作者I山上 王彬

6 月 1 日港股盘后，美团发布 2026 年第一季度财报。减亏近百亿，远超市场预期。

美团减亏的最大助力是核心本地商业的止血。当季，美团核心本地商业经营亏损 20 亿元，而上季度则高达 100 亿元。包括小象超市、Keeta 等在内的新业务亏损 21 亿元，较上季度的 46 亿元也显著收窄。

在监管多次喊停以及各家持续失血数个季度之后，市场或许也厌烦了无止休的补贴大战。受减亏消息利好，今日港股收盘，美团股价大涨 9.27%，市值约 5279 亿港元。

不过，外卖大战早已打得人审美疲劳，当下的主流话题是 AI。

财报电话会上，王兴透露了一个 AI 新进展，美团 AI 助手“小美”与腾讯“元宝”的合作即将上线。届时，用户可直接在元宝中输入诉求，而元宝将通过小美调用外卖等本地生活服务。

简而言之，就是用户可以在元宝，通过小美点外卖。

美团旗下 AI 助手“小美”

小美本来就可以点外卖，但元宝过去是不行的。

另外值得关注的是，小美是一个 AI Agent，元宝也是一个 AI Agent。以往 AI Agent 的能力是直接对接用户，和人交互。而这次小美和元宝的合作，则是 Agent 对 Agent，是两个 AI 助手之间的交互。

AI 时代，“入口”的逻辑变了

过去，在传统互联网时代，流量入口就等于服务能力，谁有用户谁就有一切。但在 AI 时代，入口层和应用层是分离的。

比如元宝、豆包、Kimi 这类 AI Agent，有对话入口，但没有履约能力，无法真正帮用户完成物理世界的动作。元宝能理解用户说“帮我订一份外卖”，但它没法实际完成这笔交易，因为它没有外卖运力网络、商户信息、实时库存和配送调度这类物理世界的真实信息。

所以它必须找到美团的 Agent 来完成。

美团小美和元宝的合作，相当于美团将开放自身的本地生活服务给其他 AI 助手，让其他 AI 助手也能具备点奶茶咖啡的能力。

和元宝的合作或许只是开始。

王兴在财报电话会上说，未来除了服务消费者（To C）和商家（To B），服务 AI Agent 也正变得越来越重要。他称，“在 AI 领域，美团始终选择主动进攻，而不是被动防守。”

你可以说，美团终于想通了，独乐乐不如众乐乐。但这实际上，流量漏斗在反转，AI 时代，美团在本地生活服务领域正在扮演“底层能力提供者”的角色。

就像微信支付是电商的基础设施一样，在 AI 时代，美团实际上成为了本地生活服务的“水电煤”。其他 AI 想服务用户的衣食住行，最终都绕不开美团。

不是智力问题，是信息问题

纵观当前的 AI 市场，抛去英伟达这类卖水的玩家，市场上争夺的焦点无非是两条路数，一条追求模型领先，向 B 端服务卖 Token；一条追求 C 端应用场景，试图用 AI 来连通一切服务。

模型层面的竞争暂且不提，各家的打法比较趋同，无非是砸钱、砸人、砸算力。但在 AI 服务场景中，却各有各的难处，各有各的烦恼。

比如行业一直以来的领头羊 OpenAI，过去两年一直想做的就是用 ChatGPT 打通实体服务，不管是买东西、打车还是点外卖。但一直没掀起多少水花，今年甚至已经暂时放弃了购物尝试。

国内也好不到哪里去。每隔一段时间，总会有用户通过 AI 定餐厅或者其他服务，结果到地儿反被商家嘲讽的新闻传出。消费者一肚子苦水，被商家反呛“找 xx 预约，就找 xx 去”。

归根结底，还是其他 AI 助手没有实际的本地生活业务支撑。AI 能帮你写文章、改代码、讲笑话，可一旦到了具体的生活服务场景，AI 哪怕再聪明，也巧妇难为无米之炊。

这也导致当前的 AI 助手，更多只是停留在聊天机器人层面。

而这恰恰是美团的长处，甚至是其他平台都无法替代的地方。

原因也不难理解，美团过去十多年一直深耕线下服务场景，有数据、有场景、有信息。无论是到店还是到家，美团在本地生活领域的业务覆盖几乎无死角，也有着更全面真实的商户信息和用户评价以及更可靠的履约体系。

这些多年来才积淀起的服务用户的能力，单靠短期的砸钱很难培养起来。其他的 AI 助手想要实现真正服务用户，可能还得调用美团的 Agent 能力。

现在 AI 助手最大的问题就是不挣钱。一次提问就是一次算力的消耗，用的越多成本越高，很难再用过去互联网无限摊薄成本的逻辑理解。哪怕是财大气粗如字节，现在也不得不考虑为豆包上线付费功能。对于 To C 的 AI 助手来说，必须要介入到真实的交易场景中。

如果说过去这些尝试可能都还有种种制约，但随着美团主动向外部 AI 开放自身的本地生活 Agent，这些问题也都迎刃而解了。

更不用说美团还有着强大的 AI 朋友圈。从 AI 大模型领域的智谱、月之暗面，具身智能领域的宇树、银河通用到算力芯片层面的摩尔线程、沐曦股份，大半个中国的 AI 独角兽，背后都有美团的身影。

美团的思路很清晰，不会盲目追求成为“Token 工厂”，他们做的是“物理 AI”，通过 AI 来链接线下真实的物理世界，这也是美团的优势所在。考虑到如今 AI 行业越来越多的向线下实体服务延伸，未来美团的 AI 路径或许还拥有更大的想象空间。

AI 时代，每个 Agent 都会形成一个自己的用户入口，但在本地生活服务这个领域，所有的交易闭环都绕不开美团，美团可能会成为所有其他 AI Agent 的底层入口。因为无论时代如何发展，人在物理世界里“衣食住行”的需求，一般来说，总是恒定不变。