“一代”搞产业、“二代”搞投资！

作者 | 方璐

编辑丨于婞

来源 | 野马财经

世纪金源自创始人黄如论退休，其子黄涛开始在投资方面大展身手。迄今他已拿下3家A股上市公司皖通科技（002331.SZ）、安奈儿（002875.SZ）、沃森生物（300142.SZ）实控权，其中，沃森生物相关审批程序还在进行中。截至5月26日收盘，三家公司市值分别是37.96亿元、48.12亿元、222.79亿元，合计约308.87亿元。

近年来，黄涛执掌的世纪金源系在投资方面仍保持了高歌猛进。仅2026年5月份，就有两家由世纪金源投资平台腾云资本参投的公司成功赴港上市。5月11日，腾云资本参投的乐动机器人（1236.HK）于港交所上市。5月20日，其投资标的驭势科技（1511.HK）登陆港交所主板，成为全场景L4自动驾驶领域首家上市企业。

对于企业发力多元投资的原因，据盘古智库高级研究员江瀚分析，房地产行业步入存量阶段，世纪金源亟待挖掘全新增长点。企业聚焦大消费、大文旅、大健康、新科技四大方向，朝着综合性产业资本集团转型。此举既能分散行业风险，把握新兴产业发展机遇，也可优化资产配置，借助一级市场估值差异赚取投资收益。

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从地产到投资

“五十而知天命”，今年黄涛恰走入“知天命”阶段。

1976年出生的黄涛，是典型的“学院派+实战派”闽商二代。1999年，年轻的黄涛从厦门大学企业管理系毕业，他没有空降高位，而是从世纪金源总裁助理做起，深耕地产一线近20年，历经北京、云南等核心项目历练，吃透集团地产开发、商业运营的全链条逻辑。

2018年，42岁的黄涛面临人生与世纪金源的关键转折点。黄涛其父、创始人黄如论突发变故，这位曾多次登上“中国首善”宝座、累计捐赠超100亿元的传奇“闽商”，逐渐淡出世纪金源。自2012年出任世纪金源总裁的黄涛，6年后受让股权、接任实控人。这份重担如果放在别的“富二代”身上，或许显得沉重，但黄涛已经在家族企业中摸爬滚打多年。

福祸相依。黄如论虽“摔了一跤”，企业在2015-2017年零拿地，竟歪打正着避开了无数房企拼命加杠杆拿地的癫狂风险，毕竟后来很多房企就栽在这波高歌猛进中。对比来看，当同行们资金链短缺时，世纪金源手里有现金流。接班当年，黄涛便开始了他的投资试水。不得不说，这考验接班人的商业战略眼光。

作为世纪金源第二代掌舵人，黄涛当前核心资产包括实体产业压舱、上市平台支柱、股权投资赋能的三层格局，依托原有产业根基稳步推进集团战略转型。

黄涛打出的投资第一枪，是2019年起通过西藏景源在二级市场布局皖通科技，并于2020年3月举牌，但这只是小试牛刀，真正的狂飙，还在后面。天眼查显示，西藏景源成立于2013年11月，注册资本3000万元，由黄涛100%持股，目前对外投资了15家企业。

图源：罐头图库

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拿下3家A股上市公司

黄涛与其父曾走的路并不相同，此一时、彼一时，地产的黄金时代结束，无论是长久萎靡还是短暂兴衰交替，当下不再适合继续砸钱。他选择了一条更符合家族财富逻辑的新路线，接班后定下“大消费、大文旅、大健康、新科技”四大主航道，将传统地产业务的占比逐年下调。

前述提到皖通科技，这是一家专注于高速公路信息系统集成的上市公司，自2020年3月起，该公司上演多次“内斗”大戏：董事倒戈、大批罢免董监、掌舵人轮换、大股东接连减持。黄涛作为“外来的和尚”，不得不与原有股东展开股权争夺战。黄涛作为德晖资本引入的"厦大校友盟军"参战，深度参与本次股权博弈。西藏景源2021年持续增持皖通科技，到2022年2月，持股数量达到8192.77万股，占总股本19.97%。最终，这场“内斗”以实控人变更为黄涛而尘埃落定。

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皖通科技2021-2025年，除2024年净利润为3700万元，其余均为亏损状态，尤其是2025年巨亏3.26亿元。“市场行业不是很好，亏损是多方面的，涉及到一些商务、资产减持以及其它多方面因素，当然肯定也有一些业务上的亏损，我们如果想拿项目保证公司市场份额，有时可能会要让渡一部分的利润，所以会导致我们业绩下滑。”皖通科技方面坦言。

值得注意的是，2025年1118日，皖通科技首次披露定增预案，拟募资9.2亿元，全部补流，发行价7.16元/股，由实控人黄涛旗下西藏腾云、景源荟智全额认购。2026年3月18日，募资由9.2亿元下调至6亿元。皖通科技方面表示，目前的进度是在交易所受理中，在审核还没有结果。一旦完成，可以充分补充公司流动资金。针对黄涛对皖通科技属纯财务投资，还是说在业务、战略方面有所指导，对方表示，目前我们业务是独立的，财务也是独立的，由公司的管理层在管理，“他（指黄涛）有委派董事参与公司的一些管理。”

从投资皖通科技可看出黄涛哪些投资逻辑？据江瀚分析，可看出黄涛鲜明的“困境反转”与“产业赋能”投资逻辑，他倾向于接手那些基本面尚可但因股权分散或管理混乱陷入低谷的上市公司。黄涛并非单纯的财务投资人，而是谋求绝对控制权的产业操盘手。入主后，他通常会推动业务重组，并亲自参与定增巩固控制权，试图通过注入资源和管理能力来重塑企业价值。

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继拿下皖通科技后，黄涛麾下的“世纪金源系”将资本触角伸向消费赛道，瞄准A股安奈儿。2025年6月，其通过新设平台深圳新创源，斥资4.22亿元受让安奈儿13.03%股权，同时创始人夫妇放弃剩余14.35%股份表决权，黄涛以较小成本拿下实控权。

“巨潮网”显示，2017年登陆深交所，成为A股唯一专注童装的上市公司安奈儿2021-2025年营收逐年走低，分别亏损300万元、2.37亿元、1亿元、1.15亿元、1.01亿元。主业亏损至此，安奈儿是否有拓展新业务的打算？对此，安奈儿方面表示，如果公司有这方面的变化会及时公告。针对黄涛是否参与公司战略制定，对方表示，黄涛目前是公司实控人，董事长是杨文涛先生，“实控人并不是职位”。至于接下来，黄涛是否会出资向连亏数年的安奈儿“输血”，该人士仍表示若有会公告。

2026年3月，黄涛抛出了他接班以来最大的一笔投资：通过旗下腾云新沃，以20亿定增方式入主A股疫苗龙头沃森生物。该公司上市16年以来无实控人，股份较分散。2024年公司收入从2022年巅峰期的50.86亿元跌至28.21亿元，规模几乎“腰斩”。不过，和皖通科技、安奈儿亏损状况比，沃森生物2021-2025净利润均保持正数已经不错。

针对营收减少的原因，沃森生物方面表示，因为我们主营业务是13价疫苗，与新生儿出生人口结构有关，因此国内主要是稳固（现状），在海外会进行一个拓展，主要是“一带一路沿线国家”和财政收支较好的发展中国家。国内主要跟各地疾控中心直接对接，海外主要通过信用证回款（注：银行担保的跨国安全收钱方式）的相关方式，所以在回款这块会有很好的保障。

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沃森生物2025年报显示，2026年3月，沃森生物公告拟向黄涛旗下腾云新沃定增不超2.78亿股。原股东李云春等人与黄涛一方签订一致行动协议，所有公司重大决策、投票表决若出现分歧，最终以黄涛意见为准。定增完成后，腾云新沃直接持股11.51%，一致行动人合计持股14.46%。黄涛阵营可提名过半董事席位，完全掌控公司治理。本次变动前沃森生物无控股股东、实控人；定增落地后，黄涛将正式成为沃森生物实际控制人。沃森生物方面表示，此事前期已经过董事会、股东大会审议通过，还需经过交易所和中国证监会的审核。

通过拿下皖通科技、安奈儿、沃森生物，“科技+消费+生物医药”的格局确立后，黄涛麾下的“世纪金源系”所彰显出的投资势能，已成为A股不可忽视的跨界资本力量。依托世纪金源多年积累，黄涛以地产、商业、酒店为实业底盘，累计开发体量达9000万平方米，运营超过百家购物中心及32家酒店；同时通过腾云大健康布局医养与养老产业。近年资本动作持续加码，除前述三家上市公司外，还借助腾云资本涉足银行、保险等金融领域，并在半导体、人工智能、航空航天等前沿赛道深度布局，产业边界不断延伸。

值得注意的是，黄涛多方布局，通过持股涉足多领域多家上市公司，包括探路者（300005.SZ）、信铭生命科技（0474.HK）、第一服务控股（2107.HK）、中国金融国际（0721.HK），并通过西藏腾云长期重仓中信建投（601066.SH / 6066.HK），西藏景源等也曾出现在东方中科股东（002819.SZ）名单中。其中，世纪金源曾尝试分拆物业上市未果，后通过换股方式将部分物业权益注入第一服务控股。

据中国企业资本联盟副理事长、中国区首席经济学家柏文喜分析，黄涛通过西藏景源、西藏腾云投资等平台，涉足文化娱乐、农业、矿业、半导体、机器人等领域，核心逻辑有三：第一，分散风险。地产行业进入下行周期，世纪金源需将地产积累的巨额现金流（家族财富约360亿元）配置到科技、消费、大健康等高成长赛道；第二，构建产业生态。围绕世纪金源"幸福产业生态圈"布局——机器人、半导体属于AI科技赋能板块；文化娱乐属于消费升级板块。这些投资并非随机撒网，而是与集团原有的儿童、教育、健康等业务形成协同；第三，抄底一级市场。世纪金源在2020年后投资明显加速，恰逢一级市场估值回调期，以低成本获取筹码，等待退出渠道拓宽后的兑现窗口。

图源：罐头图库

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投资超过4000亿元

世纪金源官网显示，集团成立于1991年，是一家综合性跨行业国际企业集团，截至目前，已在中国大陆投资超过4000亿元人民币。而“腾云资本”是该集团产业投资与母基金管理平台，是其“幸福产业生态圈”重要组成部分。

腾云资本围绕集团主业和资源圈，专注于新科技、大健康、大文旅、大消费、新基建五大战略性行业投资布局，同时联动优质合作方打造母基金创新产业生态圈，通过生态圈优质资源不断挖掘、赋能、链接，陪伴优秀基金管理人和企业成长，助力中国科技创新，助推实体经济发展。

目前权益类投资额累计超过260亿元，累计投资子基金超120支，穿透及直接投资的已上市项目累计超过170个。

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密集投资有无带来丰厚收益呢？柏文喜援引投中嘉川数据分析举例称，譬如，黄涛100%持股的西藏万青累计投资乐动机器人约9662万元，通过受让注册资本、A轮及A+轮出资、承接老股等方式，成为其最大外部股东（持股13.41%）。乐动机器人2026年5月港股IPO后，按上市首日收盘价计算，西藏万青持股市值达23.31亿元，账面回报约24倍。不过，需注意这是"账面浮盈"而非已实现现金回报，实际变现需考虑锁定期和股价波动。

如今的“世纪金源系”，在黄涛主导下，实现了迅猛扩张。回顾其父黄如论老先生，于1951年生于福建连江贫寒家庭，早年曾做小生意、干建筑，赚到第一桶金后于1986年只身赴菲律宾闯荡，靠地产买卖积累资金。1991年回国，在福州创立金源房地产，靠国泰大厦等项目站稳脚跟。1999年进军北京，开发超级大盘“世纪城”，一举成名，奠定了世纪金源全国扩张基础。将企业交给儿子后，在外界眼里，黄如论近几年深居简出、低调隐身，极少公开露面，主要精力放在家族慈善。2025年9月，世纪金源官网显示，世纪金源集团黄如论、黄涛家族荣登第22届（2025）中国慈善榜·个人榜第四位。从集团创立至今，世纪金源各类捐赠总额超过74亿元人民币。

随着多地出台提振地产的产业、金融政策，地产正在逐步回暖。世纪金源以地产起家，未来在地产方面还有哪些发展空间？据江瀚分析，首先，继续发挥“造城”模式的规模优势。世纪金源曾凭借北京世纪城等项目确立了行业地位，未来在核心城市的超大体量综合开发仍具竞争力；其次，向轻资产与服务端延伸。集团已通过收购等动作，积极布局代建管理领域，引入专业人才，从单纯的开发商向城市运营商和服务商转型；再者，存量资产的盘活与升级。依托庞大的商业地产和酒店文旅存量，通过数字化改造和精细化运营提升资产回报率，也是其地产板块未来的重要增长点。

图源：罐头图库

俗话说，一个家庭的腾飞一般要靠三代人努力，一代人有一代人寻找出路的方法，黄涛如今主导投资，能否令父亲创下的“商业江山”更上一层楼？从目前现状看，虽然很难再复制父亲曾“平地起高楼对的传奇”，但“资本+产业”无疑是一种升级版路线。从家族财富角度看，2026胡润全球富豪榜显示，黄如论、黄涛家族355亿元，全球第871位；福建第8位左右，是闽系地产里最有钱的家族之一。

挑战也很明显，能否令财富稳固并提升，主要取决于地产基本盘不崩、新投资能跑出来以及动用杠杆保持合规。这几个原则并非只针对黄涛，更是当下所有家族二代守业拓业、老牌民企谋求长远发展都必须恪守的通用生存底线。柏文喜指出，世纪金源存量资产庞大，未来发展空间不在规模扩张，而在于打造“腾云筑科”平台，发展代建、管理输出业务等轻资产转型；将AI、智慧社区技术融入存量运营以及与集团儿童、养老、商业板块联动。

柏文喜进一步分析称，对于“世纪金源系”而言，资本运作已成为与地产并行的核心板块，地产提供稳定现金流和信用背书，但利润增速有限；资本运作板块权益投资额超260亿元，170多个IPO项目进入收获期，仅乐动机器人一项账面浮盈就超22亿元。黄涛家族财富在地产老板普遍缩水的背景下维持360亿元水平，资本运作贡献显著。世纪金源未上市，资本运作收益不会通过分红回流，而是直接用于强化腾云资本等投资平台，形成"投资-退出-再投资"循环；继续并购上市公司平台（如沃森生物）作为资产整合载体；反哺地产科技化转型（如腾云筑科）。黄涛正将世纪金源从"地产开发商"重塑为"产业投资集团"，地产只是多元版图中的一个板块。风险在于跨界管理半径是否过宽，以及控股上市公司的业绩改善能否持续。

你是否认同黄涛通过投资涉足多产业、多领域的商业布局？欢迎来评论区聊一聊。