旗下唯一一只产品或将易主，叠加股东股权的“大降价甩卖”，让尾部基金公司华宸未来基金陷入舆论中心。

日前，华宸未来基金发布公告称，拟召开基金份额持有人大会，将旗下唯一存续的公募产品，即华宸未来稳健添利的基金管理人变更为头部机构富国基金，投票表决时间为1月27日至2月25日17点止。

这一在业内罕见的单一产品管理人变更操作，引发市场诸多猜测。某大型基金公司人士向第一财经表示，除公司合并、业务整合等特殊情况外，单只产品独立变更基金管理人的案例较为稀少。有知情人士补充透露，本次变更仅涉及该只产品，并不涉及公司股权等其他层面的变动。华宸未来基金也表示，本次变更不影响公司其他业务正常开展。

值得注意的是，这只“独苗基金”此前因净值暴跌的异常表现一度被疑“踩雷”，散户化持仓特征加剧了资金出逃，最新规模已跌破清盘红线。与此同时，公司第一大股东华宸信托正二次挂牌转让40%股权，底价较首次挂牌骤降七成至480万元，评估机构更对公司持续经营能力持保留意见。

一家发展了近14年的基金公司，为何走到“核心产品送走、股东降价撤离”的境地？这场看似平静的“交接”背后，又折射出行业尾部机构怎样的生存现实？

“最后一基”为何转让？

成为“独苗”尚不足半个月的华宸未来稳健添利，其管理人变更引发了市场诸多疑问。

近年来，华宸未来基金的公募业务版图近年来持续收缩，自2021年四季度起，公司长期维持3只公募基金在管规模。其中华宸未来稳健添盈在2024年四季度连续60个工作日规模不足5000万元，2025年2月通过持有人大会表决终止并清盘。

类似的场景再次上演，另一只产品华宸未来价值先锋同样因2025年四季度连续60个工作日规模不达标，于2026年1月通过持有人大会表决终止运作。至此，华宸未来稳健添利成为华宸未来基金仅剩的公募基金产品。

将唯一的产品管理权移交同业，在业内实属罕见。“非合并背景下，单产品变更管理人极为罕见。”有头部基金公司人士告诉第一财经，正常情况下，如果基金产品运营不下去了可以选择清盘处理，此次调整有可能是化解风险产品的主动选择。

这只“独苗基”此前曾因净值异常暴跌陷入舆论焦点。Wind数据显示，2025年11月27日至12月2日的4个交易日内，该基金A份额区间跌幅达7.41%，在全市场债券型基金（仅计算初始基金，下同）中位居跌幅榜首，且较第二名高出5.22个百分点，跌幅远超同类产品平均水平。

这一异常波动直接冲击了投资者信心，还迅速引发市场对华宸未来稳健添利“踩雷”信用债的猜测，尤其是当时恰逢万科系债券因展期事宜出现价格大幅波动，部分投资者将净值暴跌与踩雷万科债相关联。

针对净值异动，华宸未来基金客服曾回应第一财经称，系基金投资组合中有个别债券受市场影响出现较大调整，叠加短期较大赎回加剧了净值波动。同时，具体债券信息将在四季报中披露。

但第一财经查阅该基金2025年四季报发现，其前五大债券持仓为4只国债及“21龙湖02”，并未出现万科系债券。在投资策略与运作分析部分，基金经理仅以百字左右总结，提及“密切研究宏观经济和市场变化，积极调整组合久期，严控信用风险”，未对此次净值剧烈波动的具体原因作出解释。

有业内债券人士表示，该产品的持有人均为个人投资者，“散户化”的特征会放大了其在市场波动时的脆弱性。后续定期报告的数据也进一步印证了资金流出压力。四季报数据显示，华宸未来稳健添利单季度净赎回量超一亿份（1.12亿份），最新规模从1.89亿元萎缩至0.43亿元，已跌破5000万元的基金清盘红线。

股东降价七成转让股权

在产品层面谋求处置的同时，华宸未来基金股东层面的变动也进入阶段性收尾阶段。

公开资料显示，华宸未来基金成立于2012年6月，经过近14年的发展，该公司规模长期低迷，历史最高规模纪录为2024年一季度末的13.18亿元，目前总规模仅剩0.43亿元，在公募基金行业中处于尾部位置。

当前，华宸未来基金共有三家股东，第一大股东华宸信托有限责任公司（下称“华宸信托”）持有40%股权，韩国未来资产基金管理公司、咸阳长涛电子科技有限公司分别持有25%、35%股权。此次拟“清仓”退出的正是第一大股东华宸信托。

内蒙古股权交易中心披露信息显示，华宸信托正二次挂牌转让所持华宸未来基金40%股权，对应8000万股出资额，挂牌底价仅为480万元，报名时间为2025年12月30日至2026年1月27日。

戏剧化的场景在于，在2025年11月24日至12月19日的首次转让中，该部分股权挂牌价格为1720万元，短短一个月内价格骤降七成。

近年来，多家中小型基金公司的股权虽被置于“货架”待售，却难觅有意接盘者。在业内人士看来，部分公募股东因战略调整而出让股权，但当前公募行业竞争日趋激烈，中小型基金公司多处于盈亏边缘甚至持续亏损状态，其投资吸引力与性价比已明显减弱。

此前华宸未来基金工作人员也曾向第一财经表示，华宸信托转让股权是为聚焦主营业务，经营战略有所收紧。而从公司经营数据来看，情况并不乐观。

数据显示，华宸未来基金在2024年实现营收401.18万元，净亏损2001.14万元；2025年前三季度的营收为108.2万元，净亏损1140.35万元，负债总额为8263.83万元。

值得注意的是，评估机构北京天健兴业资产评估有限公司对华宸未来基金40%股权对应评估价值为452.29万元，且提示“对其持续经营能力持保留意见”。

若此次股权挂牌转让顺利完成，华宸未来基金的股权结构将迎来调整，叠加最后一只公募基金易主，公司未来业务走向将成为市场接下来的关注焦点。

(本文来自第一财经)