作者 | 城投君

日前，东营市财金投资集团有限公司（简称“东营财金”）公开发行公司债券，发行金额不超过10亿元。这已不是东营财金第一次发债，此前，东营财金共有5次发债记录，融资总额约为85亿元。

频繁发债融资的背后，东营财金的债务和资金压力显现出来。数据显示，截至2025年9月30日，东营财金的有息债高达181.66亿元，其中，短债约为42.79亿元，而同期的货币资金为31.65亿元，资金缺口约为11.14亿元。

此外，东营财金的应收款也不在少数。数据显示，截至2025年9月30日，东营财金的应收账款、其他应收款、长期应收款合计为150.71亿元。

与此同时，东营财金的业绩也在承压。数据显示，2025年1-9月，东营财金的营收同比下降4.41%，净利润同比下降4.52%。

资金承压，百亿应收款悬顶

2022-2025年1-9月份，东营财金的有息负债余额分别为146.34 亿元、137.58亿元、167.95 亿元、181.66 亿元，占同期末总负债的比例分别为64.12%、58.42%、60.13%、62.24%。

有息负债中，银行借款和债券占比较大。数据显示，截至2025年9月末，东营财金银行借款余额为98.96亿元，占有息负债余额的比例为54.47 %；银行借款与公司债券外其他公司信用类债券余额之和为123.98亿元，占有息负债余额的比例为 68.24%。

从长债和短债来看，截至2025年9月30日，东营财金的短期借款为27.12亿元、一年内到期的非流动负债为15.67亿元，短债合计约为42.79亿元；从长债来看，主要为长期借款和应付债券，截至2025年9月30日，分别为69.00亿元、69.62亿元。

面对超百亿有息债，东营财金手中现金能否覆盖上述债务？数据显示，2022-2025年1-9月份，东营财金的货币资金分别为45.09亿元、34.90亿元、35.83亿元、31.65亿元，整体呈下降趋势。

截至2025年9月30日，东营财金的货币资金为31.65亿元，短债为42.79亿元，短期资金缺口约为11.14亿元。

不仅如此，东营财金的货币资金资金有部分处于受限状态。数据显示，截至2025年9月末，东营财金受限资产包括货币资金、固定资产、无形资产、投资性房地产和长期应收款等，共计107.60亿元，占净资产的比重为46.56%，主要为贷款质押应收款和贷款抵押。其中，受限货币资金为2.16亿元。

此外，东营财金的应收款数额超百亿。数据显示，截至2025年9月30日，东营财金的应收账款为14.02亿元，其他应收款为80.58亿元，长期应收款为56.11亿元，合计为150.71亿元。

可以看出，其他应收款占比较高。据了解，东营财金其他应收款中来自前五大欠款方的占比较大，分别为东营鑫辰产业发展有限公司、东营市住房和城乡建设管理局、东营鲁辰产业发展有限公司、东营区财金控股集团有限公司、东营市财政局。

数据显示，截至2025年9月30日，其他应收款中来自上述欠款方的账面余额分别为50.56亿元、4.99亿元、3.78亿元、2.24亿元、1.68亿元，总计63.25亿元，占比78.49%。2022-2025年1-9月份，来自上述欠款方的回款为28.19亿元，款项为股权转让款、项目款、往来款。

现有资金难以覆盖短债，部分货币资金受限，加上长期借款、应付债券和百亿应收款，东营财金或存在一定的资金压力。

人事变动频繁

东营财金成立于2016 年 11 月，首期注册资本金约50亿元，其中，市财政现金出资3亿元，股权划转38.07亿股，约47亿。

从成立至今，东营财金历经股权转让、名称变更、人员变动等。

2016年，名称由东营市财金资本投资有限公司变更为东营市财金投资有限公司；2017年，名称由东营市财金投资有限公司变更为东营市财金投资集团有限公司。

随后在2017年、2018年、2019年和2020年，东营财金进行了增资，注册资本由46.80亿元增加到60.99亿元，实缴资本由33.81亿元增加到44.14亿元。

增资后，东营财金的股权发生了变更。2021年12月，东营市财政局将其持有的8.13%的股权无偿划转至山东省财欣资产运营有限公司以充实社保基金；2023年12月，东营市财政局又将其持有的20%的股权无偿划转至东营市国有资本投资集团有限公司。

目前，东营财金股东为东营市财政局、东营市国有资本投资集团有限公司和山东财欣资产运营有限公司，分别持股71.87%、20.00%、8.13%的股权，东营市财政局为控股股东和实际控制人。

在此之后，东营财经的人员也出现了频繁变动。

2022年12月22日，因工作计划调整，明欣、于学真、张连生、郭德先和徐教礼辞任董事，李波、奚波、吕志强、石钦勇和孟凡城为董事。

2023年6月28日，崔卫国辞任董事长、法定代表人，赵云辞任董事，张钦河辞任监事，郑金勇为新任董事长、法定代表人，胥学忠为新任董事兼总经理，张志勇、孟宪台为新任董事，张泽宝为新任副总经理，刘亚飞生为新任监事。

2023年6月28日，徐教礼不再担任公司董事和信息披露事务负责人，董事、总经理胥学忠为新任信息披露事务负责人；2024年2月22日，免去王良进职工董事职务；2025 年 6 月 16 日，免去刘亚飞的监事职务；2025年7月24日，免去孟宪台的董事职务。