本报（chinatimes.net.cn）记者李明会 北京报道

金银价格回落，但在银行“炒金”“炒银”却更“昂贵”了。

近日，多家大行发布公告，将个人金银递延合约保证金由100%上调至120%，这意味着一份市值100万元的合约，将占用120万元的资金，交易杠杆倍数跌破了1倍。

对此，苏商银行特约研究员武泽伟在接受《华夏时报》记者采访时表示，银行通过抬高保证金压缩交易杠杆，规避极端行情下的穿仓隐患。相关调整能够约束非理性投机行为，兼顾投资者财产安全与银行业务平稳运营。

保证金再度加码

美伊冲突以来，国际金银价格大幅回落。国际金价从年初5600美元/盎司附近的历史高位，到5月下旬一度失守4400美元/盎司关口，回撤幅度超过20%。国际银价同样连续多月走弱，3月份以来跌幅亦逾两成。

5月底，上海黄金交易所下调了金银延期合约保证金比例，分别将Au（T+D）保证金比例从18%下调至15%，将Ag（T+D）保证金比例从24%下调至21%。

但商业银行方面并未同步“降保”，反而“逆势”上调代理个人客户上海黄金交易所延期合约的保证金比例。

继今年2月将代理个人贵金属延期业务的保证金比例从80%上调至100%、完全“去杠杆”后，日前，工商银行、建设银行、农业银行再度加码，将这一比例统一提升至120%。

6月4日晚间，农业银行发布通知，决定自2026年6月5日（星期五）收盘清算时起，Au（T+D）、Ag（T+D）合约的保证金比例从100%调整为120%。相关合约交易保证金比例的后续调整，将另行通知。

工商银行、建设银行也在6月2日发布类似公告。其中，工商银行决定自6月5日（周五）收盘清算时起，将代理个人客户Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、Ag（T+D）等延期合约的标准交易保证金比例由100%调整为120%，强平保证金比例由80%调整为100%。交通银行决定于6月4日（星期四）收盘清算时起，将Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、NYAuTN06、NYAuTN12、Ag（T+D）合约的保证金比例从100%调整为120%。

工商银行表示，上述调整将对客户的保证金账户资金充足率产生直接影响。建议客户密切关注保证金账户余额变动情况，提前采取自行平仓等必要措施。如保证金账户资金不足，满足强行平仓条件，该行将适时执行强行平仓措施。

需要注意的是，此次调整只是针对相关合约存量客户，当前多数商业银行已逐步关停代理上金所个人贵金属交易业务，早已暂停新开户或新开仓。

值得一提的是，工商银行同时在公告中表示，该行后续还将继续根据贵金属风险管理和业务需要，酌情上调相关延期合约的强平保证金比例，具体另行通知。

贵金属交易风控持续收紧

在武泽伟看来，本轮各大银行上调个人贵金属延期业务保证金至120%，由市场环境、监管要求与机构风控三类因素共同促成。

“国际贵金属盘面波动持续放大，宏观货币政策与外部地缘环境带来多重扰动，贵金属突发大幅波动的概率走高。”武泽伟表示，与此同时，监管持续引导机构落实投资者保护要求，压实金融主体风控义务。

他进一步表示，保证金比例上调直接改变存量客户的持仓管理节奏。持有仓位的投资者要么补充账户可用资金，要么被动降低持仓仓位，资金缺口无法补齐便会遭遇强制平仓。杠杆回落至1倍以内后，资金使用效率明显下降，短线高频交易的落地空间不断收窄。短期市场交易热度或将小幅降温，但更高的资金储备可以对冲价格剧烈波动带来的大额亏损，长期来看，可以引导投资者树立低风险的贵金属投资思路。

在新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅看来，此举也是风险前置防控的操作。他对《华夏时报》记者表示，银行接连上调保证金比例，本质上是从交易规则层面主动降低普通投资者的风险暴露，100%的保证金已经完全消除了杠杆带来的损失放大效应，而120%的超额保证金缴存要求，更是进一步给投资者的交易加上了安全垫，哪怕贵金属价格出现20%以内的短期波动，投资者也不会出现穿仓导致倒欠银行资金的情况，相当于从交易前端就把极端风险完全阻断，既是对投资者权益的保护，也是银行自身防控操作风险、声誉风险的主动选择。

“放在更长期的行业发展维度看，此次调整也释放了明确的信号，即面向普通投资者的衍生品交易正在逐步回归低风险属性，此前带有高杠杆特征的交易品种会逐步提高准入门槛，避免不具备风险承受能力的投资者进入高波动交易领域。”袁帅表示，对于普通投资者来说，需要重新评估自身的风险承受能力与贵金属投资的匹配度，理性选择与自身风险认知适配的投资产品，避免在不熟悉的交易规则下承受超出能力范围的损失。