这场被比作“迷因股”狂欢的白银泡沫破裂，让高位接盘的散户投资者损失惨重。分析师冷冷指出，“白银从来都是一个死亡陷阱。”……

银价创纪录的暴涨演变成残酷暴跌，令交易员们目瞪口呆，也重创了推动其壮观涨势的散户投资者。

这种大起大落的价格走势被散户们拿来与新冠疫情期间的“迷因股”狂潮相提并论，白银价格从上周四每盎司超过120美元的高点暴跌了40%以上。周二价格反一度反弹超10%，这种剧烈震荡仍在持续。

尽管部分人认为美国总统特朗普提名沃什担任美联储主席是引发贵金属暴跌的导火索——黄金从高点到低点下跌了21%，随后在周二反弹6%。但交易员将此次下跌的速度和残酷程度归因于最近几周投机狂潮的突然逆转。

交易员表示，来自散户投资者（尤其是亚洲散户）的投机性投资是近几个月价格走高的关键驱动力。根据Vanda Research的数据，个人交易员在1月份向白银交易所交易基金（ETF）注入了创纪录的10亿美元，这让他们处于此次崩盘的风口浪尖。

StoneX分析师Rhona O’Connell表示：“白银从来都是个‘死亡陷阱’。过去几周我们看到了极其夸张的走势，这真的是一场迟早要发生的事故。”

据英国《金融时报》计算，追踪黄金和白银的ETF自上周市场见顶以来，市值已蒸发约1500亿美元。

在实物方面，1月份还出现了争抢白银实物供应的热潮，随着去年的涨势进入超速状态，国家造币厂难以满足对金银币的需求。精炼厂昼夜不停地熔化客户的珠宝、餐具甚至旧的牙齿填充物。但市场参与者表示，投机狂热在与贵金属相关的金融资产中最为明显。

最受欢迎的白银ETF——SLV也是散户的最爱，该基金上周创下了一系列交易活动记录。1月26日，随着银价接近历史高位，SLV的交易额达到394亿美元，而同一天，与标普500指数挂钩的最受欢迎ETF——SPY的交易额仅略高一点，为419亿美元。而在去年的同一天，SPY的交易量是SLV的70倍。

一种受欢迎的杠杆ETF，即AGQ（提供两倍于银价变动的敞口）上周五暴跌60%，周一又下跌9%。Global X ETFs的Trevor Yates表示，杠杆ETF“通常更多是由散户驱动的资金流”，因为机构投资者可以“以更有效的方式”获得杠杆。

许多追高的人被打得鼻青脸肿。一位在上周银价接近历史高点时投资AGQ的散户表示，到上周末时其账面损失已超过2.5万美元。他写道：“我今天在整个投资组合上亏掉了几年的税后工资。”

另一位“崩溃”散户一直在交易白银衍生品，他说自己在上周五，也就是银价单日创纪录下跌27%的那天“亏了一笔巨款”。

摩根大通全球数据资产和阿尔法小组负责人Eloise Goulder表示，1月份社交媒体上散户投资者对白银的提及次数是其五年平均水平的20倍。此次抛售最初是由沃什获得美联储主席提名的消息引发的，同时美国和中国的交易所提高了贵金属交易的保证金要求，以及季节性抛售也是原因之一。

一些投资者认为，与其他美联储候选人相比，沃什不太可能屈服于特朗普降低利率的压力，这缓解了对美联储丧失信誉的部分担忧，而这种担忧正是过去六个月推动贵金属反弹的动力。但黄金，尤其是白银的暴跌令股票或固定收益市场的反应相形见绌。

分析师表示，白银之所以出现如此巨大的波动，是因为投资者急于在一个相对利基的市场中退出看涨押注，而该市场无力应对今年涌入的规模巨大的热钱。

CRU分析师Kirill Kirilenko表示：“白银被称为‘打了激素的黄金’是有原因的，因为它往往在任何一个方向上都会反应过度。”他补充说：“白银市场比黄金市场小得多。”

许多投资者认为，这种大幅下跌仅仅是由投资者多元化需求推动的更深层次反弹中的回调。尽管跌幅惊人，但价格仅回到了1月中旬的水平，且黄金和白银的长期投资者在过去一年中仍坐拥巨额收益。咨询公司Acumet的Sébastien Le Page表示：“对我来说，这只是下意识的反应。我们仍处于牛市区域。”

对于白银最忠实的支持者来说，最近的价格下跌也不过是一个小插曲。上周四市场急剧转向后，一些散户呼吁：“继续囤货。”即使在周一跌幅加深后，一些人也认为“这是有史以来最明显的长期买入信号。”