在今年的新股市场，科技概念股的表现格外强劲，剂泰科技-P（07666.HK）、乐动机器人（01236.HK）、商米科技-W（06810.HK）等个股在上市后都迎来了大幅飙升。

而在日前，又有一家科技企业——深圳市华曦达科技股份有限公司（简称“华曦达”）通过港交所聆讯，即将在港股挂牌，由中信建投国际担任独家保荐人。

华曦达的历史可追溯至2003年，早期专注于加密芯片的开发，并将业务扩展至数字电视模组和电视棒。此后伴随着客户需求的不断变化，公司持续升级及多元化发展产品组合。到如今，公司可提供全面的企业智慧家庭产品。

具体而言，华曦达是一家面向全球企业客户（主要为电信运营商）的智慧家庭产品提供商，采用ODM模式，以客户品牌提供“硬件+软件”一体化解决方案，而非直接面向消费者销售自有品牌产品。

公司的核心硬件产品包括数字视讯设备（如流媒体终端、智能投影仪）和网络通信设备（如光网络终端、Wi-Fi路由器）。软件方面，华曦达构建了由家庭AI智能体Cedar、流媒体平台XMediaTV、家庭设备管控平台XHome组成的系统平台，致力于打造开放的智慧家庭生态，如下图。

其中，公司于2024年推出由第三方大语言模型支持的家庭AI智能体Cedar。Cedar已完成研发并可投入量产，目前正处于客户测试及商业化阶段。

根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年收入计，华曦达是全球第八大、中国内地第三大面向企业客户的智慧家庭产品提供商，市占率2.7%。按2024年销量计，公司还是全球最大的Android TV智能终端供应商，也是全球首家获Google TV投影产品认证的ODM企业。

在华曦达的发展过程中，也获得了多家知名企业的支持，包括腾讯（00700.HK）、立讯精密（002475.SZ）等。

业绩层面，华曦达保持增长态势。2023年至2025年，其收入分别为23.67亿元（人民币，下同）、25.41亿元、33.68亿元，年内溢利分别为1.91亿元、1.37亿元、2.39亿元，纯利率分别为8.1%、5.4%及7.1%。

招股书披露，公司2024年溢利减少主要由于毛利减少，加上销售及营销开支、行政开支及研发成本增加所致，而2025年溢利显著增加则主要因收入增加，加上有效管理成本及开支以及收回长账龄贸易应收款项所致。

分产品来看收入结构，华曦达的业绩高度依赖硬件产品，2025年的收入占比仍高达89.5%，其中流媒体终端的收入占比就达到了64.0%。亮点在于智能投影仪量价齐升，2025年的收入占比持续提升至8.7%。

而软件解决方案的毛利率虽然持续走高，2025年达到67.9%，但2025年的收入占比仅为1.1%。展望未来，这部分业务能否迎来大幅发展，对于华曦达的成长高度有着重要影响。

按市场区域划分，2023年至2025年，华曦达的海外收入占比分别为95.8%、94.7%、90.3%，其中美国市场的收入占比则从12.4%提升到了21.5%。近些年来，地缘政治风险频发，华曦达的海外收入占比非常高，这点值得关注。

另外，华曦达在规模快速扩张的同时，其经营现金流转负、存货增加的隐忧也不容忽视。

数据显示，2025年，公司的经营现金流净额从2024年的净流入1.26亿元骤转为流出1.34亿元，主要受预付款项、其他应收款项增加，以及存货增加等因素的影响。

事实上，华曦达的存货连续三年攀升，至2025年末达到8.69亿元，且连续三年都计提了存货减值，对利润产生了一定侵蚀。

而此次赴港上市，华曦达拟将募资用于以下方向：提升公司的市场地位及开发新产品；投入AI技术于家庭场景中的应用；用于全球扩张；投资同业市场参与者或（包括但不限于）人工智能及算法领域具有强大潜力的上下游市场参与者等。

作者：明羲