文/徐培琪

5月6日，白酒行业龙头企业五粮液开盘大跌，收盘报92.26元/股，跌幅4.96%。

然而在一众投资者眼中，这样的跌幅远未反映事件利空，不少股民直言“理应跌停”。新苏商注意到，市场强烈的负面情绪，源于五粮液在“五一”假期前突击发布的一系列重磅公告。

4月30日正值A股财报披露截止日，五粮液卡点披露2025年年报，业绩骤然入冬。

具体来看，2025年，公司全年实现营收405.29亿元，同比下降54.55%；归母净利润约89.54亿元，同比下滑近72%。这是五粮液自2015年以来首次出现营收、净利润双降。

比业绩暴跌更令市场哗然的，是公司对此前已经公开的2025年财务数据进行了大幅改写，凭空抹去数百亿元业绩。

比如，2025年一季度营收由原先披露的369.4亿元调减至170.86亿元，调减幅度高达53.7%。而2025年前三季度则直接“删去”303.07亿元营收和150.36亿元的归母净利润。

值得玩味的是，此番业绩大规模“下调”，反倒变相“美化”了2026年一季度业绩。报告显示，2026年一季度，五粮液实现营业收入228.38亿元，同比增长33.67%；归属于上市公司股东的净利润80.63亿元，同比增长82.57%。

突如其来的业绩大变脸，直接波及五粮液超67万户股东（截至2026年一季度末数据）。更让投资者诟病的是，五粮液在4月30日收盘后才踩点发布财报，随即便进入五天假期，这让投资者无法在第一时间进行交易避险，只能被动焦虑持仓过节。

业内分析指出，此次业绩调整背后，有管理层剧变的影子。

今年2月28日，五粮液原董事长曾从钦因严重违纪违法被留置调查；此后公司处于“权力真空期”；4月30日，代行职权的副董事长华涛在年报截止日的最后一刻交出这份成绩单。

曾从钦 图源网络

针对此次五粮液财务“魔改”，已有法律界人士给出专业解读。

上海久诚律师事务所律师许峰表示，公告显示的信息存在虚假陈述的嫌疑，五粮液应该给出市场和投资者更加明确的解释，以排除虚假陈述疑问。如果无法做出合理的解释，可能监管层有必要介入查明，以保障投资者知情权。另据北京市京师（青岛）律师事务所李烨律师，五粮液此举或已涉嫌信息披露违规问题。

接下来，五粮液是否能给出令市场信服的解释，监管层又将如何定性其此番下调业绩的行为，新苏商将持续关注。

编辑：张静文