量发展基金体系，撬动社会资本构建覆盖种子、天使、VC、PE、并购的全周期基金矩阵。

提起东莞，通常会想到“制造大城”、“世界工厂”等词汇。作为最早依靠“招商引资”模式发展起来的城市之一，过去的东莞主要是依靠地方产业基础和劳动力。此前，东莞的代名词多是“传统产业”，这与创投、PE/VC似乎没有太明显的交集，同时，有广州、深圳在前，与之相比，东莞在股权投资行业的优势更加不突出。

而近两年，在新的时代背景下，“世界工厂”也在谋求转型，依靠过往的产业积累和经济优势，这个被GP忽略的城市，活水不断。

在业内人士看来：“过去，东莞拥有成熟的制造业产业链，这两年在战略新兴产业领域也不断探索，尤其是AI、大数据、高端制造、医疗等领域，多只母基金开始陆续出资，对VC/PE而言，东莞是一个被忽略的城市。”

与此同时，东莞天然的产业基础与当前的智能制造等热门产业匹配，从订单场景需求出发，成为不少新兴产业培育的摇篮。

而此次，松山湖母基金设置了极具竞争力的合作条件：出资比例最高70%、超额收益让渡最高50%、期限最长15年，以最大诚意吸引头部创投机构落地。

今年，广东杀疯了

不止是东莞。

2026年的一级市场，暖风一吹再吹。从中央到地方，积极信号密集释放，资金结构也在悄然转向。而这背后，关于“耐心资本”的信号正愈发清晰。

在“耐心资本”领域，广东无疑是持续走在最前列，不仅有多只超长存续期的母基金陆续落地，此外，粤港澳大湾区创业投资引导基金合伙企业（有限合伙）也已开始出资，成为GP募资的重要活水。

此外，不设存续期的基金也已走来。

5月25日上午，广东省战略性新兴产业投资引导基金启动仪式在广州举行。省委书记黄坤明，省委副书记、省长孟凡利出席启动仪式并为基金揭牌。

该基金总规模1000亿元，首期注册规模500亿元，是广东首支永续经营的公司制省级政府投资基金。

基金将按照“政府引导、市场化运作、专业化管理”原则，通过构建“引导基金-母基金-子基金”架构，发挥杠杆效应和“长钱长投”优势，强化“投早、投小、投长期、投硬科技”正向激励，引导和撬动国家级基金、央企资金、金融资本、产业资本及投资机构等各方资金投入，带动打造万亿级产业投资基金集群。

除了母基金期限外，深圳还率先“破局”，全面放宽返投要求。

3月26日，深圳天使母基金正式发布施行《深圳市天使投资引导基金申报指南及遴选办法（2026年版）》（简称：《办法2026》）。

据悉，新办法立足新发展阶段，以更高标准、更优机制、更实举措完善基金申报遴选、投资运作、激励机制等内容，持续提升财政资金引导放大效能，引导社会资本精准投向天使期、初创期科创企业，做强战略性新兴产业、布局未来产业赛道。

新办法全面放宽返投约束条件，取消基金管理人本地注册硬性要求，持续优化基金落地举措。以更加开放包容的制度吸引全球资本、顶尖机构、专业团队布局深圳，进一步畅通创新链、产业链、资金链、人才链融合通道，厚植科创企业成长沃土。

深天使表示：我们诚邀各类优质投资机构与我们携手同行，共同打造世界一流的天使投资生态，为深圳建设现代化国际化创新型城市、筑牢科技强国战略支点贡献力量！

近年来，以政府引导基金、国资为代表的资金占据着市场最大的份额，然而引导基金注册、返投问题始终困扰GP。

不过随着近两年随着市场变化及政策的不断推进，越来越多国资开始正通过机制创新重塑 “长钱” 生态，尤其是国资LP。一方面放宽返投约束及延长基金存续期，另一方面国资LP出资效率也在提速。

不过与各地多在返投认定口径及比例上微调不同，深圳此次直接取消早期阶段的返投要求，可谓一次大胆的制度创新。

这也是自年初国务院办公厅1号文《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》提出“不以招商引资为目的设立政府投资基金，鼓励取消基金及管理人注册地限制，鼓励降低或取消返投比例”以来，首个落地的实质性探索。

鼓励创投发展，广东始终走在前列。

据我们观察，不仅是母基金出资活跃，广东省的产业型LP也持续发力。以5月为例，广东省LP的出资以产业方向清晰为特征。广东省人工智能与机器人产业投资基金（省产业基金4.9亿元+星芯投资2.5亿元+南沙金控2亿元等多方出资）、广州广开知城人工智能产业基金、松山湖天使基金等集中落地，人工智能方向在广东的资金配置中权重提升明显。

作为以“制造业当家”的广东，正以深厚产业基底，叠加向科创制造强市跃迁的转型需求，以及活跃经济基础，成为一级市场回暖中最强的代表。

结语

从多只千亿母基金的设立到率先全面取消返投限制，再到永续母基金等，广东频频突破行业惯例，为GP及科创产业发展注入活力。

未来，随着越来越多“耐心资本”活水不断涌入，以及各区域的积极探索，不仅将为创投行业带来更坚实的信心，也预计将带动更多区域在发展理念上向“长期主义”看齐。

打造耐心资本，打破不敢投难题，正在全国上演。