“节前5个交易日胜率仅33%，10个交易日胜率25%，而节后胜率高达100%。”

文 /巴九灵

各位，多久没有在牛市里过春节了？

打开行情软件，上一次经历“牛市+春节”的，还是在2015年，再上一次，就要追溯到2007年，是实打实的“十年一遇”。

考虑到如今的投资者里，有不少是95后、00后萌新，对他们而言，“牛市春节”显然是个陌生事物。

据上交所最新的数据：2026年1月A股新开户491.58万户，环比增长89%，同比和去年1月份的157万户相比，同比增长213%——存款搬家，新人入场，热闹的行情也到了个科普的节点：牛市怎么过春节？

今天的文章，我们就结合当前的一些机构判断，以及需要注意的交易常识，为大家接下来的决定做个参考。

在此之前，不妨先做个也能成为参考的调查：无论是炒股还是买基金等，这个春节，各位是准备“持股过节”“空仓过节”“半仓过节”?

需要了解的“规则差”

对投资们来说，未来一周，不仅是辞旧迎新，更是迎来了一个决定时刻。

原因首先在于“规则”，据沪深北三大交易所发布的公告，2月14日（星期六）至2月23日（星期一），股市将正式休市，期间不提供港股通服务。

由于A股市场的结算遵循“T+1”制度，这意味着当天卖出的股票，要在卖出第二天才能转账到银行账户取现，因此，如果想把股市上赚得钱拿出来花的朋友，本周四（2月12日），是你节前“落袋为安”的最后决定期。

图源：上海证券交易所

当然，如果投资者不急着将钱取出，也同样面临一个抉择：是持股过节，还是获利了结？毕竟，这笔钱即将沉淀在资本市场11天之久。

11天，说长不长，但在瞬息万变的市场面前，11天本身，更是个心理关口。

另外，在取钱过年方面，A股市场遵循的是“T+1”的结算规则，但如果大家购买的是基金，那规则就又不一样了：先说结论，决策的时间窗口有可能变得更短。

基金种类复杂多样，不同的基金类型，赎回资金的到账时间也存在明显差异。我们根据不同基金的类型，对赎回时间做了一个简单总结，提醒下，最终规则，还是请以大家手头基金公布的信息为参考。

◎ 首先是货币基金：货币型基金在T日申请赎回以后，一般在T+0到T+2日，资金就可以到账。有些货币基金类产品如支付宝或者天天基金等，一定程度内可以实现当日到账。

◎ 其次是股票型基金、债券型基金、混合型基金，这类基金赎回后的资金在T+2日到T+4交易日左右到账。

以某平台红利A50指数基金为例，投资者在T日卖出，T+1日确认份额，T+2日可以卖出到该平台的货币基金，但卖出到银行卡，则需要T+4日；还有某中短债债券基金赎回到银行卡需要T+3日，请大家一定要注意自己持有基金的卖出规则。

◎ 最为特殊的则是FOF基金（母基金） 和QDII 基金（合格境内机构投资者基金）。这类基金的组成比较复杂，赎回FOF基金首先需要赎回底层基金，因此基金赎回到账是T+6至T+10。

QDII基金由于涉及到时区和跨境结算，有的可能需要T+7日至T+10日，请大家注意提前了解，以免资金“跑空”。

整体而言，基金的组成结构越简单，赎回就越快，而基金成分越复杂，赎回的期限就越长。就目前而言，像货币基金和股票型基金、债券型基金、混合型基金，如果选择在周一赎回，那么基本上都能在春节休市之前提现到账。

持股者的“红包行情”

考虑“持有过节”的投资者，自然不用受复杂规则所累。

但选择“拿着”，既有收益，也有风险。

股龄较长的投资者都知道，持股过节，很大程度上是为了搏春节后的“红包行情”。

所谓“红包行情”，属于是A股市场著名的季节性规律之一，指的是春节前后A股大概率出现的阶段性上涨行情。因常给投资者带来节日“红包”般的收益而得名。

从历史数据看，最近25年来，以春节前最后一个交易日为基准来看。春节前10个交易日上涨的概率高达77%，其中上证指数平均涨幅为1.9%；

最近10年，春节前5个交易日至春节后的5个交易日这10天时间内，上证指数上涨的概率高达70%。

那么为什么会出现“红包行情”呢？本质而言，这是资金面、政策面、情绪面和季节性因素共同作用的结果。

从流动性来看，央行通常会选择在春节前加大资金投放，应对节日现金需求高峰，市场整体流动性偏暖。

2月4日，央行就表示，为了保持银行体系流动性充裕，人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展8000亿元买断式逆回购操作，为市场注入中期流动性资金。

此外，不管是公募基金新产品建仓、北向资金节前的提前布局，以及年初政策窗口临近，市场政策利好偏多等等，都会为红包行情带来支撑。一旦形成共识，节前还可能出现“集中购买”的景象，使得行情更加火爆。

东吴证券陈刚团队在最新的研报中指出，红包行情在量能层面，呈现“节前缩量、节后放量”的特征，大势方面，节前一周是指数布局的最佳窗口期，节前5日左右往往迎来反弹拐点。

此外，他们在分析近12年后的数据发现：节前5个交易日胜率仅33%，10个交易日胜率25%，而节后胜率高达100%，直观反映节前活跃资金做多意愿低迷，节后则显著升温的情况。

换言之，有的投资者为了博红包，不仅要持股过节，还要在节前选择布局。

图源：中国人民银行

但做红包行情的人，也有自己的担忧。春节持股，最怕两件事：黑天鹅和外围暴跌。

持股过节，最怕“时间差”

当A股市场按下暂停键的时候，国际市场可是照常开门营业。

如COMEX黄金期货、伦敦现货黄金、白银期货等等国际黄金几乎为全天候交易的，春节期间若出现突发事件，那么对A股场内的贵金属品种以及国内期货的影响巨大。

更何况，现在贵金属市场本身就处于上蹿下跳的巨大波动期。

就拿最近两个交易日的走势来看，2月5日，伦敦金暴跌6.15%，伦敦银暴跌25.06%，而在2月6日，两者均出现暴力反弹，其中伦敦金上涨5.53%，伦敦银暴涨15.58%，已是一片乱局。

上周白银出现大幅暴跌

而这些大幅度的波动，会在休市期间内累积，并大概率在节后第一个交易日集中释放，从而可能引发极端走势。

这并非危言耸听，最近10年的跨年行情（春节之前和之后的5个交易日）中，共出现三次下跌的情况。

其中，2020年因为“黑天鹅”导致上证指数暴跌6.44%，其他的2018年和2022年，上证指数也因外围市场的表现，分别下跌1.51%和1.69%。

值得一提的是，就连和我们一起的港股市场，也和我们存在时间差。

港股的春节假期安排为：2月16日星期一除夕上午开市半天，下午休市；2月17日—2月19日（初一至初三）休市，2月20日（星期五）初四开市。

此外，身处于A股却投资港股的投资者需要注意，港股通(南向)、沪深股通(北向)方面，2月16日（星期一）至2月23日（星期一）不提供服务，2月24日（星期二）起照常开通服务。

也就是说，港股会比A股市场多三个交易日，如果涉及港股通和港股投资标的的投资者，需要注意A股和港股开市期间产生的时间差。好在相比于贵金属的10个交易日，再叠加沪港通不开放，实际影响相对较小。

另外，从突发新闻角度看，本次春节休市的时间窗口较为敏感。

以美国方面的消息为例，由于之前政府停摆，导致很多经济数据会在本次春节休市期间密集发布，据不完全统计，从2月11日至2月20日开始，美国将陆续发布非农就业报告、消费者物价指数、美联储FOMC会议纪要、美国12月份PCE物价指数、12月份个人收入与支出、美国四季度GDP等重磅数据。

这些重磅数据的公布会对美股造成巨大影响，并最终传导到开市后的A股和港股。

放假前，机构怎么看行情？

梳理完上述风险点后，问题的关键来了：今年的跨年行情，怎么做比较好？我们梳理了一些机构观点供大家参考。

按最新的研报看，东吴证券、华金证券、国盛证券等多家机构都在研究报告中，都建议持股过节。

光大证券看好本轮红包行情，报告中写道：“尽管春节之前，市场可能会进入短暂的震荡修正阶段。不过，我们仍然建议投资者持股过节，因为在春节之后，市场交易热度会再度回升，结合假期高频数据以及产业热点消息，之后市场可能会迎来新一轮的上涨行情。”

前海开源基金首席经济学家杨德龙则提醒，持股还是持币过节不能一概而论，应该取决于投资者自身的持仓结构。

在他看来，春节期间频繁地社交互动以及对股票、基金的讨论，会扩大财富效应的传播，可能吸引更多投资者节后入市。若持有的是优质股票或优质基金，在慢牛长牛趋势仍向上的背景下，持股过节或无不妥。

相反，若持有的是节前涨幅过大、缺乏业绩支撑、获利回吐压力较大的个股或主题基金，投资者也可考虑获利了结、持币过节，以更从容的心态度过假期。

股民在证券交易大厅关注A股股市行情

其实，杨德龙的提醒不无道理，毕竟，25年一遇的4000点以上的牛市，必然会成为春节酒桌上的热议话题。

投资大师彼得·林奇曾提出过著名的“鸡尾酒会理论”：当酒会上没人理睬股票分析师时，股市处于底部；当客人们围着牙医询问股票代码时，股市即将见顶。

如果我们把这个理论本地化一下，就会变成“春节饭桌理论”。

在觥筹交错的春节聚会期间，牛市赚了钱的投资者会不知不觉地开始谈论自己的收益率，而亲朋好友也会七嘴八舌的谈论市场，讨论哪个股票比较好，能不能推荐几只股票。

但无论是结合经验还是数据，当普通投资者讨论的情绪越热烈，那么就是市场阶段性见顶的时候。或许，这个春节，也能帮各位挖掘一些类似的“信号”。

最后，牛市里的春节，大家急于交易的心情想必较比过去要更加迫切。但某种程度上，春节休市，何尝不是一个静下来沉淀的好时刻。在牛市的快车道上，我们容易被账户数字的跳动绑架，忘记了投资的初衷是为了更自由的生活，而不是更深的焦虑。

利用春节假期，投资者跳出K线图，不妨问自己几个简单的问题：我买入这家公司的理由还在吗？ 我的风险承受能力真的那么强吗？ 我是否搭建起了一个客观有效的投资框架？我是在真正的投资，还是在跟风瞎买？

正如投机大师利弗莫尔所言：“时机就是一切，在恰当的时候买进，在恰当的时候卖出”，但考虑时机的问题，恰好需要充足的时间。

本篇作者 | 王振超 | 责任编辑 | 何梦飞

主编 | 何梦飞 | 图源 | VCG、网络