(文/孙梅欣 编辑/张广凯）

去年7月刚完成上市实现5亿元募资的悍高集团，时隔半年，再度向市场寻求不超过12亿元的募资。

五金上市企业悍高集团赶在春节前夕发布公告，计划向不特定对象发行可转换公司债券预案，预计募资不超过12亿元。

根据募资公告，12亿元的募资主要投向三个方向，分别是悍高独角兽五金智造基地、研发及品质中心升级、以及营销及品牌推广。

其中，悍高独角兽五金智造基地是此次募资投向的主要方向，12亿元募资中的10.5亿元，都计划投向这一项目。同时，根据投资总额的规划，该五金智造基地的总投资额在10.85亿元。也就是说，该基地是否能顺利推进建设，和募资的结果有很大关系。

除了智造基地的巨额投入之外，剩余募资金额中，有5300万元计划用于研发及品质中心升级，以及有9200万元用于营销及品牌推广。

要知道，悍高集团在去年7月上市时，才刚达成5.1亿元的实际募资。根据今年2月公布的募资使用情况来看，到去年年末，5.1亿元募资金额已经用掉了4.34亿元，目前仍有7653万元的剩余资金。

在首次上市募资的用途中，资金主要去向是用在悍高智慧家居五金自动化制造基地、研发中心建设和集团信息化建设中。其中，研发中心建设和信息化建设并不直接带来效益促进，能够直接拉动产能利用率的五金自动化制造基地部分，显示到去年末带来的实际效益约为2.09元，超过募资计划中达产承诺的1.21亿元。

值得注意的是，在悍高集团的再度募资中，又一次出现了对研发中心建设的投入计划。虽然两次用于研发中心的名称、总投资额并不完全一致，但公告中仍透露出一丝相似的痕迹。

在上市的募资用途中，研发中心总投资额约为5226万元，其中3000万元来自于上市募集资金，并称研发中心的建设会引入先进设备，装修改造研发实验室、以及引入专业技术人员，项目所在地的落址为公司的本部。

悍高集团本部位于广东省佛山市顺德区杏坛镇，而在最近的12亿元的募资中，研发及品质中心升级项目的实施地点则较为宽泛地概括为杏坛镇。同时，该项目同样提到建设先进研发检测实验室，购置先进研发设备以及人才引进的用途。

虽然不排除存在同一家企业在同一地区建设两个研发中心的可能性，但在行业人士看来，这样设计投入和概率都比较小。

另外，如果是同一地区建设两个研发中心，那么两个同处一镇的研发中心的总投入将接近1.36亿元；如果是同一处研发中心，则意味着原计划5226万元总投资的研发中心，最新投资总额追加到了8367万元，而两次募资用于研发中心的投入就已经达到8300万元。

另外，在营销及品牌推广项目的募资用途上，悍高集团同样堪称“大手笔”。

公告显示，该项目的总投资额计划在1.23亿元，计划使用的募资金额9200万元，其中除了1200万元计划用于装修改造，100万元计划用于软硬件购置，1000万元计划用于人员费用等，有6900万元都是打算用于营销及品牌推广费用，而整体的营销和品牌推广费用的总计划金额，在整体的36个项目周期内，更是接近8600万元。

对于整体募资投建项目的必要性，悍高集团的预期显得颇为“乐观”，表示是由于近年来业务持续快速增长，五金产品收入增长速度明显，并举例从2022年的4.46亿增长至2024年的12.23亿元，复合增长率达到65.64%，认为公司现有产能趋于饱和，难以支撑业务继续增长。

然而如果从家居整体行业来看，近年来行业的整体实际发展趋势走弱，包括以五金企业作为供应商的定制家居、成品家具等等企业，业绩表现都在走低。

以悍高集团线下直销的前五大客户中的欧派家居为例，这家定制家居行业的龙头企业，在2024年就出现了上市以来的首次营收、利润下滑。这一走势也延续到了今年，欧派家居前三季度的营收降幅有扩大趋势。

另一方面从去年开始，由于市场需求疲软等因素，帝欧家居、坚朗五金、梦天家居、浙江正特等多家家居建材企业都对早前募投的产业园、研发中心等项目进行终止或者延期，可见对于市场未来的需求判断更趋于谨慎。

从悍高集团公布的2025年前三季度业绩来看，去年前9个月营收约为24.97亿元，同比增加24.26%；净利润约为4.83亿元，同比增加38.07%，目前仍能保持业绩增长走势。

但在客户企业市场需求出现下滑、家居同行普遍收缩扩产计划的背景下，悍高集团在上市募资没多久之后，再度大笔募资用于扩产是否会和市场需求出现错配，无疑让市场感到担忧。