一份史上最强年报，让美的集团股价连涨三天：2025年，美的集团营收4585亿元、净利润439.5亿元，并宣布分红324亿元，近乎“清仓式”分红。这一切的背后，是掌门人方洪波高调走到台前，对内“动刀”大公司病，对外讲述科技故事的战略转型。然而，庆功宴的酒杯未凉，新的战鼓已响。

股价从“跌跌不休”到“涨声一片”，美的集团用的是一份财报。

3月31日至4月2日，美的集团股价连续上涨。这让投资人的情绪由低迷转为振奋。要知道，在此之前的一段时间，美的集团股价持续呈现“震荡下行”态势。其股价逆转的核心，是史上一份最强年报：4585亿元的营收、439.5亿元的归母净利润、每天净赚1.2亿元，均创历史新高。

▲美的集团近半年股价走势图

真正引爆资本市场的是美的集团的“清仓式”分红：拟每10股派现43元，约324亿元，分红力度在A股白马股中罕见。

美的集团掌门人方洪波为何敢分这么多钱？这不得不从他“高调”的2025年说起。

01、掌门人方洪波，高调破局

2025年，方洪波变了。这位鲜少直面镜头的掌门人，忽然走到了台前。他不仅罕见接受深度专访，更接连出现在央视《对话》现场、亚布力论坛聚光灯下；对内，他频繁发声，亲自推动美的进行管理变革。方洪波为何一反常态？这背后是美的集团所处的大环境使然。

这些年，尽管美的集团在家电行业保持领先地位，但竞争对手如小米在空调等领域的迅猛增长，给其带来了压力。更重要的是，在资本市场和公众认知里，美的集团仍被视作“传统家电巨头”，以至于市盈率长期在13～15倍区间徘徊，低于许多科技公司。董事会秘书江鹏曾坦言，公司市值被低估了。

与此同时，规模的不断扩大，也带来一些“大公司病”。截至2024年，美的集团员工总数超19万人，滋生了层级冗余、响应迟缓等问题。方洪波肩负双重使命：对外，他需要奋力撕下“传统制造”的旧标签，向市场讲述科技新故事；对内，他必须对抗组织自身的庞大与惯性，在行业增长放缓的环境中，为美的集团寻找新的增长引擎。

为此，过去一年，方洪波展开了一系列行动。为根治“大公司病”带来的组织臃肿，他亲自签发《关于简化工作方式的要求》，严禁PPT泛滥、形式主义加班等。

资深家电观察人士王林告诉《财经天下》，此举可直接减少大量不产生价值的管理内耗，将资源释放到业务一线。

在对外沟通上，方洪波公开谈论与小米的竞争、阐述公司转型战略，并高调宣布未来三年投入超过600亿元布局AI等前沿领域，在稳住核心家电基本盘的基础上，强力引导资源向to B业务倾斜。2025年，美的to B业务收入达1228亿元，同比增长17.5%，海外收入占比提升至42.7%，成为增长的核心引擎。方洪波的清晰定调，为这两大增长路径注入了强心剂。

通过一系列高调发声，方洪波持续向市场传递科技转型的决心。王林认为，这在一定程度上扭转了市场对美的集团的估值逻辑，吸引了一些关注长期科技成长的资金，为公司战略投入创造了更有利的环境。

在方洪波坚定推动科技转型的背景下，全面落地的AI成为效率提升的核心引擎。财报数据显示，2025年，美的通过超1.3万个智能体在制造、家居等场景运行，全年提效超过1500万小时，直接节约成本7亿元。

过去一年，家电行业深陷价格战与存量竞争。2025年年初，在经营管理年会上，方洪波定调“以简化促增长，以自我颠覆直面挑战”，年末，他又强调核心业务要在全球做到“数一数二”。“这种清晰的战略喊话，在不确定的环境中为员工指明了方向，稳定了军心。”王林分析称。

2025年，美的集团的核心业务to C智能家居业务，实现收入2999.27亿元，同比增长11.28%，占总营收的65.71%，是公司稳健的“压舱石”。产业在线等机构数据统计显示，美的家用空调压缩机、家用空调电机、洗衣机电机的全球市场销量份额均稳居第一。

方洪波的“高调”，也与“全民个人IP化”趋势密切相关。

2025年，企业家通过个人IP与用户直接互动，已成为驱动品牌增长的新杠杆。因与雷军同框时的“严肃脸”表情包出圈，海尔掌门人周云杰迅速入驻各大社交平台，成功将流量转化为品牌好感与产品共创，如“懒人洗衣机”的快速上市。在此背景下，方洪波的“高调”，可以视为美的集团“全民IP化”潮流的顺势而为。

那么，为什么推动这场变革的人必须是方洪波？作为公司最终决策者和灵魂人物，方洪波亲自下场批判“表演式工作”、推动“壮士断臂”，传递的是不容置疑的变革决心。王林认为，美的集团的转型涉及全方位、深层次，需要最高统帅统筹全局战略。其他人推动，力度和覆盖面可能有限，难以撼动整个集团的积弊。从结果来看，方洪波在2025年的高调定调与亲自操盘，是推动美的集团这艘巨轮转向的关键战略驱动力和催化剂。

02、庆功宴刚散，炮声又响了

今年3月30日，前后脚发布财报的美的集团与小米，都交出了营收与利润增速创历史新高的成绩单，资本市场的反应却冰火两重天。美的集团股价次日大涨超7%，小米股价则在持续承压。王林分析称，这种截然相反的待遇，是市场在为“增长质量的确定性”买单。

表面看，小米家电与美的集团路径迥异，但二者共享一个战略内核：都在从单一产品公司，进化成以用户和数据为中心、通过多元化生态链实现闭环与增长的全球科技企业。

然而，两家公司的“双增长”内涵截然不同。美的集团的增长是“双轮驱动、利润扎实”，其C端智能家居与B端楼宇科技、工业技术等业务双轮驱动，结构持续优化。更关键的是盈利质量：2025年第四季度毛利率逆势提升至28.4%，展现了较强的成本传导和溢价能力。这也正是方洪波和美的集团敢于进行高比例分红的底气。

不过，对美的集团而言，庆功宴的酒杯尚未凉透，新的战鼓已经擂响。它将面临来自三个维度的“炮声”。

第一声炮响，来自行业价格战的正面战场。2026年开年，受铜价暴涨推动，奥克斯、海信等品牌掀起“集体涨价潮”。美的集团虽采取“阶梯式涨价”策略以对冲成本，但分析师普遍认为，终端提价难以完全覆盖成本涨幅。铜价每上涨10%，可能侵蚀空调毛利率1.5～2个百分点。2025年前三季度，美的毛利率已同比下降了0.89个百分点，2026年利润空间或仍将承受压力。

第二声炮响，来自新旧对手的“立体围剿”。美的集团的龙头地位虽稳，但每一个细分市场都陷入贴身肉搏。新势力小米的智能大家电收入在2025年增速高达66.2%，空调出货量超850万台，线上份额一度超越格力升至第二，直逼美的集团。传统巨头格力则以“十年免费包修”构建服务壁垒；海尔则通过“三翼鸟”和卡萨帝品牌，在高端场景持续领先。

第三声炮响，则来自企业内部的“暗流”。为提升效率，2025年，美的集团进行了至少6次组织架构调整，涉及裁员与渠道改革等。然而，《财经天下》了解到，改革也引发了经销商对政策倾斜线上的抱怨，以及内部员工对频繁变动产生的不安。这或为美的集团的稳定运营埋下潜在挑战。

方洪波用一年的“高调”，为美的集团赢得了一个阶段的辉煌胜利。但下一场战役的考题已然浮现：这家赚钱能力再创新高的巨头，如何证明其穿越复杂周期的持久生存能力？这个答案，将决定美的能否从一个阶段的胜利，走向一个时代的胜利。

（文中人物王林为化名）

（作者 | 易浠，编辑 | 吴跃，图片来源 | 视觉中国，本内容来自财经天下WEEKLY）