文丨林雨秀 编辑丨百进

来源丨正经社（ID：zhengjingshe）

（本文约为1500字）

年报披露季，资本市场再度热闹起来。4月1日晚间，神马股份发布2025年年度业绩预告更正公告，将全年净亏损从1.49亿元大幅调至2.21亿元，归母净利润修正前后相差7200万元。紧接着，4月2日晚间，哈森股份也跟进更正，将年度亏损从2400万元至3600万元下修至3600万至5400万元。

正经社分析师注意到，放眼整个A股，今年以来涉及业绩预告修正的上市公司远不止这两家：皇氏集团将预亏从1.9亿-2.8亿元下修至4.2亿-4.9亿元，亏损幅度直接翻倍；明德生物从预盈1200万-1800万元突然变脸为预亏1500万-2500万元，扣非后营收可能不足3亿元，面临*ST风险；美腾科技归母净利润由盈利1397.52万元修正为亏损564.79万元；并行科技扣非净利润更是从盈利近千万修正为亏损7.46万元。

业绩预告原本是上市公司在年报正式出炉前给投资者的一份提前透底，如今却屡屡出现大幅变脸，这其中到底有哪几个意思？

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亏损扩大：业绩恶化的信号

比如神马股份，从亏损1.49亿元修正到2.21亿元，直接将亏损额度扩大了近50%。其解释称，工业丝、帘子布、尼龙切片等主营产品市场价格较上年同期下降，对联营企业的投资收益也减少。换言之，行业基本面确实恶化了，不是会计处理的问题，而是生意真的不好做了。

类似的还有哈森股份。传统鞋类业务线下门店调整导致收入下滑，审计推进后审慎核查资产减值情况，亏损自然扩大。这类修正，虽不悦耳，但至少有其商业逻辑可循。

2

由盈转亏：最伤投资者的“变脸”

比起亏损扩大，由盈转亏才是真正的杀伤力所在。明德生物便是典型案例。原本预计盈利1200万-1800万元，随着审计深入，其审慎评估部分交易的应收款项回款不确定性后，直接将相应收入调减不计入2025年度，同时对存货、固定资产等资产计提减值准备，结果预亏1500万-2500万元。与此同时，营收调减扣除后收入可能不足3亿元，深交所将可能对其实施*ST。

3

审计调整背后的合规底线

无论哪种修正，几乎每家公司公告中都会出现一句高度相似的解释：“随着年度审计工作的推进，经与年审会计师充分沟通，基于谨慎性原则……。”这其实是关键所在，会计师对数字的认可，比公司管理层自己的判断更具法律分量。

《上市公司信息披露管理办法》（2025年修订）已正式实施，规定上市公司通过隐瞒关联关系或者采取其他手段规避信息披露义务的，证监会将依法处罚。审计委员会对定期报告编制实行事前、事中监督，重大差错将追责管理层。这意味着，年报披露季的审计环节前所未有的严格。

部分公司年初时预估过于乐观，到了会计师进场审计环节发现“水分太多”，不得不修正。

4

投资者索赔通道已经开启

业绩预告变脸带来的，不仅是股价的剧烈波动，还有实实在在的投资者索赔。以美芝股份为例，2025年度业绩预告从归母净利润亏损1.13亿-0.75亿元下修至1.98亿-1.32亿元后，股价一字跌停。

有律师已明确表示，在2026年1月31日至3月17日期间买入该股票的受损投资者，或可向公司提起索赔。

此前，*ST汇科因业绩预告存在误导性陈述被广东证监局拟处以200万元罚款，并对董事长、总经理、财务总监分别处以100万-150万元罚款，相关投资者也已启动索赔程序。

这波业绩预告修正潮，既是年报披露季的正常现象，也是监管收紧背景下市场自我净化的一部分。但对投资者而言，一个朴素的道理从未改变：对业绩预告保持审慎，等待年报这只靴子真正落地，才是相对更为妥当的选择。【《正经社》出品】

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