IPO折戟、并购告吹后，青岛科凯电子研究所股份有限公司（以下简称“科凯电子”）入主株洲飞鹿高新材料技术股份有限公司（以下简称“飞鹿股份”）。

6月22日，飞鹿股份发布公告称，公司控股股东、实际控制人章卫国与青岛君拓启航智能科技有限公司（以下简称“青岛君拓启航”）签署《关于株洲飞鹿高新材料技术股份有限公司之股份转让协议》，约定青岛君拓启航以协议转让的方式受让章卫国持有的公司2295.41万股股份，转让价款13.7元/股，标的股份转让总价款约3.14亿元。

交易完成后，青岛君拓启航将持有飞鹿股份10%股份，章卫国持股比例则由13.06%降至3.06%。

而青岛君拓启航背后的实控人正是先后经历IPO申报撤回、上市公司并购重组失败的科凯电子。

科凯电子入主

“轨交防腐防水第一股”

公开资料显示，青岛君拓启航成立于2026年2月，注册资本7亿元，控股股东是深耕军工电子领域的硬科技企业科凯电子，持股60.53%。

科凯电子成立于1997年，主要从事专用集成电路、混合集成电路及微电路模块的研发和生产，主要产品包括电机驱动器、光源驱动器、信号控制器以及电源模块等其他微电路产品，是国家级专精特新“小巨人”企业。

财务数据显示，2023年至2025年，科凯电子分别实现营业收入3.08亿元、1.64亿元和1.93亿元；净利润分别为1.67亿元、1.00亿元和0.69亿元，盈利能力较为稳定。

截至2025年12月31日，科凯电子资产总计12.07亿元，资产负债率13.95%。

科凯电子此次入主的飞鹿股份位于“制造名城”湖南株洲，于1998年成立，2004年改制为民营企业，2017年在深交所创业板上市，是国内轨道交通防腐防水材料第一股。

图片来源：飞鹿股份官网

从营收方面看，飞鹿股份的业绩表现持续承压，可以说是连亏两年的“烫手山芋”。2024年和2025年，飞鹿股份分别实现营业收入5.19亿元、5.19亿元；归属于上市公司股东的净利润则分别亏损约1.40亿元、2.18亿元。

全方位赋能还是“借壳”？

回顾科凯电子的IPO之路可谓一波三折，此前曾两度上市未果。

2023年6月，科凯电子创业板IPO获受理，预计融资金额超10亿元。监管部门先后发出两轮审核问询函。2024年4月，科凯电子撤回发行上市申请。

图片来源：科凯电子官网

IPO折戟仅五个月后，科凯电子迅速转向并购路径。2024年9月，思林杰宣布拟通过发行股份及支付现金方式收购科凯电子71%股份，交易对价最高达14.91亿元。

但此番重组最终未能落地。2026年1月，思林杰公告称，因交易规模较大、涉及相关方较多，方案论证历时较长，且市场环境较筹划初期已发生变化，决定终止交易。

需要注意的是，青岛君拓启航成立于思林杰并购终止仅一个月后。此番科凯电子“借道”飞鹿股份，或也有其以产业资本收购上市公司，实现间接入市的考量。

对此，公告称科凯电子入主飞鹿股份基于整合双方优势资源，支持上市公司长远发展的初衷，达成协议转让。

于飞鹿股份而言，青岛君拓启航拥有优质产业资源和资金实力，能够在流动资金补充、经营业务拓展、资产结构优化等方面为飞鹿股份深度赋能，青岛君拓启航将在标的股份交割后10个工作日内向飞鹿股份提供6000万元借款。

控制权变更完成后，依托控股股东科凯电子在军工、消防领域多年积淀的优质客户、产业布局及战略资源优势，飞鹿股份有望迎来全新发展契机，切入军工、消防安全两大高成长新兴赛道，进一步完善业务布局，优化营收与利润结构。