2025年主要奶粉企业业绩已陆续出炉。随着新出生人口下行，多家乳企将新年任务定为“抢份额”，市场集中度面临进一步提升。与此同时，奶粉企业也在加速布局营养品赛道，同质化竞争的问题随之显现。

新年目标：抢份额

“今年新年誓师大会的主题就是‘狭路相逢勇者胜’。”一家国内奶粉企业负责人告诉记者，“龙宝宝”的红利即将耗尽，出生人口再次下滑让奶粉品牌倍感压力。

2025年，随着市场秩序恢复和出生人口短暂回升，主要乳企的奶粉业务业绩表现均有不同程度的恢复。

财报显示，健合集团（01112.HK）婴幼儿营养及护理用品（BNC）业务2025年实现收入52.6亿人民币元，同比增长20%，其中中国内地婴配粉销售额同比增长28.3%。达能财报显示，2025年中国所在的中国、北亚及大洋洲地区（CNAO）专业特殊营养业务收入为27.7亿欧元，同比增长13.2%。澳优（01717.HK）全年实现收入74.9亿人民币元，同比增长1.2%。蒙牛乳业（02319.HK）业绩会透露，奶粉业务实现双位数增长。光明乳业（600597.SH）其他乳制品收入85亿人民币元，扣除新莱特收入外，国内奶粉、奶酪业务收入约9亿人民币元，同比有一倍以上的增长。

不过记者了解到，本轮头部企业的业绩增长大多来自产品结构提升或市场份额的增长，而非行业性复苏。2025年以来，头部乳企加速配方竞争，推动产品高端化。财报显示，受益于配方技术迭代和临床实证推动，健合集团超高端婴配粉市场份额从2025年初的15.6%提升至四季度末的19.5%。达能管理层在业绩会上也透露，增长来自于持续的高端化战略和进一步拓展市场。

澳优的增长情况较为特殊，主要来自海外业务的快速增长。2025年，澳优旗下羊奶粉品牌佳贝艾特国际业务收入同比增长50.7%至约9.7亿人民币元，其中中东、独联体和北美市场分别增长65.5%、40.1%和39.5%。

值得注意的是，2025年出生人口再次快速回落至792万人，零至三岁儿童数量从2020年的约4190万减少至2025年的2650万。人口下滑带来婴配粉市场萎缩，2026年乳企间的竞争火药味也在变浓。

光明致优小分子奶粉操盘手何康辉告诉第一财经记者，2025年公司销售超过200万罐，同比增长35%，今年的竞争压力将远超去年。一般而言，1、2段奶粉和3段奶粉各占市场的50%，因此从新出生人口情况看，今年如何有效抢夺市场份额变得更加重要。

在近期一次投资者访谈中，达能管理层表示，中国新生儿结构发生转变，在激烈的存量竞争下，公司的重点是抢占更多市场份额。目前中国约有500个奶粉品牌，较全球市场更为分散，婴配粉市场存在进一步整合和高端化的机会。

记者了解到，在经历了上一轮价格战阵痛后，新一轮奶粉竞争从品牌、价格等层面转向技术、配方、模式等层面。例如2025年末，中国飞鹤上线了全球首个奶粉新鲜原料溯源系统，消费者可乳清蛋白、乳铁蛋白的生产信息，通过显示原料新鲜度以区别于其他竞争对手，建立差异化优势。达能也表示，有意引入更多先进配方的奶粉进入中国市场。

独立乳业分析师宋亮认为，目前奶粉生产成本上升，市场规模缩小，行业深度调整远未结束。下一步，随着市场竞争加剧，市场分化与集中度提升将进一步提速。

婴童保健品同质化竞争待解

随着婴配粉市场萎缩，越来越多的奶粉企业将目光投向营养品、保健品赛道。从2025年财报看，各乳企在营养品领域的投入力度进一步加大。

此前伊利、飞鹤、健合等乳企通过并购成熟保健品品牌或组建新事业部等，布局营养品和保健品市场，已初见成效。2025年，健合旗下的全球保健品品牌Swisse收入突破10亿美元，中国市场同比增长13.3%；澳优旗下保健品业务同比增长5.2%；中国飞鹤其他乳制品和营养补充品分别收入20.6亿人民币元和1.8亿元，同比增长36.1%和6%。

近两年来，国内外主要奶粉品牌也纷纷加码营养品、保健品业务。不过从母婴连锁服务平台汇员帮的数据看，2025年受调查母婴门店营养品单店销售额有所下滑，渗透率同比持平，增长停滞。

记者在北京部分母婴店看到，在售的营养品、保健品数量众多，但大多集中于益生菌、钙、乳铁蛋白、DHA等品类，产品、品牌之间难分伯仲，消费者也很难分出优劣。

中婴商情总经理曹天伟告诉记者，营养品同质化问题正在变得突出。婴幼儿能吃的营养品品类本就有限，只能在较小的品类空间里同质化竞争。相比奶粉的刚需属性，营养品需要更高的运营能力，部分参与者缺乏开拓意识和经验。此外，不少产品采用代工模式，部分营养品甚至出自同一代工厂，难以形成差异化。

宋亮也提醒从业者，代工成本较低，导致婴童营养品同质化竞争严重，价格也很透明，这并非健康的发展模式。预计未来随着国内外创新能力强、技术储备厚的头部企业在技术和创新上持续发力，企业间的差异化将越发明显，市场竞争也会更加理性。

(本文来自第一财经)