2月5日，美团于香港联交所发布公告，将以约7.17亿美元的初始对价，完成对叮咚买菜中国业务100%股权的收购。根据协议，转让方有权在2026年8月31日前从目标集团提取不超过2.8亿美元的资金。叮咚买菜海外业务则不在本次交易范围内，将在交割前完成剥离。

这一交易的市场价值评估是基于2026年1月31日的估值日期，按照市场法评估，目标集团股东全部权益的公允价值为10.06亿美元。交易通过分期支付方式完成，并由美团的间接全资附属公司作为收购主体。

叮咚买菜2025年第三季度营收达66.6亿元，创历史季度最高，并已连续七个季度实现GAAP标准下的盈利。这笔交易将在美团的小象超市与叮咚买菜超过1000个前置仓的网络之间搭建桥梁。美团选择在春节前出手，是否在准备来年的“大战”？

对此，天使投资人、网经社电子商务研究中心特约研究员郭涛接受数字经济新媒体&智库——#网经社 独家专访。

郭涛认为，美团收购叮咚买菜的价格略高于其当前市值，这一定价背后有多重考量。从交易本身看，叮咚已连续盈利，业务基本面稳健，其价值得到市场认可，无需过高溢价。而交易中剥离海外业务等安排，让美团实际收购的是更聚焦核心的运营实体，整体估值相对合理。

郭涛称，从美团的战略角度，叮咚在华东市场的布局、前置仓网络、稳定用户群及生鲜供应链能力，能与美团的流量和配送优势形成互补，快速补齐自身短板，突破区域市场壁垒，这部分协同价值让略高的价格具有合理性。同时，在行业竞争加剧的背景下，叮咚独立扩张难度加大，美团此时收购可避免优质资产落入竞争对手之手，以相对合理成本巩固自身在即时零售领域的优势，推动行业向集中化发展，这一定价也体现了对行业格局的长远判断。

郭涛表示，中小玩家的生存空间将进一步收窄，巨头通过并购整合优质资产或成常态。同时，随着头部企业优势集中，此前依赖补贴的粗放竞争模式有望降温，行业焦点将转向商品力、服务质量与运营效率的精细化提升，推动生鲜即时零售向更健康的方向发展。

郭涛指出，美团收购叮咚买菜，是生鲜即时零售领域的一次关键整合，既彰显了美团的战略布局深意，也将重塑行业竞争格局。从交易层面看，美团可借此快速整合叮咚买菜的优势资源：叮咚的前置仓网络、高比例产地直采能力及成熟运营经验，能与美团的流量、配送网络形成“协同效应”。

这不仅缩短了美团在前置仓模式上的培育周期，还可借助叮咚连续盈利的基础，加速破解行业盈利难题，进一步巩固其在即时零售领域的市场地位，同时有效防御竞争对手的潜在布局。同时，如果双方业务、团队、平台和企业文化能较快磨合融入话，叮咚“窄而深”的精细化运营模式与美团规模化扩张逻辑，也能相互学习、互通有无、“取长补短”的互补，从而起到“1+1＞2”的并购预期。郭涛补充阐述。

专家介绍：郭涛，天使投资人、互联网专家，在互联网、大数据、人工智能等领域拥有丰富的从业经历。

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