2月24日，A股迎来马年首个交易日，市场呈现“开门红”态势。全天成交额放量至2.22万亿元，超过4000只个股上涨，市场氛围积极。受访人士指出，A股节后有望延续震荡上行格局，但行情性质与核心驱动力或将发生切换。

石油等资源股爆发

2月24日，A股高开高走，指数、板块及个股收涨居多，沪指涨0.87%报4117.41点，创业板指涨0.99%报3308.26点，深证成指涨1.36%。上证50、北证50微红，沪深300涨幅超1%，科创50微跌。

市场交投活跃度提升，成交额较前一交易日增加2193亿元，全天成交达2.22万亿元。值得注意的是，春节前杠杆资金热度持续降温，截至2月13日，沪深北三市两融余额降至2.59万亿元。

个股层面呈现普涨格局，全天共计4006只个股收涨，涨停股109只；1392只个股收跌，21只个股跌停。从热门交易个股来看，日成交额超100亿元的个股共计4只。CPO概念股“易中天”组合表现亮眼：中际旭创收涨4.33%报554元/股，天孚通信收涨12.65%报351.01元/股。此外，润泽科技涨逾13%。

31个申万一级行业中，传媒板块跌幅超过3%，计算机、商贸零售、食品饮料也收跌。

24个板块收红，石油石化涨幅超过5%，建筑材料、基础化工、有色金属、煤炭等涨幅超过3%。13只石油石化个股涨停，9只建筑材料个股涨停，20只化工股涨停，6只有色金属个股涨停，6只通信股涨停。

多重利好因素驱动

A股喜迎“开门红”，背后有哪些核心驱动力？

黑崎资本首席战略官陈兴文表示，马年“开门红”行情是周期复苏预期、地缘避险需求与增量资金共振的结果。从盘面结构看，石油石化、建筑材料、基础化工、有色金属等周期板块涨幅均超3%，直接受益于国际油价突破80美元/桶及国内基建开工率回升至68%的旺季预期。同时，玻璃纤维行业第二轮涨价潮启动，反映供给侧“反内卷”成效显现。科技方面，通信板块领涨源于全球AI算力军备竞赛升级，光模块龙头股价创历史新高，印证海外云厂商资本开支高景气向国内产业链传导的逻辑。而传媒、计算机、商贸零售板块领跌，主要受春节档票房51.3亿元低于预期及AI应用题材获利盘兑现影响，显示情绪资金撤离高位题材。

格上基金研究员毕梦姌分析，A股的强势表现并非偶然。“尽管科技股整体出现调整，但春节期间产业进展依然积极。”毕梦姌补充道，今年春节假期，机器人、AI大模型、存储等科技领域催化因素密集释放，全球股市在科技板块带动下普遍上行。然而，A股科技板块节前已累积较大涨幅，出现“利好兑现”或资金分流至周期板块的迹象，导致计算机、传媒板块反而领跌，呈现出典型的结构性轮动特征。

节后或延续震荡上行

市场赚钱效应显著，那么A股上涨延续性如何？当前布局需注意哪些风险？

“A股节后有望延续震荡上行态势，但行情性质和驱动力将发生切换。”毕梦姌表示，从日历效应看，春节后至全国两会前是A股市场历史胜率较高的时间段，叠加流动性回流及产业政策预期，市场风险偏好有望维持。但要警惕的是，当前市场已非单边上行格局。一方面，上证指数在节前已处于阶段高位，部分板块估值修复至历史高位区域；另一方面，上涨持续性存疑。24日领涨的资源品高度依赖地缘政治走势，而国际地缘冲突往往具有突发性和不可预测性。一旦局势缓和，原油、黄金价格出现回调，相关板块可能面临“利好出尽”的压力。

“随着两会召开，初期市场可能仍会围绕政策热点展开博弈，呈现快速轮动特征。”毕梦姌表示。但进入3月中下旬，市场锚点将回归基本面，上市公司2025年年报与2026年一季报的披露将成为试金石，那些仅有概念、缺乏业绩支撑的题材股或将面临较大调整压力。此外，虽然市场对特朗普政府的关税政策已有一定“学习效应”，但其政策不确定性依然是影响风险偏好的重要变量。同时，美伊局势的演变仍可能对全球大宗商品价格及通胀预期造成脉冲式冲击。

关于上涨延续性，陈兴文认为，短期看量能配合尚属健康。24日2.22万亿元的成交额较节前放量2192亿元，超大单净流入35亿元表明机构资金真金白银入场，但需警惕两点：一是金融股集体压盘显示监管层“慢牛”意图明确，避免“快牛”透支政策空间；二是周期股与科技股呈现“跷跷板”效应，若后续量能无法维持在2万亿元以上，板块轮动将加剧分化。中期而言，3月全国两会窗口临近，财政发力与货币政策宽松预期仍构成支撑，但美联储降息节奏反复及特朗普关税政策或压制风险偏好，预计指数将维持区间震荡格局。

建议保持适度仓位

结合当前市场影响因素，投资者应如何进行仓位管理与板块布局？

“针对当前市场环境，投资者不宜过于激进，建议保持适度仓位。”毕梦姌建议，在结构调整上可把握以下两条主线：

一是资源品及“反内卷”板块。基于全球地缘政治不确定性及国内“反内卷”带来的供需格局改善，有色金属（贵金属）、石油石化、基础化工及建筑材料等板块具备较强的防御性与价格弹性。尤其是受益于涨价的细分领域，在一季报业绩预告前后往往有较好表现。

二是高股息资产。对于追求稳健的投资者，红利资产如金融、部分高股息周期股依然具备配置价值。随着年报披露季到来，高分红标的通常能获得确定性溢价。

陈兴文建议，整体仓位保持在五成至七成，利用板块轮动“做T”降低成本，重点跟踪全国两会政策表述及北向资金流向变化。针对3月份板块布局，陈兴文建议采取“杠铃策略”：一端配置高股息红利资产（油气、电力、运营商）作为底仓，受益于险资等长期资金入市及无风险利率下行；另一端聚焦业绩确定性强的成长赛道，包括AI算力基建（光模块、PCB）、人形机器人核心零部件及低空经济等政策催化方向，回避纯主题炒作的影视、AI应用等高位板块。此外，当前中东局势紧张推升避险需求，贵金属（黄金）可作为地缘对冲工具，支撑板块配置逻辑。郭 锦