本报（chinatimes.net.cn）记者周梦婷 北京报道

在整个啤酒市场略显冷清的大环境下，燕京啤酒依然走出独立行情。4月2日，其发布的业绩快报显示，2025年公司营收同比增长4.54%，成功突破150亿元大关；净利润同比增幅接近六成。业绩公布次日，燕京啤酒股价也迎来大涨，4月3日，该公司股价收报13.87元/股，涨7.27%。

不过，业绩高增的背后，隐忧也在浮现。近年来，燕京啤酒业绩的快速增长，核心大单品U8功不可没。但随着基数不断抬高，U8的销量增速已出现放缓迹象。与此同时，啤酒行业高端化进入下半场，竞争愈发激烈。为此，燕京啤酒近日推出高端新品“燕京A10”，试图打造下一个U8级别的爆款。然而，面对华润、青啤等强敌的夹击，燕京A10能否突围，仍是一个未知数。

大单品销量增幅放缓

燕京啤酒业绩延续了强劲的增长势头。根据4月2日发布的业绩快报，2025年，燕京啤酒实现营业收入153.33亿元，同比增长4.54%，实现净利润16.79亿元，同比增长59.06%。另据同日公告，2026年一季度，该公司预计实现盈利2.56亿元至2.73亿元，较上年同期增长55%至65%。

在营收增幅不到5%的情况下，燕京啤酒的净利润何以大涨近六成？对此，4月3日，燕京啤酒方面回复《华夏时报》记者表示，“核心得益于产品结构持续优化、成本管控精准有效，以及运营效率的显著提升。公司扎实推进大单品战略，中高端产品占比稳步提高，带动整体毛利率改善，同时通过供应链优化、精益管理等举措深挖效率提升和成本费用节降空间，叠加经营质量持续改善、盈利结构更加健康，推动利润实现高质量快速增长。”

年报虽未出炉，但根据中报也可看出其净利润大涨的端倪，2025年上半年，其净利润在营收同比增长6.37%的情况下，实现45.45%的增长，在这背后，一方面是该公司对销售费用、管理费用的严控支出，2025年上半年，该公司销售费用率为10.3%，2024年同期为10.9%；同时其管理费用同比减少3.56%；另一方面，其啤酒毛利率达到45.66%，同比增长1.01个百分点。

在酒类分析师蔡学飞看来，燕京啤酒毛利率的增长离不开大单品燕京U8的贡献。2025年度，燕京啤酒实现啤酒销量405.30万千升，同比增长1.21%，其中燕京U8销量90万千升，同比增长29.31%。“燕京U8销量远高于整体销量增速，这直接拉高了中高端产品占比和整体毛利率。”蔡学飞告诉本报记者。

2019年底，燕京啤酒推出U8系列产品切入高端化，2020年，燕京啤酒首次在年报中提及燕京U8大单品发展战略，此后该产品持续放量，依托这一核心单品，燕京啤酒2025年上半年中高档产品线营收已达55.36亿元，占啤酒业务收入比重提升至70.11%。

但必须正视的一个问题是，燕京U8的销量同比增幅正在放缓，2022年该产品销量39万千升，同比增长超50%；2023年该产品销量同比增长36%；2024年销量达到69.60万千升，同比增长31.40%，再到2025年销量同比增幅降至30%以下。

对此，燕京啤酒方面告诉记者，“燕京U8发展空间依然广阔。”蔡学飞则对记者分析认为，“在目前市场环境下，增速放缓是任何大单品在经历爆发期后必然要面对的增长平台期，这恰恰说明U8正从依靠渠道铺货转向依靠品牌复购的常态化发展阶段，目前它这个增速依然非常健康。”

推出A10攻占高端市场

伴随着大单品U8销量的增幅放缓，培育下一个大单品成为燕京啤酒的重要任务。

过去几年，高端化一直是啤酒行业的核心关键词。然而，随着整体消费环境变化，高端化在当下能否延续，也成为业内普遍关注的话题。对此，华润啤酒高层在3月23日举办的业绩说明会上也表示，啤酒高端化已进入下半场，具体表现为产品金字塔结构中，塔尖部分持续扩容，次高端及以上层级逐步扩大。

燕京啤酒方面也对记者表示，“当前啤酒行业已进入存量竞争、结构升级、渠道重构、品牌集中的新阶段，消费向高端化、健康化、场景化、年轻化加速演进，行业整体呈现量稳质升的发展格局。”

在这种市场行情背景下，燕京啤酒于日前正式发布战略大单品——燕京A10全麦特酿，并宣布知名明星胡歌成为燕京A10代言人。

燕京A10是燕京啤酒攻占高端啤酒的利器。从终端售价来看，在燕京啤酒京东自营旗舰店，A10规格为588ml，售价为8元/瓶；高于售价在5元左右的U8。“燕京A10是公司匠心推出的一款全新单品，它承载着强化品牌影响力、加速高端化进程、构建新的增长极的战略作用。公司将以高端化、全国化、场景化为方向，重点覆盖中高端餐饮等高价值渠道，致力于将A10打造成为继U8之后又一全国性标杆大单品。”燕京啤酒方面回复记者称。

但A10所处的产品价格带，早已是一片红海，对于A10的竞争力，蔡学飞对记者分析认为，“A10剑指8元以上的价值高地，直接与百威、喜力等国际品牌争夺高端啤酒市场，同时A10用全麦特酿的硬核工艺和胡歌的国民形象，试图撬开更高利润空间，但坦白说，8元价格带已是红海，A10面临的不仅是产品力考验，更是品牌溢价能力和渠道耐心的长期博弈。它能否复制U8的成功尚不确定，但它的出现本身，已经证明了燕京不甘于只做性价比之王，而是希望从U8时代的单点突破正式进入双轮驱动新阶段。”