本报记者 李如是

2025年，国内水电行业呈现稳健发展态势，来水偏丰有效带动发电量增长，推动行业内企业经营效益稳步向好。据《证券日报》记者不完全统计，截至2026年1月30日，南方电网储能股份有限公司（以下简称“南网储能”）、贵州黔源电力股份有限公司（以下简称“黔源电力”）、中国长江电力股份有限公司（以下简称“长江电力”）、国家电投集团水电股份有限公司（以下简称“电投水电”）等多家水电相关上市公司披露了2025年业绩预告或业绩快报。

发电量增长

1月30日，南网储能发布2025年业绩预告显示，报告期内，该公司调峰电站来水较好，发电量同比增加，售电收入及利润同比增加；预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为16.67亿元至17.27亿元，同比增长47.98%至53.31%。

1月29日，电投水电发布了业绩预增公告，预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为5.17亿元左右，与上年同期（追溯调整前）相比，同比增长1337%左右。

1月21日，黔源电力发布的2025年业绩预告显示，预计实现归属于上市公司股东的净利润为5.67亿元至6.33亿元，同比增长160%至190%。业绩增长的原因主要是该公司2025年度来水较2024年同期偏多45%，2025年度发电量为121.2亿千瓦时，同比增长71.90%，使发电收入及发电利润增加。

作为水电行业龙头企业，长江电力的业绩表现同样稳健。1月14日，该公司发布的2025年业绩快报显示，实现归属于上市公司股东的净利润为341.67亿元，同比增长5.14%。该公司表示，业绩增长主要系公司售电收入增加和财务费用减少所致。

综合来看，来水偏丰是2025年水电上市公司业绩向好的核心驱动力，与此同时，“水风光一体化”开发模式的持续推进，进一步助力水电企业实现发电量与盈利能力的提升。

水电装机稳步提升

我国水电装机规模正在稳步提升。国家能源局数据显示，截至2025年11月底，全国水电装机容量达4.45亿千瓦，同比增长3.0%。

厦门大学中国能源政策研究院院长林伯强对《证券日报》记者表示，我国在水电领域拥有全球领先的技术与工程建设能力，持续加大电力生产投入，尤其是推进大型水电工程建设，既是应对当前用电需求增长的现实选择，更是着眼于未来产业战略竞争的长远布局。

“水电作为技术成熟、清洁低碳的可再生能源，具有发电稳定、调节能力强的优势，能够有效对冲风电、光伏等新能源的间歇性、波动性，增强电力系统的灵活调节能力，为AI数据中心、高端制造等对供电稳定性要求极高的产业提供可靠保障，保障电网安全稳定运行。”林伯强进一步表示。

展望未来，水电行业装机规模仍将保持增长态势。西南证券研报数据显示，截至2025年末，各大流域在建水电站合计超过2500万千瓦，其中，澜沧江、雅砻江、大渡河、金沙江流域在建水电项目装机容量分别为832万千瓦、777万千瓦、352万千瓦、621万千瓦。上述水电站陆续投产后，水电企业业绩增长空间有望进一步打开。

营口金辰机械股份有限公司CEO祁海珅对《证券日报》记者表示，大型水电项目投资动辄数百亿元，建设周期通常需5年至10年，其资产特性决定了水电行业的发展需坚持长期主义，唯有久久为功、稳步推进，才能推动行业持续健康发展。