导语

对于A股后市，高盛、富达国际、景顺等均表示看好。

进入2月以来，A股在4100点展开拉锯，震荡调整将会延续到何时，A股后市又会怎么走？华尔街大行给出了最新预判。

摩根士丹利在近期披露的研报中称，外资流入显著加速，散户情绪回暖。据该机构测算，今年1月，美国和欧盟共同基金对中国股市的净流入达到86亿美元（约合597亿元人民币），为2024年10月以来的最高水平。当月，A股新开户数和小额订单（单笔4万元人民币以下）净流入，均创下2025年以来的新高。

另一家华尔街大行高盛，也对A股持乐观判断。高盛中国投行联席主管范翔认为，投资者对“中国创新”的广泛认可，以及对AI与机器人主题的浓厚兴趣，有望支撑2026年全年的强劲市场情绪。

另外，富达国际、威灵顿投资等外资也看好A股后市表现。今年以来，外资调研热情不减。Wind统计显示，年初至今，超百家A股公司获外资调研，AI企业继续受到青睐。

超百家A股公司获外资调研

2026年开年以来，A股强势突破4000点并快速站上4100点，但1月下旬以来，市场出现震荡调整。进入2月，沪指跌破4100点，2月5日报收4075.92点，当日跌幅0.64%。

其中，汇川技术年内至今已获65家机构调研，外资占比超过八成（53家），涉及瑞银资产管理、摩根资产管理、高盛资产管理等。

从调研问题来看，A股公司的业绩表现、产品竞争力、分红计划、地缘政策影响等备受关注。

在对华明装备的调研中，有机构问及公司在美国市场面临的挑战。对此，该公司回应称，美国市场的发展符合公司预期，但要进一步扩大规模面临地缘政治因素等挑战。同时，该公司称，目前公司的海外市场销售规模上，欧洲市场规模最大，其次是亚洲，主要在东南亚。

大摩称外资流入显著加速

整体来看，年初至今，外资流入情况如何？

在2月3日的研报中，摩根士丹利分析师王滢等人认为，今年1月，外资流入显著加速，散户情绪回暖；同时，“国家队”出手减持以管理市场波动。

据大摩测算，1月，来自美欧的主动型基金时隔近三年首次转为净流入，规模约12亿美元（约合83亿元人民币）；被动型基金加速流入，规模达74亿美元（约合513亿元人民币）。

不过，大摩同时提到，全球基金对中国股票整体仍维持低配状态。该机构数据显示，截至去年年底，全球基金对中国股市的持仓保持稳定，低配1.3个百分点。新兴市场和亚洲（除日本外）基金对中国股市的主动权重略有下调，分别低配4.5个百分点和0.6个百分点。

另据大摩统计，1月中旬以来，“国家队”通过ETF出售的后续抛售压力，也有可能减弱。

大摩同时观察到，A股散户参与度显著提升。数据显示，1月上交所新开户数飙升至490万户，超过2025年3月的峰值（310万户）。

“随着‘国家队’抛售压力可能接近尾声，以及外资和散户资金的持续流入，市场流动性环境可能出现积极变化。”该机构认为。

高盛、富达国际等看好A股后市

对于A股后市，高盛、富达国际、景顺等均表示看好。

范翔观察到，今年年初，市场情绪的驱动因素较去年同期发生了变化。

“如果说2025年初市场由DeepSeek 时刻所标志，2026年以来投资者对‘中国创新’的信念再一次被强化。”他说，投资者对“中国创新”的广泛认可，以及对AI与机器人主题的浓厚兴趣，有望支撑2026年全年的强劲市场情绪。

富达国际认为，中国市场韧性提升，估值较全球同类市场颇具吸引力。

富达国际亚太区投资总监斯图尔特·朗布尔(Stuart Rumble)表示，中国市场正重新展现活力，在消费支持、房地产企稳以及结构性改革等政策推动下，A股与离岸中概股的资金动能提升。

“房地产复苏力度偏弱和地缘政治不确定性仍构成风险，但随着政策更加稳定、企业盈利可见度提升，有望吸引更多境内资金及国际投资者布局。”他说。

结合估值情况，朗布尔提到，回顾过去12个月至18个月，中国股市估值一度处于历史低位。虽然短期环境仍存在波动，但在精准财政刺激、货币宽松以及产业升级政策带动下，中期信心正逐步恢复。目前，市场估值虽有所回升，但仍低于历史平均，较全球同类市场也颇具吸引力。

景顺也对A股的表现保持乐观。景顺中国内地及香港首席投资总监马磊称，持续改善的基本面及长期增长动力，有望为A股打造一个更可持续的结构性增长周期。

结合基本面，他提到，企业盈利释放明确的复苏信号，每股盈利水平有望进一步反弹，运营效率提升及杠杆改善带动净利润率上升，进一步增强企业持续获利的基础。

估值方面， 马磊称，尽管中国股市2025年强劲反弹，但估值仍具吸引力。大量南向资金流入中国香港市场，反映出中国内地投资者对离岸中国资产的兴趣日益浓厚，预计这一势头将于2026年持续。

他认为，2026年中国市场有三重投资机遇，包括产业升级、人工智能应用取得进展、消费市场升级等。