作为中国最早的十大公募基金之一，嘉实基金过去二十年间积累了大量的投研经验，资产管理规模也非常庞大。但在当前阶段，再风光的公司也要进行一场从内到外的调整。

在近期的的人事安排、治理调整中，我们能看到的是一家老牌机构在转型过程中的决心。

管理层的平稳过渡

2024年发生的那次管理层人员更替，把嘉实基金推到了舆论的风口浪尖上。

当年8月份，嘉实基金原来的董事长赵学军因为个人的原因被有关部门调查，并且很快辞去了自己的职位，在那个时候引起了很大的关注。不过，嘉实基金的高层反应很快速，保证了公司的正常运转。

来源：嘉实基金公告

一是尽快对社会上的声音作出回应。公司当天发布了临时公告，说明赵学军参与调查的事情和本公司的基金业务没有什么关系，减轻了投资者的担忧。

二是传达出内部积极的信号。公司的董事长一职由联席董事长安国勇暂代，公司的投研团队不会因为高管的个人问题而影响到公司的正常运营。

回看赵学军的领导下的嘉实基金，它的资产管理规模早在几年前就已经超过了一万亿元。

赵学军是嘉实基金的核心创始人之一，他在任职期间不仅多次对公司的投研体系进行了升级，而且还打造了“全牌照”的业务优势。他离任后，也就意味着嘉实基金迎来了新的发展阶段。

目前，安国勇已经全面接管了公司的战略方向。与以往来自中诚信托的高管不同的是，安国勇来自中国人保，有着丰富的金融资产管理经验。而中国人保正是中诚信托的大股东，也就是说，中国人保对间接持股的嘉实基金，开始发挥更大的作用了。

这一治理结构的调整，意味着嘉实基金在经营以及合规风控上将迎来更高的要求。从近期的运营情况来看，嘉实基金的高管团队与投研团队整体确实也算稳定，公司治理也正平稳地向着更加规范的新阶段过渡。

老将谢幕与“老中新”梯队的重塑

只不过，在这个新阶段里，嘉实基金正经历着一场密集的人事变动，也让公司备受外界“瞩目”。

一个是高管层的频繁变动。去年年初，公司的首席投资官曲盛伟离职，他曾是赵学军时代核心权益投研负责人；随后分管合规、风控、运营的副总经理林洪钧也离开了公司。此外，张峰、郭杰等核心高管也都相继离职。

二是部分资深基金经理的“清仓式”卸任。曾是嘉实基金量化团队“一把手”的金猛，在去年2月的时候离职并一次性卸任了全部在管的4只产品。今年年初，指数投资总监何如也因年龄原因离职，她离任前一共管理着嘉实沪深300ETF、嘉实中证500ETF等6只产品，规模超过2200亿。

来源：嘉实基金公告

核心权益投研线的人才流失，让外界开始担忧公司投研团队的稳定性。不过要是将视角拉长看的话，我们就不难发现这其实是嘉实基金主动进行人才梯队迭代的一环。

中国证券投资基金业协会4月17日正式发布《基金管理公司绩效考核管理指引》，打破了行业基金经理“旱涝保收”的传统，将他们的薪酬考核与基金投资的收益和投资者利益深度绑定。另外，从去年以来，行业的考核机制也进行了优化。

在这种行业趋势下，嘉实基金正加快“平台型、团队制、一体化”的投研体系建设的推进速度。

就比如说，在赵学军时代，最常用的模式就是让一位资深的老将和一位中生代或新生代共同管理一只产品。公司近期就主动进行了变革，让资深的老将卸任，让具备业绩沉淀的“中生代”来独自挑大梁，锻炼他们的管理能力。

这种“传帮带”的做法，是为了将个人的投资能力沉淀为组织的投研文化，而不是把宝全押在某个明星基金经理身上，看似是在削弱个人光环，实际上却让组织变得更结实了。

溢价频发与半导体赛道研判

除了内部的人事变动，嘉实基金近期的市场舆情同样比较复杂。

其一，复杂的外部大环境。

跨境ETF是比较容易出现溢价的品类。当某一个主题的行情火热时，就会有大量的资金涌入二级市场，抢购相关跨境ETF，从而推高交易的价格。

几天前，美股出现了高位回调的现象，再加上市场热点升温、资金炒作的影响，嘉实基金旗下多只ETF产品都出现了较大幅度的溢价，比如纳指ETF嘉实、集成电路ETF嘉实、油气主题基金等产品的二级市场交易价格明显要比基金份额的参考净值高。

对此，嘉实基金日前密集发布了风险溢价公告，提醒广大投资者要注意溢价背后的风险，谨慎做出投资决策，并表示如果溢价还是没有明显下降的话，可能会在交易中途临时停盘来控制局面。

来源：嘉实基金公告

其二，AI板块的“泡沫论”争议。

嘉实的投研团队在主动投资的研判上，也在持续关注着市场的热点。所以最近AI概念股出现了集体跳水，市场开始出现分歧和争议时，嘉实基金很快给出了自己的看法。

嘉实基金认为半导体等板块虽然出现了一定程度的短期波动，但是这个板块目前正处在周期回升阶段，人工智能也依然是趋势。公司的投研观点指出，在接下来的五年时间内，全球巨头都会对AI相关的资本投入非常多。

对于市场的起伏变化情况，嘉实基金正在及时发声的同时，采取风险控制手段来稳定住自己的队伍，并且把短时间内的波动当成长期战略部署的好机会。

经雷掌舵下的新局

近年来嘉实基金进行着转型以及内部改革的过程之中便离不开它的一位总负责人经雷。

他认为，公募基金要想实现高质量发展，就得回到“为投资赚钱”的初心上来，使投资者能够体会到收益的存在，而不是只盯着管理规模有多大。

所以嘉实基金正在围绕着客户的利益，把研究、产品、投资、销售和服务这几个方面连在一起，做成一个整体的闭环。

面对市场的波动，他觉得过去的那套配置方法论可能已经不够用了，新的研究范式得更系统、更全面。

而且，他还带头探索浮动费率产品，去年5月，嘉实基金等26家机构启动发行了首批新型浮动费率产品，设置了1.2%(基准档)、1.5%(升档)、0.6%(降档)的三档管理费率。它的巧妙之处就是把管理费和投资者实际收入挂钩，打破过去的传统。

这意味着，只有投资者赚到钱、赚到超越市场基准的钱，基金管理人才能获得更高的报酬。

不过理想归理想，现实并不轻松。在投研团队大换血的压力下，经雷还需要解决两大难题。一个是如何在激烈的行业竞争中留住核心人才；第二个是如何在市场的波动中安抚好投资者的情绪。

结语

任何一家大型机构在经历市场起伏时，人员变动和制度调整是任何一家公司都会遇到的阵痛。

不管是因为外在环境的压力，还是为了以后的发展，嘉实基金最近采取的这些措施都是必要的。

眼下最紧要的是，把激励机制做得更合理，真正留得住、也培养得出优秀的投研人才。经历过当前的风雨之后，嘉实基金依然有希望成为那个能为投资者带来长期稳定回报的公司。