随着我国国际经济地位上升，国际货币多元化趋势日益明显，越来越多的市场主体愿意使用人民币，熊猫债发行热度显著上升。6月18日，贝壳财经记者获悉，今年前五个月发行1365亿元，达去年总量的74%，全年有望创新高。

熊猫债是指外国政府、国际开发机构、大型跨国机构等境外主体在境内发行的人民币债券。

当前，熊猫债市场结构持续优化，交易活跃度大幅提升。2026年一季度累计成交1675亿元，同比增长93%，参与机构数量明显增加。发行主体也日趋多元化，从早期的出海中资企业和国际开发机构，拓展至波兰、匈牙利等主权国家，以及德意志银行、奔驰、拜耳等国际商业巨头。

市场专家表示，熊猫债的快速发展不仅反映了境外主体对中国经济前景和制度环境的深度认可，更与人民币国际化形成良性互动，正逐步构建起可持续的跨境人民币使用循环。

预计年内发行量将创下历史新高

“我国制度优势推动熊猫债市场加快发展，预计年内发行量将创下历史新高。”市场专家认为，我国政策环境长期稳定，国际经济地位和科技竞争力不断增强，境外主体使用人民币兴趣日趋增长。

数据显示，熊猫债市场2005年起步，2015年后逐步完善，年均发行规模提高至500亿-800亿元。2022年来发行备案机制简化，资金使用便利度和灵活性提升，叠加人民币融资成本优势，市场发展进一步加快，2024-2025年发行规模均超1800亿元。今年前五个月发行规模达1365亿元，是去年同期的1.9倍，全年有望创历史新高。

主权机构、大型跨国机构等成为发行熊猫债的重要力量。熊猫债市场发展初期，出海中资企业和国际开发机构是主要发行主体。

据了解，近年来，纯外方的国际主流机构成为重要发行力量。目前，发行主体广泛覆盖波兰、葡萄牙、埃及、匈牙利等主权机构，亚开行、亚投行、新开发银行等国际开发机构，德意志银行、摩根士丹利、大华银行等国际大型金融机构，奔驰、拜耳等跨国企业。

熊猫债市场结构持续优化，加快发展风险总体可控

当前，熊猫债的市场结构更加优化，交易活跃度提升。

数据显示，2025年中长期熊猫债发行占比61%，较2021年上升17个百分点。融资期限拉长，反映发行人在华长期发展、继续深耕中国市场的坚定信心。2026年一季度熊猫债累计成交1675亿元，同比增长93%，参与熊猫债券交易机构大幅增加，市场活跃度明显提升。

熊猫债加速发展，风险是否会持续增大？对此，专家认为，“加快发展的同时风险总体可控。”

事实上，熊猫债发行主体总体优质，相对低评级的主体也都通过国际金融组织担保等方式进行增信，违约风险可控。目前，熊猫债市场存量规模占我国债券市场总量不到1%，相关资金流动对债券市场的整体影响有限。

上述人士还表示，熊猫债市场发展与人民币国际使用形成良性互动。近年来，国际主流发行人更大规模发行熊猫债，标志着国际市场对中国制度环境、发展预期和人民币的高度认可。发行熊猫债是主动融资行为，反映更多企业开始将人民币纳入全球资金管理币种，将所得人民币资金用于跨境贸易结算、项目投资、产业链资金周转等全环节，有助于形成可持续的人民币跨境循环。

新京报贝壳财经记者 姜樊 编辑 陈莉 校对 柳宝庆