记者 辛圆

牛津大学研究团队、中国发展战略学研究会与牛津智能公司日前联合发布的《AI初创企业价值创造白皮书（2025）》（以下简称白皮书）显示，全球AI产业正处在从“技术震撼”向“商业价值”转型的临界点，生成式AI渗透率达90%的同时，市场正经历从实验探索到规模化盈利的结构性调整。

白皮书基于对全球约6000家AI初创企业的全样本追踪，揭示行业正面临“估值剪刀差”的严峻考验：一级市场基于未来收入预期的高估值与二级市场要求自由现金流的理 性回归形成断层，企业必须在12-24个月内证明其营收能力足以覆盖高昂算力成本。

白皮书数据显示，全球AI年度投资总额已超过4000亿美元，但目前的AI商业化面临“采用易，规模化难”的痛点。只有约三分之一的企业成功将AI项目从试点阶段推向了全企业范围的规模化应用，其余三分之二的企业仍被困在“实验” 或“试点”阶段。

从全球格局来看，AI价值创造呈现高度集中的特征。

白皮书提到，美国以1788家上榜公司和约3.46万亿美元的估值总额占据绝对主导地位。其估值总额占全球样本总额的比例接近80%，公司平均估值高达19.35亿美元，彰显了其在AI领域的深厚产业基础与极高的资本价值密度。中国以679家公司位居全球数量第二，估值总额约为6230亿美元，平均估值约为9.17亿美元。

从城市层面看，全球估值最高的前十大城市合计贡献了约2.68万亿美元的估值，占全球总量的 61.7%。这十座城市完全被美国和中国包揽，两个国家分别为7座和3座，未见其他国家城市入围。

与美国同行高度依赖技术新颖性不同，中国AI初创企业的价值逻辑正经历从“市场驱动” 向“技术驱动”的理性回归，呈现出独特的“双轮驱动”特征。

白皮书数据显示，“市场因素”以31%的占比位居第一，这一数据远超全球16%的水平，紧随其后的是“技术新颖性”和“风险及团队”，分别为30%和28%，较去年均有所提升。

上述数据表明中国AI企业的核心竞争力在于依托庞大消费与产业市场，快速构建商业闭环，而这一优势在AI+农业、AI+教育、具身智能硬件等领域实现全球领先。

根据白皮书，AI+教育的竞争格局高度集中于中美两国。美国以46家公司、约479.87亿美元的估值总额位居全球首位；中国紧随其后，以50家公司的数量超越美国、约460.57亿美元的估值分庭抗礼。

城市层面，中国城市在AI+教育上的表现尤为抢眼。在全球Top10城市榜单中，上海以7家公司、高达184.93亿美元的估值总额位居全球第一，展现出强大的头部企业集聚效应。

AI+农业虽然在全球人工智能产业总体盘子中占比相对较小，但却是中国表现最为突出的细分赛道之一， 呈现出极高的国际竞争力。

白皮书提到，在AI+农业领域，中国企业在全球79家农业AI企业中占比33%，而估值金额更是占据了全 球同领域的43%，充分说明中国在AI赋能农业现代化、智能化方面不仅投入巨大，且产出了极高价值的头部企业，已成为全球AI+农业发展的重要一极。

在城市层面，全球AI+农业的创新中心发生了深刻的东移。北京以8家公司、高达68.3亿美元的估值总额，以绝对优势位居全球城市榜首，其估值规模甚至超过了排名第二的深圳与排名第三的美国波士顿的总和，两座城市分别为17.4亿美元和约10亿美元。

在具身智能领域，中国以101家企业数量领跑全球，根据白皮书的数据，中国具身智能公司数量占据了全球同领域的51%，即全球超过一半的具身智能初创企业来自中国，估值金额也占据了全球的31%，中国已成为全球具身智能创新的核心一极，与美国共同主导了该领域的产业格局。

相比之下，AI+医疗仍是中美博弈的核心战场。全球500家医疗AI企业估值4460亿美元，美国以3421亿美元在源头创新上领先，中国以678亿美元在商业化落地上追赶。地方层面，上海以238亿美元估值超越北京，成为中国医疗AI高价值企业的集聚地。