有色金属新周期启动，不少龙头股股价创出历史新高。

随着有色金属价格持续上涨，有色板块业绩进入集中兑现阶段。2026年，以钨、稀土为代表的小金属接替黄金、白银，价格迎来爆发式上涨。

据行业数据统计，截至2026年2月25日，钨粉价格已突破1800元/公斤；而2025年一季度，钨粉价格仅为315元/公斤。以此计算，钨粉价格一年多涨幅超470%。

在钨价大幅上涨的推动下，多家主营钨业务的上市公司股价大幅上涨，其中最具代表性的便是章源钨业。

根据此前披露的业绩预告显示，2025年章源钨业净利润为2.6亿元至3.2亿元，同比增长51%至86%，上年同期为1.72亿元；扣非净利润为2.7亿元至3.3亿元，同比增长50%至83%。

数据显示，2月6日至2月27日，仅十个交易日，章源钨业涨幅便超80%；若从年初算起，公司年内涨幅高达186%，总市值增加315亿元。

章源钨业股价大幅上涨，公司实际控制人黄泽兰成为最大受益者。

股权穿透信息显示，黄泽兰合计持有章源钨业53.32%的股份，按最新收盘价计算，其持股市值超260亿元。2025年胡润百富榜数据显示，黄泽兰以140亿元财富位列榜单第481位。

钨业“黑马”

在国内钨行业格局中，章源钨业是不可或缺的核心企业。

想要了解这家市值近500亿的钨业龙头，创始人黄泽兰便是其核心灵魂人物。

公开资料显示，1955年，黄泽兰出生于江西崇义县的贫苦农家。因家境贫寒，他11岁便开始放牛务农，高中毕业后从事过多种工作。直至29岁，黄泽兰正式涉足矿业，从个体运输户转型为个体采矿户，开启采矿生涯。

1989年6月，崇义县对部分矿区矿点面向社会公开承包租赁，黄泽兰凑齐5000元启动资金，正式踏上创业之路。

1994年，黄泽兰拍下崇义县淘锡坑钨矿，这是他人生中一次关键的投资决策。

资料显示，彼时淘锡坑钨矿负债累累，职工连续18个月未发放工资，矿山剩余可开采储量被判定不足20年。在多数人眼中，淘锡坑钨矿是无人问津的“烫手山芋”，但黄泽兰却逆势接手。

从如今的结果来看，这一选择彻底改变了他的人生轨迹。接手矿山后，黄泽兰推行大刀阔斧的改革：将原有8个科室、40名机关人员精简为“二科一室”，仅保留13名管理人员；同时实行岗位双向选择，层层落实责任制。

改革不到一个月，停产已久的矿山便恢复生产，工人工资不仅按月足额发放，较拍卖前还上涨了300多元。淘锡坑钨矿的成功，让黄泽兰在行业内一举成名。

1995年，黄泽兰将目标投向新安子钨锡矿。资料显示，该矿经营状况比淘锡坑钨矿更为严峻，海拔以上矿体已基本采空，开采下部矿段成本高、风险大。但黄泽兰看中其丰富的钨资源储备，最终以348万元的价格成功竞拍。接手后，他再次推行岗位责任制降本增效，短时间内便让新安子钨锡矿重回正轨。

1998年，黄泽兰再度出手，收购大余县石雷钨矿。短短四五年间，他将崇义县及周边三座核心钨矿全部纳入麾下。

但黄泽兰深知，仅销售原矿，只能赚取产业链中利润最微薄的环节。1996年，他以240万元租赁崇义县冶金化工厂，将钨精矿加工为仲钨酸铵、三氧化钨等产品，并拓展海外市场；1998年，他全资收购该化工厂，正式打通采矿至冶炼的产业链环节。

2000年，黄泽兰整合淘锡坑钨矿、新安子钨锡矿、大余石雷钨矿及崇义县冶金化工厂，完成改制重组，正式成立崇义章源钨制品有限公司，一家集采选、冶炼、加工、贸易于一体的钨业巨头就此诞生。

2010年，章源钨业成功登陆A股资本市场。借助资本力量，黄泽兰加速全产业链布局。2018年，公司与江苏永伟精密工具有限公司签署收购框架协议，拟收购其51%股权。江苏永伟精密工具主营五金工具制造、模具设计，在硬质合金刀具领域拥有成熟的渠道资源。此次收购，让章源钨业完成了从上游矿山、中游粉末冶炼到下游刀具制造的全产业链布局。

周期的“馈赠”

周期行情对于有色板块而言，既是机遇也是风险。在周期上行阶段，业绩集中兑现推动股价屡创新高，章源钨业便是典型代表。

数据显示，2025年章源钨业便走出底部行情，全年涨幅达121%；进入2026年，股价进一步爆发，截至最新收盘，年内涨幅超186%。两年时间内，公司股价累计涨幅超530%。

有色金属牛市叠加钨价爆发，市场普遍关注：本轮钨周期能持续多久？

解答这一问题，需先明确钨的核心战略价值。钨被誉为“工业牙齿”，具备高熔点、高密度、高硬度、耐腐蚀、优良导电导热性等特性，是现代工业、军工、新能源、高端制造领域不可或缺的关键原材料。

凭借突出的战略地位，1991年国务院便将钨、锡、锑、离子型稀土列为国家保护性开采的特定矿种。中国是全球钨产业的核心供应国，观研报告网数据显示，2024年中国钨储量240万金属吨，占全球总储量52%，位居全球第一；钨产量6.7万吨，占全球总产量83%，资源端优势显著。

在工业金属上行周期的大背景下，钨价上涨具备坚实基础。同时，供需格局失衡，进一步支撑钨矿价格持续走高。

供给端，国内钨矿开采指标持续收紧。五矿证券数据显示，2025年中国第一批钨精矿开采总量控制指标为5.8万吨，同比下降6.5%；叠加环保、安全生产监管趋严，表外矿山产能大幅缩减，市场流通钨精矿供给持续收缩。

需求端，新能源、军工、半导体等高端领域对钨的需求持续增长，直接拉动市场需求攀升。

从当前行业形势来看，短期及中长期维度，钨价仍具备上涨动力。

中金公司预测，2026-2028年全球钨供需缺口将持续扩大，分别达到1.85万吨、1.88万吨、1.92万吨，缺口占全球原钨需求比例分别为17.6%、17.5%、17.5%。全球长期供需紧缺，将持续支撑钨价中枢上行。

上海钢联分析师认为，2026年钨价大概率维持高位运行、偏强震荡。在行业“易涨难跌”的共识下，海外原料紧缺、物流延迟等因素或将放大阶段性价格波动，进一步支撑国内钨价。

近期，章源钨业发布关于调整硬质合金产品价格的通知函，该公司表示，因钨原材料价格持续上涨，致使公司生产成本大幅增长。公司决定从2026年03月01日起，对硬质合金产品按新价格执行。自调价之日起，产品一律按新价格执行。

综合来看，即便当前钨价已处于高位，下游需求持续爆发仍将支撑钨价维持高位运行。未来随着钨产业景气度持续提升，章源钨业等行业龙头企业业绩有望持续兑现。