近日，地缘冲突升级后，最直接的影响就是能源价格的上涨——比如原油、天然气。能源价格一涨，市场就会担心“通胀”。一旦通胀预期抬头，市场就会判断美联储不会轻易降息，毕竟美联储的核心职责之一是抑制通胀。紧接着，这个预期就会影响美债收益率上行。所以冲突爆发后，大量资金涌入美元和美债，这两个因素叠加，就直接压制了黄金价格。

在跌宕起伏的行情下，黄金还能投资吗？中国外汇投资研究院表示，短期来看，金价仍可能围绕近期高位区间震荡，风险事件（如中东地缘局势）或宏观数据显示宽松预期重塑，或重拾上行动能。从中期视角看，若全球通胀未显著下行、央行持续多样化储备，黄金仍具避险与资产配置价值，不排除国际金价上行突破5500美元可能，中长期需关注6000美元关口的测试表现。

盘面上看，无惧国际金价扰动，今日（3月9日）A股黄金龙头逆市领涨，西部黄金涨超4%，山金国际涨逾3%，此外，神火股份、创新新材、山东黄金、赣锋锂业、天齐锂业等个股跟涨。

热门ETF方面，揽尽有色金属行业龙头的有色ETF（159876）全天震荡上行，场内价格现跌0.59%，截至发稿，获资金实时净申购600万份，此前5个交易日连续吸金，合计狂揽1.46亿元，反映资金看好有色金属板块后市，积极进场抢筹！

值得关注的是，HALO交易（HeavyAssets LowObsolescence，重资产、低淘汰）成为当前全球资本市场的核心主线之一，其核心逻辑是做多AI难以替代、且为AI所依赖的实体硬资产。有色金属板块因具备重资产属性、战略资源稀缺性、AI基建刚需三大特征，成为HALO交易的核心受益赛道。

展望后市，有色金属板块还能再涨吗？兴业证券认为，有色金属在今年年中有望重新具备蓄势上涨动能。在大的逻辑方面，本轮有色周期是一轮逆全球化背景下，海外制造业重塑叠加海外非常规备库驱动的行情，有别于传统货币周期，在时间维度上或将延续，并且更为持久。

【有色风口已至，“超级周期”势不可挡】

有色ETF华宝（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，涵盖贵金属（避险）、战略金属（成长）、工业金属（复苏）等不同景气周期，全品类覆盖能够更好把握整个板块的贝塔行情。同时，该ETF是融资融券标的，是一键布局有色金属板块的高效工具。

截至2月底，有色ETF华宝（159876）最新规模24.27亿元，近1个月日均成交额超1亿元，在全市场跟踪同标的指数的三只ETF产品中，规模、流动性均居首位。

注：有色ETF华宝（159876）原来的场内简称为有色龙头ETF。

提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。

ETF费用相关说明：投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金，场内交易费用以证券公司实际收取为准。ETF不收取销售服务费。

联接基金相关费用说明：华宝中证有色金属ETF发起式联接基金（A类）申购费率为申购金额200万元（含）以上时1000元/笔，100万元（含）~200万元时0.6%，100万元以下时1%；赎回费率为持有天数7日以下时1.5%，持有天数7日（含）以上时0%，不收取销售服务费。华宝中证有色金属ETF发起式联接基金（C类）不收取申购费，赎回费率为持有天数7日以下时1.5%，持有天数7日（含）以上时0%；销售服务费为0.3%。

风险提示：有色ETF华宝被动跟踪中证有色金属指数，该指数基日为2013.12.31，发布于2015.7.13，指数近5个完整年度的涨跌幅为：2021年，35.89%；2022年，-19.22%；2023年，-10.43%；2024年，2.96%；2025年，91.67%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。