2026年2月24日，常年低调的SHEIN 创始人许仰天现身广东高质量发展大会，这是其从业以来为数不多的正式公开亮相。

演讲中，他不仅披露了SHEIN 2025年超千亿元的出口额、覆盖 160 多个国家和地区的业务版图，更重磅宣布未来三年将在广东追加超100亿元投资，打造智慧供应链体系。

这一动作瞬间引发行业热议：作为扎根海外的快时尚巨头，SHEIN 将总部设于新加坡、核心市场在欧美，此次创始人高调绑定广东产业生态，大手笔加码本土供应链，是否意味着这家跨境电商巨头要开启“回归中国”的战略布局？

当下的SHEIN正身处多重挑战之中，欧美市场关税红利终结、合规调查持续升级，估值从巅峰1000亿美元缩水至300-500亿美元，上市进程屡屡受阻。

而此次百亿投资的背后，既有对冲海外经营压力、巩固核心供应链的现实考量，也暗藏着优化资本形象、探索新增长空间的深层逻辑。

这场高调的本土布局，究竟是权宜之计还是长期战略，成为资本市场与行业关注的核心。

百亿投资锚定供应链，回归中国市场打问号

许仰天的百亿投资官宣，让“SHIEN 回归中国”的猜想甚嚣尘上，但从投资方向与企业核心战略来看，此次加码广东并非瞄准国内消费市场，而是巩固其全球竞争的核心根基，也就是供应链。

作为SHEIN 的“诞生地”，广东拥有从面料研发、生产加工到跨境物流的完整产业生态，正是这套体系支撑起其独步全球的“小单快反”模式，将设计到交付的周期压缩至2-3周。

此次超100亿元的投资，全部用于智慧供应链体系建设，包括开放数字化工厂工具、构建大湾区智慧仓储网络、建设服装制造创新中心等，核心目标是推动广东供应链的数字化、智能化升级，进一步强化“以销定产”的效率优势。

从业务布局来看，SHEIN目前并无布局国内消费市场的实质动作。

其核心营收仍来自海外，2025年欧洲市场增速超25%、巴西市场四年增幅近7倍，即便美国核心市场销售额微降4.5%，仍是其最大的营收来源。而国内快时尚市场早已是拼多多、淘宝、抖音电商的天下，本土品牌与跨境平台竞争白热化，SHEIN 的低价模式与产品定位在国内并无明显优势。

正如第三方行业分析机构指出的，“SHEIN 的百亿投资是‘扎根’而非‘回归’，广东是其全球供应链的中枢，而非国内消费的赛道，守住这一基本盘，才能支撑其全球业务的持续发展”。

更重要的是，此次投资是 SHEIN 作为“链主企业”的产业赋能，而非面向国内市场的业务拓展。

目前 SHEIN 在广东的合作供应商近万家，带动就业超 60 万人，2024 年已实现广东 21 个地级市产业带全覆盖。

未来三年，其将深度参与广东 “跨境电商 + 产业带” 试点，通过开放 180 多项数字化工具、开展近 600 场产业培训，助力中小工厂实现数字化转型，最终目标是打造世界级的时尚产业集群。

这一布局的核心，是让广东供应链成为其全球业务的 “超级工厂”，而非为了抢占国内市场份额。

海外经营压力陡增，本土加码是对冲风险的关键

许仰天此时高调加码广东，本质上是 SHEIN 应对海外经营压力的战略选择。

2026 年以来，SHEIN 的核心海外市场接连迎来政策调整，直接冲击其低价优势与盈利水平。

欧盟取消 150 欧元以下包裹的关税豁免，7月起将统一征收每件 3 欧元固定关税，而 SHEIN 平台超 95% 的商品单价低于 150 欧元，这一政策将使其平均成本增加 15%-20%；美国也同步取消 800 美元以下小包裹的免税待遇，依赖直邮模式的 SHEIN 面临关税成本飙升的困境。

受此影响，SHEIN 2024 年净利润下滑近 40%，海外业务的盈利空间被大幅压缩。

而供应链的智能化升级，成为对冲关税成本的核心抓手。

此次百亿投资打造的智慧供应链体系，将进一步优化 SHEIN 的“小单快反” 模式。通过 AI 系统分析全球 10 亿 + 条用户数据精准预测爆款，减少库存积压；通过智能仓储网络实现货物流向的最优分配，将 60% 的欧洲订单切换至本土仓发货，降低直邮关税成本；通过数字化工具提升工厂生产效率，平均工序效率提升 35%，从生产端压缩成本。

正如热点解读在分析中指出的，“SHEIN 的供应链升级，本质上是用效率优势抵消关税成本，而广东的产业生态，是其实现这一目标的唯一选择”。

除了关税压力，欧美市场的合规调查也让 SHEIN 面临严峻挑战。2026年2月，欧盟依据《数字服务法案》对 SHEIN 启动正式调查，聚焦“上瘾式设计”、算法透明度不足等问题，若违规最高将被处以全球营收6%的罚款；美国也对其消费者保护、数据隐私等方面展开审查。

而扎根广东、强化供应链透明度，成为 SHEIN 缓解监管压力的重要手段。通过开放全链条数字化工具，SHEIN 实现了商品来源的可追溯，向海外监管传递了“负责任企业”的信号；而其作为中国链主企业带动产业升级的定位，也淡化了“新加坡总部”带来的漂流感，为其赢得了监管缓冲空间。

绑定中国产业，为港股上市扫清障碍

此次许仰天罕见公开亮相并加码本土投资，另一重深层逻辑是为SHEIN的上市进程铺路。

作为全球估值最高的独角兽之一，SHEIN 的上市之路屡屡受挫：赴美、赴英上市均因监管审查、架构问题受阻，2025 年 6 月转向港交所秘密递表，但至今聆讯暂无实质进展，核心障碍集中在架构合规、数据安全等方面，而估值的大幅缩水也让其面临资本市场的信任危机。

而扎根广东、深度绑定中国产业生态，成为 SHEIN 优化资本形象、提升监管认可度的关键一步。港交所对拟上市企业的本土产业关联度、合规性有着严格要求，SHEIN 此次宣布百亿投资建设智慧供应链，不仅彰显了其与中国制造业的深度绑定，更以“推动广东产业带出海”的链主身份，获得了政策层面的认可。

许仰天在演讲中强调 “SHEIN 的每一步成长都离不开广东的滋养”，这一本土化叙事，既化解了资本市场对其 “无根企业” 的质疑，也为其港股上市扫清了部分架构与合规障碍。

资本市场对此次本土布局也给出了积极反馈。多位机构分析师表示，SHEIN 的百亿投资是 “向资本市场释放的积极信号”，其供应链升级不仅能对冲海外成本压力，更能提升企业的长期盈利能力，而与中国产业的深度绑定，也让其在港股上市的估值更具支撑。

不过，资本市场也保持着理性判断，中信证券在研报中指出，“SHEIN 的核心挑战仍在海外合规与上市架构优化，本土供应链升级能缓解短期压力，但难以从根本上解决上市的核心障碍，其港股上市进程仍需观察监管层的最终态度”。

依靠中国本土，SHEIN布局支撑全球突围

许仰天的罕见亮相与百亿投资，不仅是SHEIN “回归中国”的开始，更是这家跨境电商巨头深耕本土供应链、对冲海外风险、谋求资本突破的战略选择。

从本质来看，SHEIN 的核心竞争力始终扎根于广东的柔性供应链，此次加码智慧供应链建设，是守住其全球竞争的基本盘；而在欧美关税、合规双重压力下，供应链的效率升级成为其抵消成本、缓解监管的关键手段；同时，绑定中国产业生态的本土化叙事，也为其屡屡受阻的上市进程增添了筹码。

未来，SHEIN 的战略核心仍将是全球市场，而非国内赛道。其2026 年的核心规划清晰可见，依托广东智慧供应链的效率优势，继续深耕欧洲、巴西等新兴市场，从“倚重美国”转向 “多点支撑”的市场格局；通过供应链透明度提升，应对海外合规调查，化解监管风险；以本土产业赋能的形象，推动港股上市进程，缓解资本压力。而此次百亿投资打造的智慧供应链体系，将成为其实现这一切的核心支撑。

对于 SHEIN 而言，这场高调的本土布局，不是战略转向，而是对核心优势的极致强化。

在全球快时尚市场的竞争中，供应链仍是其最坚固的护城河，而扎根广东，就是守住这道护城河的关键。

至于“回归中国市场”，在目前的市场格局与企业战略下，恐怕是SHEIN的最优解。

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