近日，专注于双/多特异性多肽药物研发的陕西麦科奥特医药科技股份有限公司-B（下称“麦科奥特”）成功通过港交所聆讯，预计很快依据第18A章规则登陆港股。

这家由西安交大“博士夫妻”携手创立的公司，凭借差异化的多肽技术平台和多个临床阶段管线，试图在竞争激烈的代谢与心脑血管疾病赛道中开辟一方天地。

麦科奥特成立于2007年，总部位于西安，专注于治疗代谢性疾病及心脑血管疾病的双/多特异性肽类药物。公司已自主开发出由一款核心产品及六款关键/临床阶段候选产品组成的产品管线，其中多款在中美两地同步推进临床。

与许多资本催生的生物科技公司不同，麦科奥特带有浓厚的学术基因。

公司董事会主席、行政总裁兼执行董事王冰拥有西安交通大学药理学博士学位，曾担任国家“重大新药创制专项”评审专家，并在西安交大任职近18年教授。其妻子王梅同样拥有西安交大皮肤科博士学位，在医疗及学术领域拥有逾30年经验，担任公司非执行董事。

这对“教授夫妻”合计持由公司股份52.64%，拥有绝对控股权，为公司的研发方向提供了学术背书。

管线方面，麦科奥特的核心产品MT1013是一款双靶点受体激动剂多肽，可同时靶向CaSR及OGP受体。其主要适应症为慢性肾病（CKD）引发的继发性甲状旁腺功能亢进症（SHPT），并计划扩展至包括CKD-MBD伴骨质疏松及未接受透析的CKD-SHPT等适应症。MT1013已完成治疗CKD-SHPT的II期临床试验，并已启动一项以西那卡塞作为活性对照药物的III期临床试验。公司预计2027年底提交上市申请，2028年初实现商业化。

慢性肾病在全球范围内患者基数庞大，SHPT是其中常见的严重并发症，现有药物存在低钙血症、胃肠道不耐受等局限性，MT1013若成功获批，有望凭借双靶点协同机制提供新的治疗选择。

除核心产品外，麦科奥特还布局了三款处于临床阶段的关键产品，覆盖当前大热的减重、抗凝及神经保护领域。

XTL6001是一款GLP-1R/GCGR/MasR三重靶点激动剂，属于目前最受资本追捧的减重赛道。其临床前研究已证明能够保留肌肉质量、通过增强能量代谢实现减重并提供多器官保护。I期临床试验数据显示，每周给药4至5周，可实现由内脏脂肪减少所致的腰围显著缩减，并伴有血脂（甘油三酯、低密度脂蛋白）、血清尿酸降低等心血管代谢获益。XTL6001已在中美获得针对肥胖/超重体重管理的临床试验批准，目前数据库锁定已完成。

MT1002是一种凝血因子II和GPIIb/IIIa双靶点肽拮抗剂，主要针对急性冠脉综合征（ACS-PCI）手术、脑卒中、肾透析抗凝等抗凝抗栓领域，该产品已在中美成功完成用于治疗ACS-PCI的I期临床试验。

MT200605是一款注射用神经保护剂，其核心突破在于双重协同作用——同时激活TrkB受体和高效清除氧自由基，双路径阻断急性缺血性脑卒中（AIS）后的级联病理损伤，已在中美完成I期临床研究，II期临床试验正在中国进行。

此外，麦科奥特还有MT2004（肝病）、MT1009（骨质疏松）、MT1011（抗凝逆转）等另外三款临床阶段候选药物，形成丰富的梯队储备。

财务方面，麦科奥特尚无任何产品获批上市，未从药品销售中产生收益。其收入主要来自政府补助、银行利息等非经常性项目，且呈下降趋势：2024年、2025年收入分别为400.2万元（单位：人民币，下同）和230.1万元。与此同时，公司2024年及2025年累计亏损约3.4亿元，其中2025年年内亏损1.85亿元。亏损的主要原因在于高昂且持续攀升的研发开支，2025年研发投入达1.30亿元。随着III期临床和多个II期试验同步推进，预计未来两年研发费用还将进一步扩大。

尽管财务承压，麦科奥特在一级市场仍获得了专业医疗资本的认可，吸引了北极光创投、纽尔利资本等知名机构投资。2025年9月，公司完成2.36亿元D轮融资，投后估值达26.355亿元。值得注意的是，这一估值相较于2023年C轮融资后的27.45亿元略有下降，出现“估值倒退”。这在一定程度上反映出近两年一级市场生物医药板块估值回调的大背景，也意味着后期进入的投资者对商业化前景提出了更高要求。

对于本次港股上市募资所得款项，麦科奥特计划主要用于核心产品MT1013的持续临床试验及计划中的商业推出，关键产品XTL6001、MT1002、MT200605等的临床试验及商业化准备，以及其他候选药物及技术平台的研发和营运资金补充。

从博士夫妻的学术创业，到多肽管线的差异化布局，再到26亿估值的港股冲刺，麦科奥特的故事融合了“学术基因”、“技术壁垒”和“多适应症”三个关键词。其核心产品MT1013已进入III期临床，失败风险大幅降低；减重管线XTL6001则踩中了当下最热的风口。然而零商业化收入、持续亏损以及估值不增反降，也是不可回避的现实问题。

作者：遥远