央行最新数据显示，2026年4月和5月，居民存款合计减少2.05万亿元——4月减少1.94万亿元，5月继续缩水1100亿元。这是近10年来居民存款首次连续两个月负增长。

与此同时，非银金融机构存款同期大增3.61万亿元。一降一增之间，一场万亿级“存款大搬家”正在发生。

一个上海退休教师的真实选择

上海静安区，62岁的退休教师陈敏，三年前存了30万元三年期定存，当时利率还有2.60%。今年到期后，客户经理告诉她：现在三年期定存挂牌利率只有1.25% ——续存的话，利息直接少约1.2万元。

她在柜台前坐了二十分钟，最终决定：20万元转入固收理财（年化2.5%），5万元买储蓄型保险，剩下7万多留在活期。她没有炒股，也没有消费，“就是想把利息损失补回来一些。”

陈敏的选择，正是当下2万亿存款流向的缩影。

2万亿存款搬去了哪？

第一站：理财、基金、保险。存款利率持续走低后，国有大行一年期定存挂牌利率已不足1%，而理财公司固收类理财4月平均年化收益率达3.42% 。巨大的利差让资金加速“搬家”。

第二站：提前还贷。4月住户贷款减少7869亿元，5月再减1412亿元。不少居民取出存款主动偿还房贷，降低家庭杠杆。

第三站：股市。4月以来A股回暖，上证指数一度回升至4000点上方。截至2025年末，A股投资者总数已达2.51亿人。

不过值得注意的是，这笔钱并没有流向消费——同期社会消费品零售总额增速仅1.4%，5月单月甚至同比下滑0.6%。

为什么偏偏是现在？

国家金融与发展实验室副主任曾刚指出，本轮“存款搬家”是两股力量叠加共振：

一是巨额高息存款集中到期。 2023年至2024年间，居民锁定了大量三年期、五年期高息定存。据多家机构测算，2026年到期的居民定期存款规模高达50万亿至75万亿元，为近年峰值。

二是续存利率已降至历史低位。 2023年国有大行三年期定存利率还在2.6%至2.8%之间，到2026年初已降至1.25%。当初锁定近3%的利率，如今只剩1%出头，巨大的心理落差让续存变得“难以接受”。

上一次发生是什么时候？

上一次居民存款连续两个月减少，要追溯到2015年4月和5月——当时分别减少1.05万亿元和4413亿元，正处于A股牛市快速冲顶阶段。

但两次有本质区别：2015年资金主要流向股市，方向单一；2026年的“存款搬家”则是多元化配置——理财、基金、保险、提前还贷多路并进。

是危机还是转机？

表面看是“钱少了”，但业内专家看到了积极信号：

居民存款增速已从10.7%持续回落至约7.5%，与M2增速的“剪刀差”连续五个月为负。这恰恰说明资金正在边际活化——钱从“趴在银行”变成了流动的投资资金。

银河证券指出，从居民到企业和非银的资金循环正在重启，为经济内循环的改善积蓄动能。

居民存款“两连降”并非存款消失，而是一场资产配置的结构性重塑。在低利率时代，中国人的存钱逻辑，正在被彻底改写。 居民存款两连降