据2025年四季报披露的数据，在“科技牛”的行情里，不少发起式基金不仅实现了净值的跃升，也摆脱了持续萦绕的规模困境，不少投向人工智能板块的主题基金成立时规模仅有数千万元，但在资金加购下变身成为数十亿规模的产品。

近期，部分产品三年之期已至，多只基金未能跨过三年“及格线”从而遗憾退场，但据去年四季报数据不难推测，有基金公司或通过“帮忙资金”等方式，帮助基金短暂地突破2亿元门槛从而规避清盘。

科技牛“拯救”多只发起式基金

在板块轮番起舞的2025年，多只发起式基金凭借良好的业绩表现实现了净值与规模的“两开花”。

仅以2025年内成立的基金为例，多只产品基金凭借自身业绩和经营运作实现规模扩张，如1月份成立的中欧资源精选成立时仅有约8200万元，但随着有色板块的上涨，该基金因持续重仓紫金矿业、洛阳钼业等个股，基金净值从成立伊始即持续上攻，因此截至去年末规模涨至26.49亿元。

而在2025年“科技牛”的背景下，发起式基金如若选择重仓人工智能、芯片半导体等主题，即使仅以数千万元的规模“低开”，亦能在资金的加购下实现“高走”。

以中欧信息科技为例，该基金于去年2月26日成立，专注人工智能领域的投资，多个季度内将“易中天”三只个股均纳入重仓股，因此成立仅9个月就涨成了“翻倍基”。该基金发行时募资规模仅为2440万元，但截至去年末规模已经升至74.33亿元；永赢先锋半导体成立于去年三季度的9月12日，成立之初规模仅有9100万元，因踏准了存储芯片的概念，仅一个多季度后，截至去年末规模达到了惊人的93.26亿元。

不仅如此，永赢制造升级智选、华泰柏瑞港股通医疗精选等2025年成立的发起式基金到了年末规模突破10亿元，拉长时间来看，还有中航趋势领航、广发碳中和主题等早年成立的基金在2025年内完成了规模的逆袭。

“不缺钱”的市场中仍需卡位赛道

“慢牛”行情对发起式基金无疑是天降甘霖，不仅在基金存续阶段“挽救”了很多产品，也在发行端使得不少基金不再捉襟见肘。

相较于行情低迷时的“保成立”之选，随着资金热情的升温，在慢牛中成立的基金首发压力则减轻许多，如鹏华启航量化选股成立规模高达29.8亿元，汇添富港股通科技精选成立规模也有22.32亿元，与此前动辄千万的首发规模已不可同日而语。

但为何仍采用发起式的方式成立？华南某产品部人士表示：“此前申报产品的时候，行情还没那么好，对首发没有太大把握，能卖那么好也是挺出乎意料。”

此外，虽然2025年整体是个科技牛市，但年内市场轮动非常迅速，人工智能热潮下，就有CPO、PCB、存储芯片、端侧AI以及机器人等多类主题投资轮番接力。因此，前述公募人士也表示，规避踏空风险也是急于布局发起式基金的重要原因。

“一些基金公司怕错失风口，就希望把新能源、AI、医疗等多个赛道都布局好产品，甚至对消费等低位板块也不能忽略。因为随着热门板块上涨，估值问题可能使得资金不敢追高，一些资金会转而投资估值较低的板块。一旦市场风格变化，这些低位板块也可能会迅速反弹，因而在产品布局时不能忽略。”该公募人士表示。

“如果说市场冷清时设立发起式基金是为了‘保成立’和逆向销售，在市场较为火热时设立发起式基金则是为了‘抢赛道’。”天相投顾基金评价中心相关人士也认为。此外，还有公募人士指出，2025年发起式基金多数基金名称中含有鲜明的主题，能够直接看出基金投向，往往契合时下投资热点；此外，部分基金公司为了支持旗下新锐基金经理，通过发起式基金降低新品发行门槛，为年轻基金经理提供独立管理产品的机会。

自救与“放手”并存

值得一提的是，随着此前成立的多只发起式基金“三年之期”如约而至，不同基金在存续关口也命运迥然。

近期，多只发起式基金公告离场，主动权益类产品中，不乏多只去年表现出色的基金但规模始终无法突破2亿元。此外，还有多只养老型FOF基金也无奈清盘，仅在2026年内，就有华安养老目标日期2035三年持有、鹏华养老2040五年持有等多只产品因成立三年后未达规模及格线公告离场。

晨星（中国）基金研究中心高级分析师代景霞表示，发起式基金由于较小的管理规模往往面临着较高的运营成本，长期侵蚀基金收益，不利于吸引资金加入，从而使得基金规模难以长大。这在一定程度上也会造成部分发起式基金过于依赖机构资金，在投资方法和投资方向方面容易受到机构客户的影响。

然而，还有部分产品的“自救”特征也十分明显，相关数据在近期披露的四季报中即有体现。如华北某公募基金旗下的某只发起式产品成立于2022年11月份，该基金成立至今多个季度规模均维持在2000万元左右，是一只不折不扣的“迷你基”，虽然在2025年内规模有所增长，但截至去年末规模依旧仅有1.8亿元。

从去年四季报数据中不难发现，该基金C类份额在四季度内被申购了近1.3亿份，被赎回潮7600万份，这两项数据较该基金此前的规模均显得较为“异常”，但已足够在三年之期到来之际，将基金规模短暂地突破超过2亿元门槛。

责编：王璐璐

排版：刘珺宇

校对：杨立林