你知道吗？ 我们每进口5吨锂精矿，就有将近1吨来自这个非洲国家！ 2026年2月25日，这个国家，津巴布韦，矿业部的一纸禁令，让全球锂电产业链瞬间绷紧了神经。 声明很简单：立即暂停所有锂原矿和锂精矿出口，包括已经在海上的货物。 这不是演习，是即刻生效的“断供”。

要知道，2025年，中国进口的锂精矿总量是775万吨，其中来自津巴布韦的就有120万吨，占比高达19%。 这个数字意味着，中国近五分之一的锂原料供应线，被突然按下了暂停键。 更关键的是，预计2026年，津巴布韦的锂资源产量将占到全球的12%。 这条供应链的断裂，影响的远不止一个国家的订单，而是全球锂市场的平衡。

津巴布韦政府给出的理由是加强矿产监管，打击违规出口，并推动矿产品在本国进行深加工，把更多的产业价值和就业机会留在国内。 这并非毫无征兆，早在2025年6月，该国就已宣布计划从2027年起禁止锂精矿出口。 这一次，政策骤然提前，且执行力度远超市场预期，打了所有依赖其原料的海外买家一个措手不及。

市场用脚投票，给出了最直接的反应。 禁令发布后，国内碳酸锂期货价格应声大涨。 2月25日，碳酸锂主力期货合约价格盘中一举突破17万元/吨关口，最高触及171440元/吨，近两个交易日累计涨幅最高接近17%。 现货市场同样火热，2月26日，电池级碳酸锂基准价报162000元/吨，工业级碳酸锂报160000元/吨，较本月初涨幅均超过8%。 瑞银等国际投行已经上调了2026年的锂价预期，认为市场可能迎来第三个价格周期。

冲击波首先传导至中国的锂盐厂。 目前国内锂盐厂的锂精矿库存普遍处于低位，上游锂盐厂库存不足2万吨。 津巴布韦的突然“断供”，预计将导致中国每月出现约1.4万至1.5万吨碳酸锂当量的供应缺口，这个影响很可能从2026年5月开始集中体现。 对于那些没有自有矿山、严重依赖进口矿源的中小加工企业来说，这无疑是一场生存危机。

危机之中，总是危与机并存。 津巴布韦的禁令并非“一刀切”。 政策明确，未来仅持有有效采矿权且拥有经批准的本地选矿或加工产能的企业，才有资格申请出口许可。 硫酸锂等深加工产品目前仍被允许出口。 这意味着，谁在津巴布韦提前布局了“采矿-选矿-冶炼”的一体化产能，谁就能在这场供应链地震中屹立不倒，甚至享受行业集中度提升带来的红利。

目光转回国内A股市场，一批锂矿公司已经进入了投资者的视野。 根据梳理，目前国内拥有碳酸锂产能或锂矿资源的上市公司中，有13家与这条产业链紧密相关。 而其中，有7家公司在近期发布的2025年业绩预告中，已经提前报喜，净利润预计大幅增长。

这13家公司，根据其在津巴布韦的布局和自身资源禀赋，可以清晰地分为几个梯队。

第一梯队是“禁令免疫体”，核心特征是已经在津巴布韦建成或即将建成深加工产能。 华友钴业是典型代表。 这家以钴业起家的公司，早已深度布局锂电材料全产业链。 它在津巴布韦拥有Arcadia锂矿51%的权益，并配套建设了PLZ选矿厂。 最关键的一步棋，是其投资建设的年产5万吨硫酸锂项目。

根据公司信息，该项目已在2025年10月完成转型窑烘炉点火，进入调试阶段，计划于2026年初实现投产。 这意味着，当其他公司为精矿出口发愁时，华友钴业已经可以合规地将硫酸锂产品运出津巴布韦。 一体化布局不仅规避了禁令风险，据测算还能比将精矿运回国内再加工节省约20%的成本。 公司2025年业绩预告显示，预计净利润在58.5亿元至64.5亿元之间，同比增长40.80%至55.24%。

另一家同样处于优势地位的是中矿资源。 该公司100%控股津巴布韦的Bikita锂矿，这是非洲最大的在产锂矿之一。 公司已在该矿建成两座选矿厂，合计年处理矿石能力达400万吨，年产锂精矿约60万吨。 虽然其规划的3万吨/年硫酸锂项目预计要到2027年三季度才能投产，但凭借其完整的“采矿权 选矿厂”资质，目前仍然可以申请精矿出口许可。 此外，公司透露其现有约15万吨锂精矿库存，可以缓冲短期出口受限带来的影响。 这为其硫酸锂产能建设赢得了宝贵的时间窗口。

第二梯队是“资源巨头”，它们虽然未必在津巴布韦有深加工布局，但凭借全球多元化的优质锂资源和高自给率，能够充分享受锂价上涨带来的业绩弹性。 赣锋锂业作为行业龙头，构建了从锂资源开采到电池回收的全产业链。 其资源遍布全球，包括澳大利亚、阿根廷、马里等地。 2026年，公司自有资源产量目标将从20多万吨大幅提升至50万吨。 尽管在津巴布韦也有项目，但其全球资源布局有效分散了单一地区的政策风险。 公司预计2025年净利润为11亿元至16.5亿元，同比增长1.53倍至1.8倍。

天齐锂业的核心底气在于其控股的澳大利亚格林布什矿，这是全球最大、品质最优的锂辉石矿，资源自给率达到100%。 这意味着其生产几乎不受海外精矿价格波动的直接影响。 公司预计2025年净利润为3.69亿元至5.53亿元，同比增长1.05倍至1.07倍。

盐湖股份则是中国盐湖提锂的标杆企业，坐拥察尔汗盐湖的宝贵资源。 其锂盐综合产能已达9.8万吨/年，2025年产量稳步提升。 作为国内资源保障的重要一环，其业绩与锂价高度相关。 公司预计2025年净利润在82.9亿元至88.9亿元之间，同比增长77.78%至90.65%。

第三梯队是“国内资源龙头”，主要依赖国内的锂云母或盐湖资源。 永兴材料是国内云母提锂的领军企业，扎根江西宜春，拥有稳定的锂云母矿源和成熟的碳酸锂产能。 江特电机拥有茜坑锂矿的采矿权，矿石储量巨大，折合碳酸锂当量约120万吨。 尽管这两家公司2025年业绩预告未显示盈利（江特电机预告亏损），但其股价在近期市场对锂矿资源的追捧下表现强势。

第四梯队则包括其他在锂盐领域有重要布局的公司。 紫金矿业作为有色金属巨头，正加速进军锂电赛道，发布了雄心勃勃的三年规划，目标在2026年实现碳酸锂产量12万吨。 其资源项目遍布阿根廷、西藏、刚果（金）等地。 公司预计2025年净利润高达510亿元至520亿元，同比增长59%至62%。 盛新锂能在津巴布韦拥有Sabi Star锂矿，但暂无本地冶炼产能，短期内可能受到出口限制的影响。 雅化集团在津巴布韦拥有Kamativi锂矿，年产精矿约35万吨，同样没有本地冶炼厂。 国城矿业通过参股子公司金鑫矿业，掌控了四川党坝超百万吨氧化锂资源的锂辉石矿。 永杉锂业和大中矿业也都在积极布局锂资源。

回顾这13家公司，其中有7家已经发布了2025年业绩预增公告，除了前述的华友钴业、赣锋锂业、天齐锂业、盐湖股份、紫金矿业，还有雅化集团（预计净利润6-6.8亿元，增1.33-1.64倍）和国城矿业（预计净利润10-11.2亿元，增1.21-1.47倍）。 业绩的增长，一部分源于自身业务的扩张，另一部分也提前反映了锂价从2024年低谷回升的积极影响。

烟火赴新年

对于中国的锂电产业而言，短期阵痛不可避免，但长期来看，这也倒逼着产业链向上游资源掌控和一体化布局加速迈进。 拥有海外优质资源、具备本地化深加工能力、或者坐拥国内稳定矿源的企业，其战略价值在这场变局中正被市场重新评估和定价。 碳酸锂期货合约上跳动上涨的数字，和资本市场里那些放量上涨的锂矿股K线，正是这种价值重估最直接的写照。