通胀降温提振降息预期，芝商所“美联储观察工具”显示，交易员对美联储6月实施降息的概率预期大幅攀升至83%（此前为49.9%）。

当地时间2月13日（周五），美国劳工统计局发布的最新消费者价格指数（CPI）数据显示，美国1月整体CPI同比上涨2.4%，低于市场预期的2.5%，较2025年12月的2.7%回落0.3个百分点，创下近期通胀新低；环比经季节性调整后上涨0.2%，同样低于0.3%的市场预期，通胀降温态势显著。核心CPI（剔除食品和能源）同比上涨2.5%、环比上涨0.3%，均符合市场预期；同比涨幅较前月微降0.1个百分点，为2021年以来最低水平。

从分项数据来看，各品类价格走势呈现明显分化。住房成本作为CPI的主要拉动项，1月环比仅上涨0.2%，同比涨幅回落至3%，涨幅收窄态势明显；食品价格环比微涨0.2%，六大杂货品类中五类实现上涨，居家食品与外出就餐价格分别上涨0.2%和0.1%，食品类全年涨幅为2.9%。能源价格则成为通胀降温的重要推手，1月环比大幅下降1.5%，其中汽油价格环比降3.2%，全年能源指数同比微降0.1%。车辆价格表现疲软，新车价格环比仅涨0.1%，二手车和卡车价格环比大降1.8%，机动车保险等品类也出现不同程度回落。此外，机票、个人护理、医疗护理等服务类价格小幅走高，部分对冲了商品端的降价压力。

数据公布后，美债收益率应声走低，市场对美联储年内降息的预期显著升温。芝商所“美联储观察工具”显示，交易员对美联储6月实施降息的概率预期攀升至83%，较数据公布前（49.9%）大幅提升。业内人士对此次通胀数据持积极评价。海军联邦信用社首席经济学家希瑟·朗表示，通胀大幅回落，食品、汽油、房租等核心民生品类价格降温，将为美国中低收入家庭带来实质性缓解。

此次通胀数据出炉，让美国经济呈现出“增长与通胀降温并存”的混合图景。宏观层面，美国经济摆脱2025年初的低迷态势，亚特兰大联储GDPNow数据显示，2025年第四季度GDP增速达3.7%，经济增长动力强劲；但劳动力市场仍显疲软，2025年月均新增就业仅1.5万人，消费市场在去年假日季也意外走平，经济复苏仍存结构性矛盾。值得注意的是，2025年4月美国加征的进口关税并未引发全面通胀，其影响仅集中在特定商品领域，与此前经济学家的预期形成反差。

通胀数据的变化也为美联储的货币政策决策带来新的考量。当前美国通胀仍高于美联储2%的长期目标，美联储内部政策立场出现分歧：区域联储主席阵营偏“鹰派”，更倾向于维持紧缩政策以压制通胀；而美联储提名主席凯文·沃什则倾向于推动降息，认为人工智能带来的生产率提升为降息提供了空间。市场普遍预期，美联储或将暂停2025年下半年开启的降息周期，短期内维持利率稳定，以观察通胀回落的可持续性。

美国财政部长斯科特·贝森特对通胀走势持乐观态度，他表示，美国正迎来“投资热潮”，将成为经济发展的强劲推动力，预计通胀将在2026年年中回落至美联储2%的目标水平。他同时强调，经济增长本身并非通胀的诱因，当前政府政策正着力提升市场供给，从根源上缓解通胀压力。

需要注意的是，本次1月CPI报告因美国政府部分“停摆”而推迟发布，且CPI并非美联储的核心通胀监测指标，美联储更关注的个人消费支出（PCE）物价指数2025年12月数据将于2026年2月20日公布，该数据将为美联储后续货币政策制定提供更关键的参考。市场人士表示，后续需持续关注通胀分项走势、劳动力市场变化及经济增长数据，以判断美联储降息窗口的具体开启时间。

来源：证券时报