巴菲特那句老话，总让人想起市场上的那些热闹事儿。他说过，如果你不打算持有一项资产十年，那连一分钟都别碰。这话搁在贵金属上，尤其白银，最近几年听起来越来越有道理。

2025年白银价格像坐了火箭，从年初的三十美元出头，一路窜到年底的五十多美元，甚至触及历史新高。投资者蜂拥而上，空头被逼得喘不过气，这场逼空戏码演得热火朝天。可这背后是真供需，还是资金瞎折腾？巴菲特的提醒像个警钟，敲醒那些追热点的散户。

巴菲特为什么总对贵金属摇头

巴菲特那套价值投资法子，讲究的就是买能生钱的生意。贵金属呢？在他眼里，就是一堆死物，躺那儿不动弹，不分红不生息，只靠别人炒上去才有戏。

早年间他就说过，金子这玩意儿有两个大毛病：第一，它不产啥；第二，它还容易让人惦记着卖掉换成能干活儿的资产。白银也差不多，虽然工业用处多点儿，但巴菲特还是不待见。他伯克希尔的大仓位，全压在苹果、可口可乐这类企业上，这些东西年年赚钱，现金流稳稳的。

2025年市场热了，贵金属又成焦点，有人挖出巴菲特旧话，说他更看好白银胜过黄金，因为银有光伏、电子这些实打实的用途。但他那套逻辑没变：资产得有护城河，得创造价值。

白银价格这趟过山车是怎么开的

2025年白银，简直是贵金属里的黑马。年初价格徘徊在三十美元左右，年中就开始发力，四五月份破三十五美元，工业需求拉着走。光伏行业火了，太阳能板到处铺，银浆用量大增。电子产品、医疗设备，也没少用银。到九月份，价格冲到四十多美元，十月直接飙到五十美元关口。十一月，创下五十七美元新高，年涨幅九十多个百分点，比黄金那七十来个点还猛。

为啥这么疯？全球银矿产量就那么点儿，两万多吨一年，主要靠铅锌铜矿顺带挖。需求呢？工业占七成多，首饰和投资剩点儿。银协会数据，2025年市场第五年赤字，缺口上亿盎司。COMEX仓库银条库存，从九月峰值掉两成多，到年底四亿多盎司。

租借费率从零蹦到百分之几十，空头借银交割都费劲。这波涨势，政策也掺和。美国那边，贸易管制传闻一出，银条往纽约港运，伦敦市场先紧巴巴。多头一看机会，扫货加仓，价格就这么被顶上去了。

逼空这出戏，空头哭都来不及

2025年期货市场杠杆高，八到三十三倍，空头借钱卖合约，赌价跌。现货紧，交割日找不着货，只能高价买回，损失翻倍。银的供应天生短腿，没啥大银矿，全靠副产品，矿老板挖铅锌为主，银价高了也不多产。库存薄，需求猛，光伏吸银两成，AI芯片也开始要。

八月，伦敦租借费飙到百分之三十九，空头慌了，系统强制平仓，价格雪崩式上涨。十月，银价破五十，死亡螺旋转起来，多头捂货不卖，空头被迫接盘。这是五十年来最狠的短挤压，银行净空头寸吃紧。上海期货交易所那边，十二月交易冻结过一阵，溢价六成多。美国铸币厂一月停售银币，价格跑太野。全球链条一扯，欧洲炼厂原料短，亚洲企业抢库存。

期货这东西，脱离实物就成赌场。白银逼空听着刺激，实际是风险放大镜，杠杆一撬，赢家通吃，输家血本无归。市场总这样，热闹时人人上，冷静时才见真章。

这场银局，巴菲特没参演，但他的话像镜子，照出市场的两面。涨得欢，跌得也快，关键是懂行。贵金属有它的位儿，但别当饭票。投资者多想想实体，少追风口，日子才稳。