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一边是科技小登狂欢，一边是消费老登神伤。

距离去年6月12日创下历史新高后一年，东鹏饮料（605499.SH，9980.HK）A股在6月15日盘中腰斩了，市值也跌至不足千亿元。

新高一年后腰斩

今年5月18日，东鹏饮料A股刚进行了分红除权，A股每股现金红利人民币2.50元（含税），同时每股转增股份0.3股。

除权后，东鹏饮料去年6月12日的历史最高股价为255.07元，而一年后的6月15日盘中，东鹏最低见128.10元，这个价格相比历史最高跌去了49.78%，标准的腰斩了。

东鹏饮料近一年多来A股股价走势

来源：Wind

截至收盘，东鹏饮料收于128.26元，跌幅2.72%，按即时汇率计算，A+H股总市值约931亿元。

业绩并不差

从业绩层面看，公司2025年业绩再创新高，但2025Q4净利润增速明显回落，今年一季度则较快增长。

2025年全年，公司实现营收208.75亿元（同比+31.80%），归母净利润44.15亿元（同比+32.72%），扣非归母净利润41.84亿元（同比+28.26%）。

其中2025Q4单季度公司营收/归母净利润分别同比+22.88%/+5.66%至40.31/6.54亿元，扣非归母净利润同比增加7.56%至6.44亿元，营收保持较快增长，但净利润增速明显回落，主要原因是前置投放冰柜+利息收入减少+政府补贴错期+人员薪酬、咨询费用及新基地投产折旧增加，共同拖累短期盈利。

2025年，公司的能量饮料基本盘稳固领先，电解质饮料第二曲线爆发式式增长，咖啡、茶饮等潜力品类快速崛起。2025年公司可统计总动销量突破百亿瓶，成功实现年初既定目标。

其中：

（1）核心大单品“东鹏特饮”全年实现营收155.99亿元，尼尔森IQ数据显示，2025年东鹏特饮在我国能量饮料市场销售量占比由2024年的47.9%提升至51.6%，连续五年成为我国销售量最高的能量饮料;全国市场销售额份额占比从34.9%上升至38.3%。一举斩获销量与销售额“双料第一”，正式登顶中国能量饮料市场；

（2）电解质饮料“补水啦”全年实现营收32.74亿元，同比激增118.99%，营收占比从2024年同期的9.45%大幅跃升至15.70%，成功迈进三十亿级大单品行列；

（3）其他饮料产品2025年贡献营收19.86亿元，同比增长94.08%。“果之茶”、“东鹏大咖”等产表现出色，营收双双突破5亿元。

今年一季度，公司实现营收58.88亿元，同比+21.46%，归母净利润12.57亿元，同比+28.31%，扣非归母净利润12.00亿元，同比+25.15%。

东鹏A股于2021年5月27日上市，如果从其上市的2021年起开始看，一直到2025年，其年度营收、归母净利润、扣非归母净利润的同比增速从未低于20%。

即使从单季度看，从2021年第一季度开始，东鹏的单季度营收也从未低于20%的同比增速。归母净利润方面，除了2022年第一季度仅0.81%的同比增长有点“失速”之外，一直到2025年第三季度，其上市以来的单季度增长都维持在两位数以上，而且不少情况下还是较高的两位数增长。

正是上市之后的持续高增长神话，使得东鹏上市以后股价大受追捧，尤其是消化了上市之初的巨大涨幅之后，2022年年中逐步开始，逆着消费板块、食品饮料板块走强，经历了2024年和2025年上半年的加速走强之后，最终在2025年6月12日盘中创下迄今为为止的历史最高，当时总市值超过1700亿元，和彼时的乳业一哥伊利股份相比也不遑多让。

不过，从2025年年报看，变化发生在第四季度，25Q4，虽然东鹏的营收增速依然有22.88%，但归母净利润增速仅5.66%，扣非归母净利润增速也仅有7.56%，与此前的高增速形成鲜明的对比，与2025年前三个季度归母净利润分别高达47.62%、30.75%、41.91%以及扣非归母净利润分别高达53.55%、21.17%、32.74%的增速相比，也都相形见绌。

不过，这也有季节扰动的因素存在。由于2026年春节在2月中旬，而2025年春节在1月中旬，这意味着部分原本应该体现在25Q4的礼盒、春节备货和动销，实际顺延到了26Q1确认，导致一个结果：即Q4看起来偏弱，Q1看起来偏强。

因此如果只看同比增速，很容易误判，但如果把Q4和Q1放在一起看，更多是节奏重分配。

A股回购+H股增持

面对羸弱的股价走势，东鹏饮料上市公司和控股股东层面都做出了应对，其中A股为上市公司回购，H股则为控股股东增持。

公司于2026年4月1日召开的第三届董事会第二十四次会议及2026年4月29日召开的2025年年度股东会审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购A股股份方案的议案》，同意公司使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司已发行部分A股股份，回购金额不低于人民币10亿元（含本数），不超过人民币20亿元（不含本数），回购价格不超过人民币248元/股，回购股份将用于注销并减少公司注册资本、用于员工持股计划或股权激励，回购期限为自股东会审议通过回购方案之日起12个月内。鉴于公司实施2025年度权益分派，自2026年5月18日起，回购价格由不超过人民币248元/股调整为不超过人民币188.85元/股。

2026年5月18日，公司通过上海证券交易所系统以集中竞价交易方式首次回购A股股份709,151股，已回购A股股份占公司总股本的比例为0.0984%，成交最高价为142.30元/股，成交最低价为138.64元/股，成交总金额为99,999,366.37元（不含交易费用）。

截至2026年5月31日，公司通过上海证券交易所系统以集中竞价交易方式回购A股股份6,094,651股，已回购A股股份占公司总股本的比例为0.8456%，成交最高价为153.97元/股，成交最低价为137.40元/股，成交总金额为888,735,233.38元（不含交易费用）。

2026年6月8日，公司再斥资人民币4999.84万元回购36.79万股A股股份，每股回购价人民币134.2-136.8元。

H股方面，公司于2026年5月29日收到控股股东林木勤先生通知，其通过上海证券交易所交易系统（含港股通）、香港联合交易所有限公司交易系统允许的方式增持公司H股股份49,800股，约占公司总股本的0.0069%。

根据当时的公告，基于对公司内在价值高度认可和对未来持续稳定发展的信心，林木勤先生计划于12个月内增持公司H股股份，计划增持金额不低于10,000万元港币，不超过20,000万元港币。进入6月份，林木勤也有按计划进行增持操作。

（本文完）