短短8个月内，*ST赛隆再度换帅。6月9日，*ST赛隆发布公告称，公司召开董事会会议，审议通过了选举张光扬为董事长的议案，这已是该公司一年内第三位上任的董事长。在此之前，2025年*ST赛隆刚完成控制权变更，控股股东变更为海南雅亿，随即引发管理层大换血：原董事长蔡南桂、继任者陈科先后辞职，殷惠军接棒后也未能长久任职。

管理层持续动荡的背后，是*ST赛隆正面临的严峻经营危机。自2020年起公司便陷入亏损，仅2023年依靠非经常性损益短暂扭亏。2025年亏损额扩大至1.21亿元，扣非净利润更是已连续六年为负。新控股方入局后，*ST赛隆切入了与传统医药毫无关联的AI服务器业务。2025年该业务贡献近七成营收，虽然推动整体营收几乎翻倍，却遭到审计机构出具“无法表示意见”的审计报告。业绩压力与合规危机双重夹击下，*ST赛隆近期收到深交所下发的《终止上市事先告知书》，走到了退市边缘。

一年内换三任董事长，管理层持续空转

根据公告，张光扬被选举为董事长的同时，获补选为公司第四届董事会战略决策委员会主任委员。此外，公司法定代表人亦由副董事长、总裁陈科变更为董事长张光扬。这已是*ST赛隆一年内经历的第三次董事长变动。

2025年5月，*ST赛隆彼时的控股股东、实际控制人蔡南桂、唐霖，与海南雅亿共赢科技合伙企业（有限合伙）签署股份转让协议，转让其持有的公司14.16%股份，交易金额共计1.99亿元。7月，股份过户登记手续办理完毕，*ST赛隆控股股东变更为海南雅亿。由于当时海南雅亿无实际控制人，故公司处于无实控人状态。

控制权变更随即引发了管理层大换血。同年8月，*ST赛隆公告称，包括时任董事长兼总裁蔡南桂在内的多位董事及高管共计10人集体辞职。同月，陈科被选举为第四届董事会董事长。

但上任不到两个月，陈科便因工作调整原因，申请辞去董事长及战略决策委员会主任委员职务，继续担任公司总裁、董事、战略决策委员会委员。一同辞职的还有时任公司副总裁的张旭和段代风。

同年10月，拥有医学及生物学专业背景的殷惠军接任董事长，陈科被选举为副董事长。殷惠军履历丰富，曾先后在华润医药集团、中国医药研究开发中心、华润生物医药等公司核心岗位任职。然而，这位医药行业“老兵”仅履职8个月便选择了离开。

医药行业分析师朱明军指出，从陈科到殷惠军再到如今的张光扬，一年内三任董事长走马灯式更迭，已不是正常的“新老交替”，而是管理体系的持续空转。核心掌舵人频繁更换，公司长期战略根本无从谈起。更关键的是，管理层一旦失去稳定性和权威性，内部治理便形同虚设。

就相关问题，北京商报记者向*ST赛隆发送采访函，截至发稿未获得回复。

扣非净利连亏六年

管理层持续动荡的背后，是*ST赛隆正面临的经营困境。

*ST赛隆成立于2002年，最初聚焦医药中间体、原料药、制剂的研发、生产和销售，主要产品涵盖心脑血管、神经系统、消化系统、抗感染药、抗出血药、镇痛药等领域，于2017年登陆深交所主板。

上市初期，*ST赛隆尚能盈利，然而好景不长，公司产品很快便遭遇大幅降价。2019年，神经节苷脂和脑蛋白水解物两款产品更是被国家卫健委纳入首批国家重点监控合理用药药品目录，公司业绩再遭重击。

双重压力下，2020年*ST赛隆业绩由盈转亏，当年净亏损超6000万元。此后的几年中，公司仅2023年依靠出售房产等非经常性损益实现短暂扭亏，当年盈利953.37万元。朱明军指出，核心产品市场份额收缩，叠加仿制药价格不断被压缩，*ST赛隆主业的造血能力早已丧失。

2024年，*ST赛隆业绩再度转亏。由于当年度利润总额、净利润、扣非后净利润三者均为负值，且扣除后营业收入低于3亿元，根据相关规定，*ST赛隆股票交易被深交所实施退市风险警示。

控制权变更后，*ST赛隆的业绩并未好转。2025年，公司亏损额进一步扩大至1.21亿元，同比下降265.57%，至此扣非净利润已连续六年为负。业绩重压之下，公司试图通过优化资源配置、盘活资产，推进转让全资子公司湖南赛隆生物制药有限公司100%股权。但该资产目前已是第四次挂牌转让，此前均未征集到符合条件的意向受让方。

跨界AI遭审计质疑

尽管深陷亏损，北京商报记者注意到，2025年及2026年一季度，*ST赛隆营收均有较大幅度增长。2025年，公司营收5.19亿元，同比增长96.82%；今年一季度，实现营业收入1.53亿元，同比增长183.79%。

营收大幅增长的秘密，在于新控股方入局后切入的AI服务器业务。这项与传统医药毫无关联的新业务，2025年贡献收入3.59亿元，占当年总营收的69.25%。与此同时，传统医药主业进一步萎缩，2025年医药业务营收仅1.58亿元，同比下滑39.64%，营收占比从2024年的99.05%骤降至30.38%。

朱明军告诉北京商报记者，AI服务器业务毛利率较低，贡献的利润根本无法填补医药主业的亏损。营收翻倍反而亏损更多，这场所谓的跨界自救，正将公司推向绝境。

更关键的是，AI服务器业务的真实性与合规性很快遭到审计机构质疑。永信瑞和（深圳）会计师事务所对公司2025年度财务报告及财务报告内部控制，均出具了“无法表示意见”的审计报告，矛头直指AI服务器业务。

在业绩压力与合规危机的双重夹击下，近日，*ST赛隆发布公告称，公司收到深交所下发的《终止上市事先告知书》，深交所拟决定终止公司股票上市交易。

北京中医药大学卫生健康法学教授、博士生导师邓勇指出，这一监管动作传递出多重信号：一是严格落实退市常态化规则，坚决执行财务类、内控类退市标准，对触及退市红线的企业“零容忍”，堵住上市公司花式“保壳”的漏洞；二是重拳整治财务造假、虚构业务等乱象，严厉打击跨界炒作、虚增营收等损害资本市场秩序的行为；三是强化上市公司合规与内控监管，倒逼上市公司完善治理结构、规范财务运作；四是保护中小投资者权益，通过严格出清问题公司，净化市场生态，彰显A股坚守法治化、规范化发展的监管导向。

北京商报记者 王寅浩 宋雨盈