在登陆新三板近十年后，“洋快餐之王”华莱士正式宣布挥别资本市场。当前，面对塔斯汀等新势力的围剿以及自身业绩增速放缓的挑战，华莱士正试图在激烈的市场竞争中探寻新的突围之路。

上市近十年

华莱士正式宣布告别新三板

2026年2月11日，福建省华士食品股份有限公司（简称“华士食品”）发布《关于公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌的公告》，宣告公司正式完成新三板摘牌，股票自2026年2月12日起终止在全国中小企业股份转让系统挂牌，结束其近十年的上市历程。

公告中，华士食品表示，公司因充分考虑公司目前经营情况，结合当前市场环境及公司长期战略和发展规划，进一步提高经营决策效率、降低运营成本，故拟申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌。

华莱士决定退市并非突然。早在今年1月9日，华士食品就宣布公司将申请终止挂牌。至1月22日，华士食品正式宣布公司股票停牌。

上市期间仅融资1000万

去年营收首次出现负增长

与许多因债务危机被迫退市的企业不同，华莱士目前的经营表现并不算差。

据华士食品公布的2025半年报显示，公司2025年上半年营收约46.25亿元，归母净利润逾1.21亿元，较上年同期增长35.32%。

然而看似稳定的基本盘背后，却是暗流涌动。

从财务数据来看，虽然华莱士2025年上半年营收较上年同期并无明显差距，但这是其营收首次出现负增长。

并且，从更长的时间维度看，公司业绩增速已连续放缓。从2022年到2024年，华士食品营收增速从24.36%降至13.31%。

此外，华莱士的财务杠杆近年也在不断加大。根据2025半年报，华士食品负债总额21.08亿元，资产负债率达到73.73%。而在2022年，华士食品的负债约为10.85亿元，仅为目前的一半。

回溯华莱士的上市历程，自2016年4月挂牌新三板以来，近十年间仅通过市场融资1000万元，对门店扩张和业务发展几乎无实质助力。相反，因挂牌上市，还需产生大额的合规审计、财报披露等费用，并持续接受监管和投资者监督。

当“付出”逐渐大于“回报”，选择在新三板悄然离场，或许正是华莱士为其下一阶段发展做出的现实选择。

从一家小店到门店突破2万家

华莱士逾二十年的传奇之路

从2001年福建师范大学旁的一家汉堡小店，到2023年门店数突破2万、超越肯德基、麦当劳总和的中国“洋快餐之王”，华莱士用二十余年时间书写了一段商业传奇。

华怀庆、华怀余兄弟

故事的起点源于世纪初的福州。彼时，来自温州的华怀余、华怀庆兄弟在福州经营鞋店时，敏锐地捕捉到肯德基、麦当劳掀起的快餐热潮。

2001年，他们凑足8万元，在师大旁开出了第一家“华莱士”。初期，他们全盘模仿巨头，但惨淡的经营很快给了他们当头一棒，每天营业额仅够保本。几个月后，随着德克士在附近开业，华莱士陷入绝境。

痛定思痛，华氏兄弟意识到，当时福州人均月工资仅几百元，不是大家不爱吃汉堡，而是吃不起10元一个的汉堡。

2001年8月，华莱士孤注一掷，推出“特价123”促销，可乐1元，鸡腿2元，汉堡3元。这次“赔钱赚吆喝”的活动让营业额在几天内翻倍上涨。

正是这次经历，让华莱士认准了 “低价”战略，放弃与一线洋快餐品牌的正面竞争，全面进军巨头忽略的下沉市场，从此一路高歌猛进。

翻看华士食品挂牌期间的过往年报，2019年至2023年间，华士食品的营收从25亿一路狂飙至突破88亿大关。

独创“门店众筹”合伙人模式

成快速扩张“秘笈”

纵观华莱士二十多年的经营道路，最为市场所关注的不是“草根逆袭”的神话，而是其独创的“门店众筹、员工合伙、直营管理”的扩张模式。

据报道，华莱士的合作要求通常是个人持股不超过单店的40%，预留5%给门店员工，剩余股份由公司持有。这种机制将公司高管、核心店长及员工乃至供应商、门店房东等各方利益紧紧绑定在一起，极大地激发了员工的拼劲，为快速扩张奠定了制度基础。

2022年，华莱士门店数突破2万家，这个数字比同期肯德基、麦当劳、德克士三家的门店总和还要多，是中国快餐史上第一个真正意义上的“巨无霸”。

截止2024年6月28日，华莱士国内门店数及分布。图源：窄门餐眼

庞大的门店规模，也让华莱士在上游供应链中拥有了极强的议价能力。通过极致的供应链整合有效控制成本，从而支撑其“便宜”的核心竞争力。

正如其在财报中所言，公司的核心业务是批发销售预包装食品及相关设备。华莱士的门店，大到座椅设备，小到番茄酱包，均由总部统一采购配送。

因此，公司的收入主要并非来自品牌授权费，而是源于向庞大门店网络供应原材料所产生的贸易差价。

低价护城河遭遇时代挑战

荣光背后的隐忧与突围

然而，这种依托“成本挤压+去中心化”快速扩张的模式，也为品牌埋下了隐患。随着规模的急剧膨胀，管理模式粗放的问题开始暴露。

近年来在社交平台，华莱士曾被网友调侃为 “喷射战士” ，食品安全问题成为其悬在头顶的“达摩克利斯之剑”。

面对频发的食品安全质疑，华莱士自2022年起开始定期公布餐厅巡查结果，试图挽回消费者信任。同时，一场品牌形象重塑的战役也悄然打响。

首先体现在视觉升级上，2019年，品牌启用了以红色和黄色为主色调、突出“W”字母和黄鸡冠公鸡形象的新LOGO。

2024年1月，华莱士对福建师范大学旁的首家门店进行升级改造，并在福州烟台山、威海、上海等地开设了风格各异的独栋店和国风主题店，试图摆脱“土味”标签。

在产品层面，华莱士从单纯的炸鸡汉堡转向“全鸡汉堡”的差异化创新，打出“全鸡配汉堡，华莱士吃好”的口号，并推出苗族青花椒鸡、川蜀酸辣鱼堡等地域化特色产品。

营销方面，品牌冠名综艺、签约范丞丞为代言人、邀请“再就业男团”担任快乐大使，并与《西游记》、《葫芦兄弟》等国漫IP联名，积极触达年轻消费群体。

但华莱士面临的挑战远不止于自身。如今的中国西式快餐市场，早已是群雄逐鹿的红海。

以塔斯汀为代表的“中国汉堡”新势力快速崛起，2025年门店规模已超过8000家，对华莱士形成了合围之势。而肯德基的“疯狂星期四”、麦当劳的“穷鬼套餐”等促销活动，更在低价领域对华莱士的生存空间形成了直接挤压。这使得华莱士赖以起家的低价策略，其市场效力大打折扣。

为寻找新的增长点，2025年底，华莱士尝试推出9.9元咖啡包月卡，试图通过极致低价的咖啡为门店引流，寄望于消费者“在买一杯咖啡的同时顺带一件汉堡”，但这一举措的效果仍有待市场验证。

面对竞争格局的巨变，这个从福建师大旁走出的“洋快餐之王”，正在努力适应新时代的生存法则，而它的探索仍将继续。如今宣布退市，或许正是为了更有力地打出下一拳。