彭博社的一则报道，一下子引爆了金融圈。马斯克旗下的SpaceX，最早将于3月秘密提交IPO申请，目标估值剑指1.75万亿美元，融资规模高达500亿美元。

（马斯克照片，图源网络）

如果这个估值成真，1.75万亿美元不仅能把它的兄弟公司特斯拉踩在脚下，更能将Meta、沙特阿美甩在身后，直接空降全球上市公司市值第七位。

一场让华尔街避让的资本盛宴

我们先来拆解一下这组令人窒息的数据。

1.75万亿美元市值，作为对比，中国市值最高的互联网巨头腾讯，目前市值也不过7000亿美元左右，SpaceX这一估值相当于2.5个腾讯。

再看融资额，500亿美元，打破2019年沙特阿美创下的290亿美元的历史纪录，直接把IPO的门槛拉升到了央行放水的级别。

（发射现场，图源网络）

为了吃下这块巨无霸，马斯克组了个极其强力的承销团：与马斯克私交甚笃的摩根士丹利，以及高盛、摩根大通、美银悉数入局。而且，为了确保自己永远坐在王座上，SpaceX大概率会采用“同股不同权”的双重股权结构，让公司内部人士用较少的股权掌握绝对的控制权。

（亚洲首架配备SpaceX星链的商业客运航班，图源网络）

有趣的是，为了给这位顶流让路，全球的IPO市场已经开始出现交通管制。据媒体报道，瑞典私募股权巨头殷拓已经开始将其投资组合中的废物管理公司Reworld和校车运营商First Student的上市计划提前，至少要抢在SpaceX前面一个半月完成IPO。

原因也很简单。当SpaceX这艘星舰驶入IPO的港口，所有机构投资者的资金和注意力都会被瞬间抽干，谁也不想在那时候开着自己那艘小舢板出海，被巨浪掀翻。

钱烧去哪里？从星舰到太空AI工厂

500亿美金不是小数目，马斯克要这么多钱干什么？

（图源网络）

这笔钱主要流向三个听起来还像科幻小说的目标。

目标一：让星舰实现疯狂的发射频率

目前SpaceX已经是全球发射市场的绝对霸主，2023年平均每3天发一枚火箭，成本比竞争对手低5-10倍。但这还不够，马斯克的目标是让新一代完全可重复使用的星舰实现每小时发射一次。他计划将星舰做到像公交车一样准时、便宜，才能支撑起后续的太空基建计划。

（太空AI数据中心假想图，图源网络）

目标二：在太空部署AI数据中心

这绝对是目前最具想象力的环节。在地球上，AI算力越强，散热就越难，电力消耗就越恐怖。马斯克的逻辑很粗暴——直接把服务器扔到太空里去。那里是绝对零度的天然散热器，还有取之不尽用之不竭的太阳能。SpaceX已经向美国联邦通信委员会提交申请，计划发射多达100万颗卫星，在近地轨道构建一个庞大的轨道数据中心。

目标三：阿尔法月球基地

马斯克最近在xAI的员工会议上描绘了一个更疯狂的蓝图——在月球上建工厂造AI卫星。利用月球低重力和真空环境，用巨大的电磁弹射器将卫星抛向太空。在马斯克的商业逻辑里，月球不仅是人类的后花园，更是未来太空算力网络的工业飞地。

估值逻辑已变，SpaceX不仅是火箭公司

很多人可能还在用老眼光看SpaceX，觉得它就是个发射火箭的高级快递公司。但1.75万亿美元的估值，说明资本市场的逻辑已经彻底切换。

（马斯克推文截图，图源网络）

现在的SpaceX，其实是一个由三大业务板块构成的帝国。三大业务分别是卫星发射、星链、xAI与太空算力。

卫星发射是三个业务中的运输队。靠着猎鹰9号和重型猎鹰，SpaceX垄断全球商业发射，甚至帮竞争对手送卫星上天。

（猎鹰九号整流罩在运输车上，图源网络）

而星链，是三大业务中的印钞机。目前，星链已经拥有数百万用户，预计占SpaceX收入的50%-80%，业已从上网工具成为全球航空海事通信标配。就在2月26日，亚洲首架配备星链的商业客运航班日本ZIPAIR已经从东京飞往首尔，免费高速Wi-Fi覆盖航线全程。

最后是xAI与太空算力。收购xAI后，SpaceX的逻辑彻底闭环了。星舰负责运，星链负责连，xAI负责计算。当AI的算力需求开始给地球的能源和土地造成负担时，马斯克直接打开了太空副本。

所以，1.75万亿美元的估值，买的不再是情怀，而是一张通往多行星太空的船票。按照计划，它将是一个试图用算力笼罩整个太阳系的商业网络。

狂欢背后的隐忧

当然，盛大的叙事背后，并非没有阴影。就在IPO传闻甚嚣尘上之际，SpaceX的相关新闻不断。

近期，猎鹰9号火箭的报价悄然上涨了10%，将5.5吨有效载荷送入地球同步轨道的报价已涨至7400万美元。在通胀压力和竞争对手逐渐成熟的背景下，这种涨价究竟是市场供需的体现，还是垄断优势下的任性，有些值得玩味。

（彭博社新闻截图，图源彭博社）

同时，星舰的研发依然充满不确定性。过去星舰每一次爆炸都可以被轻描淡写地称作成功之前的奠基石，但这放在即将面对公众的上市公司身上，这种容忍失败的情况还能持续多久，就要打个问号了。

这也是为什么，那些原本计划在今年上市的普通公司，会像躲避瘟疫一样躲避SpaceX。因为对于共同基金和养老基金这些长线投资者来说，如果不买SpaceX，万一它复制了特斯拉上市后一飞冲天的神话，自己的业绩就会跑输大盘；但如果为了买SpaceX而抛售现有持仓，又会引发二级市场的连锁反应。

2026，资本市场的筛选年

最后，2026年注定是美股IPO市场的大年，SpaceX、OpenAI、Anthropic……一堆顶着科技光环的巨兽都在排队进场。但SpaceX无疑是其中最耀眼，也最危险的那一个。投资者不再只是买入一家公司的股票，而是用真金白银为一种文明愿景投票。

马斯克曾说过，SpaceX的目标是让人类成为跨行星物种。而现在，在实现这个终极目标之前，他首先要做的是，让地球上的这群人，用钱包把他推上那个1.75万亿美元的王座......

至于这艘满载资本的“星舰”最终能否顺利升空？

别急，3月秘密交表的那一刻，倒计时才刚刚开始。