据路透社报道，奢侈品巨头LVMH（LVMH.PA）与开云集团（PRTP.PA）如今正面临股价显著波动的局面。而这一切都源于对冲基金投机行为及投资者对人工智能相关市场风险的担忧。

LVMH作为全球市值2600亿欧元的行业龙头，在前一天收盘后发布了2025年第四季度及全年财报后，1月28日录得2020年以来最大单日跌幅。其CEO伯纳德·阿尔诺（Bernard Arnault）的谨慎展望浇灭了快速复苏预期。相比之下，这家法国奢侈品巨头在2025年10月公布上一份财报时，曾推动其股价大涨12%，创下二十多年来的最佳单日表现。

开云集团股价2月10日上涨11%。其旗下古驰（Gucci）四季度营收降幅略优于预期，且CEO卢卡·德·梅奥（Luca de Meo）提及“早期且脆弱”的复苏信号。他指出，美股表现是美国奢侈品消费的“晴雨表”，并警示AI市场泡沫构成潜在风险。

聚焦奢侈品行业的卖空行为

根据对冲基金数据供应商Hazeltree的数据，在本财报季，奢侈品股票以及更广泛的可选消费板块是被卖空最多的领域之一。

大量的所谓“空头”头寸——即投资者押注股价下跌——可能导致显著的价格波动。当公司业绩好于预期时，会促使卖空者匆忙回补仓位，从而进一步推高股价。

对冲基金投资者、东京理科大学捐赠基金特别顾问迈克尔·奥利弗·温伯格解释了奢侈品股波动的原因。“第一，指数化投资将大量资本锁定在被动性的‘买入并持有’头寸中。”他说，这指的是大量股票被锁定在指数基金中，导致主动管理型基金可用的资本减少，从而容易引发更剧烈的市场波动。

“其次，市场现在由多策略对冲基金主导，它们专门在拥有研究或信息优势时，利用新闻和数据点进行投机。”

人工智能泡沫风险波及奢侈品股

近年来，对冲基金日益增长的影响力加剧了欧洲股票市场的波动。

纽约股市在经历一轮迅猛上涨后，正经历着由人工智能相关趋势引发的日益剧烈的波动。

开云集团首席执行官卢卡·德·梅奥表示，股市是美国奢侈品消费的晴雨表，并强调人工智能市场的调整对欧洲奢侈品公司构成风险。

“许多美国人在股市中有大量储蓄，因此如果股市表现相对良好，消费将继续推动增长。如果出现崩盘、人工智能泡沫破灭等情况，那就另当别论了。但目前来看，情况还不错，”卢卡·德·梅奥在公布业绩后的上周二表示。

在对冲基金利用市场波动获利的同时，奢侈品公司的长期投资者必须保持高度警惕。

“在创纪录高位、高度集中且估值偏高的市场上，显然人们极度紧张，每个人都想卖出，”伦敦J. Stern & Co的管理合伙人克里斯托弗·罗斯巴赫指出。

“你需要关注公司的基本面，忽略周围的噪音。因为重大的周期性挑战确实冲击了奢侈品公司，但它们正在克服这些困难，”他补充道。

所有交易者都能看到买卖订单的股票交易发生在“明盘”或公开交易所，然而，像对冲基金这样不希望其押注被其他交易者看到的投机者，则可以进行更匿名的交易。