红星资本局6月11日消息，在2019年冲刺A股未果、2025年两度递表港交所后，溜溜梅第四次冲刺终于通过港交所上市聆讯。

6月10日，溜溜梅股份有限公司（以下简称“溜溜梅”）招股结束，拟于6月15日在港股上市。

值得注意的是，自2019年起，身负对赌协议的溜溜梅先后4次冲击IPO。在对赌协议之下，溜溜梅已花费1.35亿元回购，交出1.26亿元利息。

成立于1999年的溜溜梅，直到2013年签约杨幂代言，并凭借“你没事吧，没事就吃溜溜梅”的魔性广告语成功打开更大市场。根据不完全统计，在近十年中，溜溜梅先后与顶流明星关晓彤、肖战、时代少年团等签下代言。

对于上市，溜溜梅屡败屡战。

溜溜梅曾在2019年向深交所提交上市申请，但在近6个月后“为了应对当时的市场环境”，主动撤回，随后沉寂数年。2025年，溜溜梅两度递表港交所，均在六个月内失效。直至今年5月21日，第三次更新递表材料，并将主体从“溜溜梅集团股份有限公司”更名为“溜溜梅股份有限公司”，才于5月26日通过聆讯，计划于6月15日上市。

业绩上看，溜溜梅在2025年的营收为17.11亿元，净利润为1.82亿元。仅从营收规模来看，溜溜梅并不算头部的零售企业，但其将自己细分定位至果类零食行业之后，其市占率跃居行业第一。

但是，整体来看，溜溜梅的盈利增速正在放缓。2023年—2025年，溜溜梅营收分别为13.22 亿元、16.16亿元、17.11亿元，增速从22.24% 骤降至5.86%；净利润分别为0.99亿元、1.48亿元、1.82亿元，增速同步放缓至23.3%。同时，溜溜梅2023年综合毛利率为40.1%，2024年降低到36%，2025年进一步下降到35.6%。

值得关注的是，在此次递表前，溜溜梅做了大手笔分红。

5月10日，溜溜梅宣布分红6730万元，并于5月12日全额派付。而2025年末，溜溜梅现金及现金等价物仅余3390.4万元。

招股书显示，溜溜梅不少于78.8%的股份由创始人杨帆及配偶李慧敏直接或间接持有。以此比例测算，夫妇二人可从中获得不少于5303万元。

杨帆 图据溜溜梅公众号

在溜溜梅的发展过程中，前后进行四轮融资，而且几乎每次融资都有对赌协议。在长达7年的上市过程中，多家明星投资机构选择清仓离场。

2015年，红杉中国以1.35亿元完成A轮投资，成为公司早期投资者。按照约定，溜溜梅需在2020年6月前提交上市申请，否则红杉中国有权要求回购股份。或受此影响，溜溜梅2019年开始在A股冲击IPO，但是始终没有成功。尽管红杉中国此后一度将期限延长至2023年年底，溜溜梅仍未兑现承诺，前者选择在2024年行使赎回权。为此，溜溜梅累计支出2.61亿元。

同时，公司B轮融资发生在2016年10月，投资者李青斥资1.03亿元认购公司5%股权。但是，在溜溜梅于2019年12月撤回深交所上市申请后，专注于积极寻求资本市场上市投资策略的李青也选择在年底彻底清仓公司的股权。

溜溜梅在A轮、B轮、C1轮、C2轮、D1轮、D2轮均签署了有条件的赎回权。而在C轮和D轮融资中明确提出上市时限的最后日期为2026年6月30日。这也意味着，溜溜梅在5月26日通过港交所主板上市聆讯，几乎也是踩着最后日期兑现承诺。

(本文不构成任何投资建议，据此操作风险自担)

编辑 杨程 综合中国经营报、21世纪经济报道、公开资料

审核 冯玲玲