近期，细心的投资者可能会在新闻里频繁看到一个现象：海外的化工巨头们，正在大规模关厂撤退。巴斯夫关了德国工厂，陶氏关了荷兰装置，英力士关了英国最后一家合成乙醇工厂……这不是个别事件，而是一场正在发生的全球化工产业大迁移。

更令人瞩目的是，2026年2月中东冲突爆发以来，霍尔木兹海峡运输几乎停滞，全球原油供给总损失量达到1280万桶/日——日韩化工企业因原料断供被迫大面积停产，而中国化工产业链却展现出令人心安的韧性。

为什么说中国化工正在升级为全球供应商？本文将从三个角度拆解这一趋势：海外为什么退？中国化工出口为何能放量？以及这对投资意味着什么？

一、欧洲化工：一场史无前例的关厂潮

过去几年，欧洲化工行业最怕的不是需求波动，而是成本失控。

根据欧洲化学工业理事会（CEFIC）的数据，2022-2025年，欧洲化工行业关闭产能激增6倍，累计关停3700万吨，约占欧洲化工总产能的9%。其中，上游石化板块受影响尤为严重，关停产能约1780万吨，占总关停量的48%，蒸汽裂解装置产能削减了16%。

从国家分布看：德国占比25%（880万吨）、荷兰占比20%（720万吨）、英国占比12%（450万吨）。

来看看这些响当当的欧洲化工公司都关了哪些厂：

陶氏化学：关闭德国博伦乙烯裂解装置（51万吨/年），关闭英国巴里硅氧烷工厂（14.5万吨/年）；

英力士：永久关停德国格拉德贝克苯酚工厂（65万吨/年苯酚+40.9万吨/年丙酮），关闭英国仅存的合成乙醇工厂；

利安德巴塞尔：永久关闭荷兰环氧丙烷/苯乙烯单体装置（31.5万吨+64万吨），拟出售欧洲4家烯烃和聚烯烃资产；

道达尔能源：将于2027年底前永久关闭比利时安特卫普裂解装置（55万吨乙烯+23万吨丙烯）；

壳牌：永久关闭荷兰格林工厂裂解装置（57.5万吨/年）及英国提赛德装置（86.5万吨/年）；

为什么关？三重挤压——能源贵、碳税重、竞争烈。

欧洲天然气价格远高于亚洲和北美，叠加惩罚性碳税，生产成本居高不下。英力士CEO直言：“高能源价格和碳税让我们在欧洲的生产不再具有经济性。”更关键的是，欧洲化工资本开支2025年仅约15亿欧元，较2022年暴降81%——意味着这些关掉的产能短期内大概率不会再回来了。

2026年中东冲突更是雪上加霜。欧盟预警化工等高耗能行业今年或将累计缩减至多130万个就业岗位。

二、日韩化工：从“主动减产”到“被迫停产”

如果说欧洲是长期成本压力下的主动退出，日韩则正在经历一场“急性冲击”。

（一）中东冲突前：已在主动收缩

韩国：2025年9月，十大化工巨头（LG化学、乐天化学、SK等）联合签署业务重组协议，计划削减石脑油裂解产能270~370万吨，接近总规模的四分之一。韩国PX产能利用率从2019年的99%下滑至2024年的71%，乙烯从93%下滑至79%。

日本：旭化成、三井化学、三菱化学联合研究整合乙烯设施；出光兴产、丸善石化关闭千叶乙烯工厂；东丽PTA装置将于2026年内停产。日本PX利用率从84%跌至61%，乙烯从94%跌至78%。

（二）中东冲突后：原料断供，被迫大面积停产

2026年2月中东冲突爆发后，情况急剧恶化。日本石脑油60%以上依赖中东进口，韩国石脑油77%依赖中东进口——当霍尔木兹海峡运输中断，原料供应直接断链。

据ICIS统计，3月亚洲除中国外仅因石脑油短缺导致的乙烯月产量潜在损失达100万吨。 具体来看：

标普预计2026年全球乙烯产量可能减少约2200万吨，相当于2025年全球产量的12%。

三、中国化工：韧性从何而来？

同样面对中东冲突，为什么中国化工产业链却体现出了令人心安的韧性？

一个数据足以说明问题：中东冲突爆发后，中国国内外石脑油价格出现了罕见的大幅分化——日本石脑油价格飙升，而中国石脑油价格相对平稳。

（一）原料自给：不怕断链

中国石脑油的进口依赖度仅17%，而日本超过60%。 更重要的是，中国拥有完整的炼化一体化体系——2025年国内原油加工量达7.38亿吨，即使炼厂开工率下降，通过减少一些汽柴油产量、停止成品油出口、适当调节产品结构，就能较好保障石脑油供给。

此外，基于“富煤、缺油、少气”的资源特点，煤化工路线为中国筑牢了不可替代的能源安全护城河——在油气价格飙升时，煤化工成本优势反而进一步凸显。

（二）产能规模：全球第一

截至2025年，中国乙烯产能已达6288万吨/年，全球占比超过30%，先后在2019年超过欧洲、2021年超过中东、2022年超过美国，成为全球最大的乙烯生产国。

中国化学品在全球的市占率从2004年的13%快速提升至2024年的47%。在众多细分领域，中国产能占比更是遥遥领先：PTA占全球72%以上、聚酯纤维占60%以上、二甲苯占50%、有机硅占76%。

（三）成本优势：全球领先

以中证石化产业指数权重股万华化学为例，这一全球范围内的聚氨酯产业的龙头企业，通过如下多元化方式有效节约了生产成本：

园区一体化：配套自备电厂实现蒸汽和电力自给，节约能源成本500元/吨，总生产成本较行业平均降低15%-20%；

煤制氢路线：相比天然气制氢，单吨氢气生产成本降低约400元；

规模效应：全球首套110万吨/年MDI生产装置，边际成本更低。

这就好比大家都在卖同样的产品，别人的成本是80元，你的成本只有50元——当行业景气低迷时你还能赚钱，当景气回升时你的利润弹性更大。

注：上市公司万华化学为中证石化产业指数成份股，截至2026年5月31日，万华化学在指数中的权重占比为10.3%。以上信息旨在介绍板块动态信息，基于客观事实，仅作为展示，不代表个股推荐。

（四）供给侧正在发生积极变化

资本开支接近尾声：根据Wind，截至2026年4月，化学原料及化学制品制造业固定资产投资累计同比-3.6%；

“反内卷”政策积极引领：行业自律性提升，产能无序扩张走向尾声；

“双碳”管控升级：新增产能审批难度提高，供给持续优化。

四、细分品种：涨价已经在发生

全球供给收缩不是未来时，而是进行时。多个化工品种的价格已经开始兑现：

制冷剂（HFCs）：自2024年配额制实施以来，三代制冷剂价格整体保持上行趋势。近期英国和美国先后宣布延长HFCs使用期限，全球HFCs产能77%集中在中国，海外供应链持续扰动的背景下，中国制冷剂产业的市场份额与议价权有望迎来有利的提升机遇。

甲醇：中东甲醇出口量约占全球24%，冲突后中东装置大面积停产，国内甲醇价格持续上涨，沿海地区库存从高位持续下降。

MDI：伴随海外高成本产能退出及需求持续修复，价格中枢有望逐步上行。

对于看好化工行业“东升西落”大趋势的投资者来说，通过指数基金参与板块机会或是较为高效的方式——既能通过“一篮子”布局方式较为有效地分散个股风险，又有助于整体性把握行业景气复苏机会。

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该指数构成中基础化工占比约60%，石油石化占比约33%（数据来源：Wind，截至2026年5月31日，依据申万一级行业进行分类），侧重供需改善明确的子行业，对涨价预期较敏感，或能够较好地承接化工行业景气回升机遇。

费率方面，化工行业ETF易方达实行ETF中最低一档0.15%/年的管理费率（管理费+托管费合计0.20%/年），有效为投资者降低持有成本。场外投资者也可关注相关联接基金产品（A类：020104 / C类：020105）。

注：上市公司万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学为中证石化产业指数成份股，权重分别为10.3%、3.3%、3.9%、2.9%，数据截至2026年5月31日。以上信息旨在介绍板块动态信息，基于客观事实，仅作为展示，不代表个股推荐。

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